徽商期货油脂数据周报

勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 张振 油脂研究员 2013.05.15 1604658585@qq.com 从业资格：F0265662 油脂数据周报 油脂 投资主题及行情评述 投资主题 基本面： 1.南美港口运力问题逐步改善，新季大豆即将面临集中上市，5-7月份到港大豆预期在1700万吨以上，远高于国内500万吨/月的压榨速度。 2.豆油商业库存依旧维持在100万吨上方，随着到港大豆激增预期兑现，油厂原料短缺局面改善，后期豆油供应不仅“宽”更显“肥”。 3. 国内棕榈油港口库存小幅增加0.3万吨至148.6万吨，随着天气回升棕榈油消费继续回暖及进口棕榈油进度放慢，后期去库存进程有望加快。 4.国储菜油在360-390万吨，与此同时，新油菜籽即将收割上市，后期预期进口增加，菜油市场压力较重。 技术方面： 油脂市场利空出尽后迎来小幅反弹行情，短期指标KDJ超买区域欲将死叉，反弹行情欲将夭折，再度探底行情呈现。 徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据更新 1.文华商品小幅反弹后还未触及170压力位便掉头急下，短期指标KDJ超买区域死叉，进一步回落走势较为明显，空头氛围浓厚。 2.4月份经济数据显示，CPI同比上涨2.4%，其中鲜蔬价格价格上涨是主要音响因素。 3.美原油指数冲高回落，连续下穿多个支撑位，短期指标KDJ死叉，本次反弹行情宣告结束，进一步走低形态确立。 4.国内三大油脂小幅反弹后均呈现快速下挫行情，菜棕价差依旧维持高位，豆棕、菜豆价差缩小。 5.从两周公布的CFTC基金净持仓情况来看，基金看空豆油热情消退，买油卖粕套利氛围较浓。 6.三大油脂现货价格持续跟盘调整，其中菜油现货价格远高于期市价格。 7.随着棕榈油消费回暖及进口棕榈油量下滑，棕榈油港口库存高位回落，后期仍将延续去库存之路。 8.近日油厂压榨利润有所好转，进口大豆压榨回归到盈利局面，随着近期大豆集中到港，开工率预期将进一步回升，届时油脂供应更显宽松。 操作建议 目前在油脂基本面仍是利空占据主导的背景下，随着国内压榨利润回升、近月到港大豆激增，后期油厂开工率将继续回升，加之后期预期进口菜油量将大幅提升，油脂仍将呈现易跌难涨格局。建议投资者把握好逢反弹入场做空机会，前期空单可继续持有。 一、油脂指数图 图1. 文华商品、油脂指数图 图2. CPI当月同比走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图3. NYMEX原油、油脂指数图 图4. 三大油脂指数价格走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图5. 豆棕指数价差走势图 图6：菜棕指数价差走势图 图7：菜豆指数价差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 二、CFTC持仓 图8：CFTC豆油基金净持仓情况 图9：CFTC大豆基金净持仓情况 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图10：CFTC豆粕基金净持仓情况 三、豆类油脂基差 图11：豆油基差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图12：棕榈油基差走势图 图13：菜籽油基差走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 四、现货市场 图14：三大油脂现货价格走势图 图15：进口棕榈油与国内现货平均价格走势图 图16：进口豆油与国内现货平均价格走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图17：棕榈油港口库存 图18：国产大豆压榨利润走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 图19：进口大豆压榨利润走势图 图20：国产油菜籽压榨利润走势图 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，投资者按此操作，徽商期货公司和分析师都不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。