东兴证券 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 高速免费政策推动自驾游 ——清明旅游数据点评 2013年4月8日 看好/维持 行业研究 事件点评 刘家伟 消费品小组组长 执业证书编号：S1480510120001 yn ynljw999@hotmail.com 范怀林 联系人(餐饮旅游) fanhl@dxzq.net.cn 010-66554142 事件： 截止4月7日，部分省市和研究机构发布了清明假期我国旅游市场的运行情况。 观点： 1．高速免费政策推动自驾游 清明小长假期间，我国旅游市场呈现较快增态势。从已公布旅游数据的8省市看，今年清明假期，四川省旅游总收入和游客接待量均为第一名，分别是53.73亿和1484.69万人次；甘肃省旅游总收入同比和游客接待量同比均为第一名，分别是37.32%和31.65%。 表1：部分省市清明假期旅游数据 旅游总收入 游客接待量 数额（亿元） 同比（%） 数量（万人次） 同比（%） 北京市 11.4 15.4% 253 与去年基本持平 湖北省 37.11 32.81% 993.73 23.18% 贵州省 12.83 29.2% 410.05 27.4% 重庆市 35.11 13.62% 659.35 12.87% 四川省 53.73 30.5% 1484.69 24.5% 安徽省（除安庆） 30.95 25.18% 1412.90 23.75% 甘肃省 7.88 37.32％ 146.19 31.65％ 天津市 3.75 创历史同期最高水平 102.65 10% 资料来源：东兴证券 今年清明旅游的一个重要特征是：在居民出游方式中，自驾游占比显著提升。从各省市公布的旅游统计数据看，1）湖北省初步统计，自驾自助游人数占清明节全省接待总量的70%以上；2）贵州省50家重点监测景区统计数据表明，自驾车游客约占景区接待总数的47.5%。从租车市场的情况看，清明假期租车市场量价齐升，一嗨租车和神州租车的官网报价比平时提高了近50%。 导致今年清明旅游市场快速增长的原因是多方面的，从行业基本面看，受益于居民收入水平提高、旅游文化逐渐形成和政策大力扶持，我国旅游市场正处于快速成长期；从清明假期看，1）今年春游赏花旺季与清明假期重合，增加了清明旅游需求；2）今年是实行全国高速公路免费政策的第一个清明节，高速免费政策提升了居民出游的意愿，提高了自驾游比例；3）根据携程网的数据，今年清明假期旅游价格总体平稳，大部分线路的机票、酒店都未大幅涨价。 东兴证券版权所有发送给外送报告地址.巨灵:reports@genius.com.cn p1 东兴证券P2 东兴证券事件点评报告 高速免费政策推动自驾游 DONGXING SECURITIES 2．带薪休假制度催生“拼假游” “拼假”游迅速增长是今年清明旅游的另一个重要特征，所谓“拼假”是指通过把法定假日、周末和年假拼凑起来，让短假期变成长假。以今年清明为例，今年清明节放假调休时间是4月4日至6日共3天，如果请了4月1日至3日的3天假，再加上双休日，就可以拼出8天长假。受益于“拼假”的迅速增长，今年的清明旅游市场出现短线长途齐旺的现象。 带薪休假制度的落实和居民旅游文化的形成是“拼假游”迅速增长原因。“拼假游”对旅游市场的影响体现在以下方面，1）减轻集中出游的压力，改善居民旅游体验；2）有助于长途游和出境游的发展；3）在一定程度上，能够平滑景区客流量，提高景区游客接待量。我们认为在即将到来的五一假期（4月29日~5月1日），拼假游较去年同期亦将有较快增长。 需要强调的是，由于带薪休假制度仍在落实中，并且受到公司制度和工作文化的制约，“拼假游”目前还不是一个普遍的现象，但是我们对“拼假游”的发展前景持乐观态度。 结论： 清明假期旅游市场增长迅速的现象印证了我们对旅游行业的判断。展望未来，我们认为旅游业具有较好的成长性。原因有四：1）随着经济的持续增长，居民收入水平也将逐渐提高；2）随着带薪休假制度的逐步落实，居民可用于旅游的休闲时间将显著增加；3）考虑到我国旅游市场的蓬勃发展期和我国政府对旅游投资的大力扶持，我们认为未来旅游投资将保持平稳增长；4）随着高铁等交通基础设施的建成，未来我国交通基础设施的状况将显著改善。个股方面，推荐张家界、宋城股份、中青旅和锦江股份。东兴证券版权所有发送给外送报告地址.巨灵:reports@genius.com.cn p2 东兴证券 东兴证券事件点评 高速免费政策推动自驾游 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES分析师简介 刘家伟 经济学博士，食品饮料行业首席分析师，消费品研究小组负责人，研究所研究总监，1993 年进入证券市场， 2007 年加盟东兴证券研究所，2010 年入围今日投资最佳独立见解分析师，入围2012 年度卖方分析师“水晶球奖”非公募榜单。 联系人简介 范怀林 北京师范大学金融学硕士，2012年7月加盟东兴证券研究所，从事餐饮旅游行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 东兴证券版权所有发送给外送报告地址.巨灵:reports@genius.com.cn p3 东兴证券P4 东兴证券事件点评 清明假期旅游市场增长迅速 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 东兴证券版权所有发送给外送报告地址.巨灵:reports@genius.com.cn p4 东兴证券 东兴证券事件点评 高速免费政策推动自驾游 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券版权所有发送给外送报告地址.巨灵:reports@genius.com.cn p5