军工行业周报：建军90周年阅兵，中印局势持续紧张

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 国防军工 [Table_IndustryInfo] 军工行业周报 超配 （维持评级） 2017年07月31日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 建军90周年阅兵，中印局势持续紧张 本周投资观点：  新华社发文警告印度越界，中印局势持续紧张。印度军事人员非法越界，在洞朗地区与中国边防部队对峙，已经一月有余。新华社发表时评，警告印度不要执迷不悟，限于更大的被动。此次边境冲突主要是由于中方在洞朗地区进行道路施工，印度认为将对其东北部地区构成巨大威胁。我们认为，中印两国边境对峙在短时间内不会缓和，局势将持续紧张。我国驻中印边境最东端的一线战备单位已开展实兵实弹演练，之后也必然会加强在中印边界的武装力量建设，军工板块将直接受益。  建军90周年，利好装备发展。今年是中国人民解放军建军90周年，各项相关庆典主题活动正在开展。7月30日上午9时，在朱日和训练基地举行阅兵，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将检阅部队并发表重要讲话。近几年，我国军工业发展迅速，今年陆续曝光了四个型号新装备，包括歼-20、歼-16战斗机、新轻型坦克、东风-31AG洲际弹道导弹。我们认为，建军90周年将成为成为展现我国国防工业最新发展成果的窗口和检验近年来军改成果的平台，将利好装备发展。  越南采购T90坦克，引发周边国家换装，利好中国外贸。河内的官方新闻机构7月21日证实，越南斥资2.5亿元从俄罗斯订购了64辆T-90S/SK主战坦克，由俄方提供贷款。越南的此次采购将引发周边国家换装，利好中国外贸。原因如下：第一，周边国家装备落后，大多是上世纪50年代的产品，已不能满足21世纪作战需求。第二，越南是多个国家的潜在敌人，出于军事竞赛的考虑，将刺激对方的换装需求。第三，我国与东南亚地区国家外交关系良好，外交政策获得了中东各国普遍赞许，拥有坚实的政治基础。第四，我国外贸坦克性能优势明显，目前中国的坦克工业达到世界顶尖水平，已将俄罗斯远远甩在身后，技术实力比肩德国和美国。 本周行情回顾： 行情回顾：上证综指0.47%，创业板指数2.60%，国防军工（申万）板块1.62%。 子板块行情：航天装备2.60%，航空装备2.08%，船舶制造1.14%，地面兵装0.49%。 公司 公司 投资 本周收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2017E 2018E 2017E 2018E 600967 内蒙一机 买入 14.82 250.4 0.40 0.50 37.1 29.6 600893 航发动力 买入 29.22 569.4 0.51 0.57 57.3 51.3 000881 中广核技 买入 17.04 179.9 0.51 0.57 33.4 29.9 600760 中航黑豹 买入 29.13 100.5 0.56 0.80 52.0 36.4 600879 航天电子 买入 8.56 233.0 0.49 0.57 33.4 28.7 002179 中航光电 买入 34.34 271.6 0.83 1.06 41.4 32.4 600990 四创电子 买入 59.20 94.2 0.43 0.51 137.7 116.1 002544 杰赛科技 买入 19.91 102.7 0.49 0.57 40.6 34.9 600416 湘电股份 增持 12.23 115.7 1.11 1.31 11.0 9.3 600150 中国船舶 增持 23.34 321.7 1.45 2.00 16.1 11.7 002013 中航机电 买入 10.33 248.5 0.45 0.51 23.0 20.3  资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国防军工行业周报：院所改制实质推进，武器装备换装奠定长期投资价值》——2017-07-17 《国防军工行业周报：41家军工科研院所转制工作启动，多重实质利好有望推动军工走强》——2017-07-12 《国防军工行业周报：军工行业风格趋于价值，边界冲突驱动陆军装备建设》——2017-07-04 《军工行业2017年中期投资策略：板块风格切换，需求牵引确立优势企业价值拐点》——2017-07-03 《军工行业周报：实施政策重磅落地，改革题材有望兑现》——2017-06-26 证券分析师：李君海 电话： 010-88005315 E-MAIL： lijunh@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517040001 联系人：骆志伟 电话： 010-88005308 E-MAIL： luozhiw ei@guosen.com.cn 证券分析师：王念春 电话： 0755-82130407 E-MAIL： w angnc@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120027 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 本周投资观点： 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 J-16 S-16 N-16 J-17 M-17 M-17 国防军工 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 2  新华社发文警告印度越界，中印局势持续紧张。 印度军事人员非法越界，在洞朗地区与中国边防部队对峙，已经一月有余。7月26日，新华社发表时评，警告印度不要执迷不悟，限于更大的被动。并表态中方有通过外交方式和平解决问题的意愿，也珍视边境地区的和平安宁，但这一切的前提条件是印方越界人员无条件撤回，希望印方遵守国际法的基本原则，不要执迷不悟。 此次边境冲突主要是由于洞朗地区的重要战略位臵，中方在洞朗地区进行道路施工，印度认为将对其东北部地区构成巨大威胁，从而引发紧张情绪。这是中印30年来首次出现这么严重的时态，1个月来，印度罔顾中国屡次要求其撤出的警告，至今仍然执意在西藏亚东县内的洞朗地区逗留滋事。 我们认为，中印两国边境对峙在短时间内不会缓和，局势将持续紧张。虽然发生战争的可能性极小，但我国驻中印边境最东端的一线战备单位已开展实兵实弹演练，之后也必然会加强在中印边界的武装力量建设，军工板块将直接受益。  建军90周年阅兵，利好装备发展。 今年是中国人民解放军建军90周年，各项相关庆典主题活动正在开展。7月30日上午9时，在朱日和训练基地举行庆祝中国人民解放军建军90周年阅兵，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将检阅部队并发表重要讲话。重磅级“铭记光辉历史 开创强军伟业——庆祝中国人民解放军建军90周年主题展览”已于7月21日举行开幕式，中共中央政治局常委、中央书记处书记刘云山发表讲话并宣布展览开幕。 近几年，我国军工业发展迅速，今年陆续曝光了四个型号新装备，包括歼-20、歼-16战斗机、新轻型坦克、东风-31AG洲际弹道导弹。歼-20等型号的未来空间已经被市场充分认识。歼-16战斗机作为我军新型多用途战斗机，在装备序列中的地位类似于美国的F-15E多用途战斗机和俄罗斯的苏-30SM多用途战斗机，既可以执行争夺制空权的任务，又可以对地面进行打击。新轻型坦克是该级别中世界上火力、机动、防护最为全面而优胜的最先进坦克。我们认为，建军90周年将成为成为展现我国国防工业最新发展成果的窗口和检验近年来军改成果的平台，将利好装备发展。  越南采购T90坦克，引发周边国家换装，利好中国外贸。 俄罗斯坦克生产商乌拉尔机车设备厂在其年报中披露已敲定与越南的T-90S/SK主战坦克协议。T-90S是基本的出口类型，而后缀“K”指的是指挥型。河内的官方新闻机构7月21日证实，越南斥资2.5亿元从俄罗斯订购了64辆T-90S/SK主战坦克，由俄方提供贷款。 我们认为，越南的此次采购将引发周边国家换装，利好中国外贸。原因如下：第一，周边国家装备落后，已不能满足作战需求。目前东南亚、南亚地区最为先进的主战坦克是印度的T-90S和新加坡的“豹2A4城市战改型”，此次越南采购俄罗斯的T-90，代表该国的装备已处于地区前列，反观周边国家，目前装备的坦克大多是上世纪50年代的产品，如在泰国担当助理的M60是上世纪60年代的产品、柬埔寨的59式坦克和T-55式坦克均是基于50年代的T-54型设计而成，已经不能满足21世纪的作战需求。第二，越南是多个国家的潜在敌人，出于军事竞赛的考虑，将刺激对方的换装需求。历史上，泰国、柬埔寨等多个国家因曾与越南发生军事冲突，一直将其视为潜在的敌人，此次换装将给周边国家带来巨大的国防压力；第三，我国与东南亚地区国家外交关系良好。与美国和欧洲国家相比，我国在中东地区没有历史负担，诚实 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 3 斡旋者的角色和不选边站的外交政策获得了中东各国普遍赞许，而且，我国将“一带一路”建设与中东、东南亚等地区发展嫁接，有利于塑造我国和中东、东南亚等地区各国家合作共赢的良好外交关系，这为我国武器装备出口奠定了坚实的政治基础。第四，我国外贸坦克性能优势明显。与靠吃苏联留下的老本来发展技术装备的国家不同，我国通过在85式各型主战坦克和99式主战坦克的研制，积累了丰富的坦克自主设计制造经验和优秀的人才队伍。目前中国的坦克工业达到世界顶尖水平，已将俄罗斯远远甩在身后，技术实力比肩德国和美国。 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧 Page 4 周行业新闻： 新华社发文警告印度越界，中印局势持续紧张。  新华社时评：印度不要执迷不悟，陷于更大的被动。印军非法越界几近一个月，尽管中国一再呼吁印方立即无条件将越界边防部队撤回到边界线印方一侧，但迄今印方对此臵若罔闻。我们劝告印度不要执迷不悟，陷于更大的被动。中方有通过外交方式和平解决问题的意愿，也珍视边境地区的和平安宁，但这一切的前提条件是印方越界人员无条件撤回。 建军90周年，利好装备发展。  中国人民解放军建军90周年相关庆典主题活动正在开展。国防部新闻发言人吴谦7月24日在国新办举行的新闻发布会上表示，国防部将根据准备工作进展情况，适时发布关于建军90周年阅兵等庆祝活动的相关信息。7月30日上午9时，在朱日和训练基地举行庆祝中国人民解放军建军90周年阅兵，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平将检阅部队并发表重要讲话。重磅级庆祝建军90周年的主题展览“铭记光辉历史 开创强军伟业——庆祝中国人民解放军建军90周年主题展览”已于7月21日举行开幕式，中共中央政治局常委、中央书记处书记刘云山发表讲话并宣布展览开幕。 越南采购T90坦克，引发周边国家换装，利好中国外贸。  河内的官方新闻机构7月21日证实，越南从俄罗斯订购了64辆T-90S/SK主战坦克。英国《简氏防务周刊》网站7月24日发表题为《越南证实订购多辆俄罗斯T-90坦克》的报道称，河内的官方新闻机构7月21日证实，越南从俄罗斯订购了64辆T-90S/SK主战坦克。这一报道援引了俄罗斯国防官员在莫斯科MAKS-2017航空航天博览会一场新闻发布会上的发言，该官员说这一采购将由莫斯科方面提供的信贷作为资金。 表1：其他重点行业新闻汇总 1、航天科技六院11所攻克涡轮泵振动抑制技术难题。近日，我国首台泵后摆液氧煤油发动机热试车取得成功。此次试车的发动机涡轮泵采用了先进的新型诱导轮及新型扩压器的流体激振抑制技术，使得发动机振动大幅降低，涡轮泵振动减小50%以上，达到世界先进水平。涡轮泵流体激振抑制技术的重要突破，标志着航天科技集团六院11所在离心泵流体激振研究领域处于国内领先水平，并成为我国首个掌握新型扩压器技术