勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 张振 油脂研究员 2013.05.29 1604658585@qq.com 从业资格：F0265662 油脂数据周报 油脂 投资主题及行情评述 投资主题 基本面： 1.到港大豆“姗姗来迟”，5月前25天到港大豆400万吨，市场预期本月550-600万吨的到港量将在剩余几日内到港。 2.豆油商业库存依旧维持在100万吨上方，随着到港大豆激增预期兑现，油厂原料短缺局面改善，同时压榨利润改善，开工率有望继续回升，后期豆油供应不仅“宽”更显“肥”。 3. 由于近日进口大豆步伐有所回升，进而引发棕榈油港口库存小幅反弹至146.5万吨，随着消费需求逐步回暖，后期稳步去库存仍是主流。 4.新季油菜籽陆续收割上市，较之往年，本年度市场成交低迷，交易商观望情绪较浓。 技术方面： 近日油脂指数迎来震荡小幅反弹行情，今日突破前期震荡区间，短期指标KDJ高位震荡，MACD金叉，上方60均线及177附近均存在重要压力，能否成功逆袭是衡量本次反弹能否承购的关键因素。 徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据更新 1.近日商品市场整体依旧维持前期震荡走势，量能变化不大，MACD金叉，KDJ死叉，短期内仍难以呈现趋势性行情，震荡仍将延续。 2.美原油指数涨跌反复，MACD指标死叉，位处多条压力、支撑位附近徘徊，近期宽幅震荡走势仍将延续。 3.内盘三大油脂走势有所分化，棕榈油表现最强，菜油表现较弱，三大油脂价差进一步缩小。 4.由于美豆供应偏紧，甚至适度进口南美大豆补充国内需求，美投机基金入场做多大豆、豆粕，豆油净空头也有所减少，推动大豆、豆粕合约大幅上涨。 6.三大油脂现货价格持续跟盘调整，其中菜油现货价格远高于期市价格。 7.由于近日棕榈油进口步伐有所加快，国内棕榈油港口库存小幅反弹至146.5万吨，但仍看好后期消费需求，逐步去库存仍将是主流。 8.近日油厂压榨利润有所好转，进口大豆压榨回归到盈利局面，随着近期大豆集中到港，开工率预期将进一步回升，届时油脂供应更显宽松。 操作建议 近月到港大豆激增，油厂原料紧缺局面改善，豆油供应压力显著；菜油收储价敲定，市场反应平静，购销低迷；棕榈油近日进口步伐有所加快，随着消费需求不断回升，后期去库存步伐仍将提速。投资者对于三大油脂可区分来看，其中棕榈油较强，豆油次之，菜油最弱，近日仍将以日内短线或买强卖弱套利操作。 一、油脂指数图 图1. 文华商品、油脂指数图 图2. CPI当月同比走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图3. NYMEX原油、油脂指数图 图4. 三大油脂指数价格走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图5. 豆棕指数价差走势图 图6：菜棕指数价差走势图 图7：菜豆指数价差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 二、CFTC持仓 图8：CFTC豆油基金净持仓情况 图9：CFTC大豆基金净持仓情况 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图10：CFTC豆粕基金净持仓情况 三、豆类油脂基差 图11：豆油基差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图12：棕榈油基差走势图 图13：菜籽油基差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 四、现货市场 图14：三大油脂现货价格走势图 图15：进口棕榈油与国内现货平均价格走势图 图16：进口豆油与国内现货平均价格走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图17：棕榈油港口库存 图18：国产大豆压榨利润走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图19：进口大豆压榨利润走势图 图20：国产油菜籽压榨利润走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。