国防军工简评报告：建军90周年盛大阅兵，40%新装备首次亮相

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 国防军工 行业研究/简评报告 建军90周年盛大阅兵，40%新装备首次亮相 简评报告/国防军工 2017年07月30日 [Table_Summary] 一、事件概述 7月30日，庆祝中国人民解放军建军90周年阅兵在位于内蒙古的朱日和训练基地举行，习近平主席检阅部队并发表重要讲话。 一、 二、分析与判断  军改后首次阅兵，强调实战以及联合作战 理念上，强调实战化、野战化。①选择亚洲最大、解放军最先进的陆空军军事训练基地朱日和基地为阅兵地点。基地由沙漠、草原、山地、壕沟等组成，具备实战化的练兵地理优势，此外，朱日和是全军首个“复杂电磁环境应用系统”和唯一“联合作战实验场”。②阅兵打破以往广场阅兵惯例，依托参加实战化训练的部队组织阅兵式，不搞群众性观摩，减少与实战无关的要素。 形式上，突出多军种联合演练。①以中部战区为主组成阅兵联合指挥部，对来自各个兵种、战区的受阅部队统一指挥，这是军改后战区履行职能的重要实践。②受阅队伍按作战集群排布，体现了信息化联合作战编成及运用方式，以及军改对我军规模结构和力量编成的重塑。③我军不断强化联合作战演练。2013年至2016年间，全军共开展200多场跨区基地化训练、100多场联合专项训练、近百场军兵种互为条件训练。  40%新型号首次亮相，我军装备加速升级 此次阅兵有12000名官兵、571台地面兵器、129架战机参演，其中首次亮相的新型装备约占40%。航天装备：射程超1万公里的新型东风31AG洲际导弹列装部队后首次曝光；东风-16改型弹道导弹首次公开亮相。航空装备：陆航突击部队首次亮相，新一代隐形战斗机歼-20、多用途战斗机歼-16、大型运输机运-20首次参阅。此外，空警2000、空警500预警机、无人机方阵也均参阅。地面装备：99A主战坦克、04A履带式步兵战车、08轮式步兵战车、07式122毫米自行榴弹炮、05A型155毫米自行加榴炮等在阅兵中亮相。信息化装备：战略支援部队自2015年成立后作为独立军种正式参与阅兵，展示了电子对抗、电子侦查以及无人机等装备。  首次为庆祝建军阅兵，彰显大国军队信心 此次阅兵是新中国成立后我军首次以庆祝建军节为主题的专项阅兵，以回顾建军历史、传承红色基因、坚定维护核心、彰显辉煌成就为主题。①此次阅兵是检验军队新体制新编成优势和效能的有效平台，反映了军改及军队建设取得的巨大成就。②彰显 大国军队信心。习主席在重要讲话时强调：“在我坚信，我们的英雄军队有信心、有 能力打败一切来犯之敌！我们的英雄军队有信心、有能力维护国家主权、安全、发展 利益！” 二、 三、投资建议 我们建议从武器装备升级主线选择投资标的： 航天装备：航天电子（无人机、制导炸弹）、航天长峰（控股股东科工二院是我国最大空天防御导弹研制单位）； 航空装备：中直股份（直升机）；中航飞机（运输机、轰炸机）； 地面兵装：中兵红箭（智能弹药）、内蒙一机（装甲车、自行火炮）； 海军装备：中国重工（海洋防务装备总装供应商）、中船防务（南船海洋防务资产上市平台）； [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陈龙 执业证号： S0100517060002 电话： (010)85127513 邮箱： chenlong_yjy@mszq.com 研究助理：王一川 执业证号： S0100115110024 电话： (010)85127528 邮箱： wangyichuan@mszq.com 研究助理：李建伟 执业证号： S0100116070041 电话： (010)85127513 邮箱： lijianwei@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生军工周报20170724：我国量产型彩虹五无人机试飞成功 -30%-20%-10%0%10%20%16-0716-1017-0117-0417-07国防军工 沪深300 简评报告/国防军工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 信息化装备：四创电子（预警雷达）、海兰信（航海智能化、海洋信息化）。 三、 四、风险提示 新型号装备批量列装不及预期；军工集团资产证券化不及预期。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 7月28日 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 600879 航天电子 8.56 0.18 0.21 0.25 47.6 40.6 34.8 强烈推荐 600855 航天长峰 20.36 0.17 0.24 0.29 116.9 83.5 70.5 强烈推荐 600038 中直股份 44.86 0.75 0.90 1.13 60.2 50.0 39.8 强烈推荐 000768 中航飞机 18.48 0.15 0.27 0.33 123.9 69.0 56.6 强烈推荐 000519 中兵红箭 12.75 0.11 0.18 0.23 115.9 69.0 56.6 强烈推荐 600967 内蒙一机 14.82 0.32 0.36 0.44 46.31 40.69 33.90 强烈推荐 601989 中国重工 6.21 0.04 0.06 0.08 163.42 108.57 81.07 强烈推荐 600685 中船防务 26.40 0.05 0.12 0.17 523.81 227.78 154.21 强烈推荐 600990 四创电子 59.20 0.95 1.31 1.67 62.32 45.02 35.38 强烈推荐 300065 海兰信 21.00 0.34 0.49 0.71 61.76 42.54 29.67 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 简评报告/国防军工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_AuthorIntroduce] 分析师与研究助理简介 陈龙，军工组组长，军事科学院军队组织编制学博士、国防科学技术大学军事通信学硕士，从军14年，历任排长、连长、作训参谋、研究助理，2015年4月加盟民生证券研究院，从事军工行业研究。 王一川，非银行业研究助理，美国福特汉姆大学金融学硕士，一年股权投资工作经验，2015年加入民生证券。 李建伟，军工行业组研究助理。南开大学保险专业硕士，华中科技大学数学与应用数学本科，2016年7月加盟民生证券，从事军工行业研究。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101； 200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A 座28层； 525000 简评报告/国防军工 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。