证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 [table_main] 行业报告 2013年04月06日 行业报告 通信服务 [table_research] 证券分析师： 马军 执业编号： S0360512110002 Tel： 010-66500868 Email： majun@hczq.com 研究助理： 束海峰 Tel： 01066500831 Email： shuhaifeng@hczq.com OTT持续成为热点，天下没有免费的午餐 观点综述 1. 近期OTT事件持续的发酵，各方利益的代言人都纷纷跳出来发表自己的观点。政府和运营商官方、腾讯等当事人的声音日益减少，我们认为几家机构正在政府的协调下进行谈判。也许不久就有一个各方互相妥协的方案。而目前民间的舆论很多，由于涉及到很多技术专业的知识以及复杂的业务背景，普通民众自然意见很大，网络媒体上的声音就更大了，同时还有一些行业性的协会公开出来强烈反对。 2. 我们认为未来最有可能的解决方案：运营商现阶段对外先后向互联网厂商收费，并督促互联网厂商优化流量形式；运营商对内实施流量经营和流量管控，尽可能提高网络效率和网络性价比；未来在计费系统，流量管控系统完善的可能性下，最后推出定向流量套餐包。 3. 在上期的《OTT与运营商打响一场没有输家的战争》中我们就OTT对产业的相关影响进行了简单的论述，这里就不再复述了。我们认为要充分理解本次OTT事件，可以着重关注以下几个的聚焦点，也是关注未来后续事件发展的定性关键问题：  微信的属性问题  收费问题  运营商是拥抱还是抵制OTT业务  为什么现在会出现中国移动与腾讯的直面碰撞 不管是对于哪种结果，我们认为事件的发展对运营商来说，是一件好事。不可否认的是，OTT发展的大潮，曾经一度将运营商边缘管道化，现在关于信令和微信的争议至少一定程度上减缓了这一趋势，未来如何发展值得关注。我们仍持续强烈推荐中国联通。 推 公司及评级 公司名称及代码 评级 中国联通（600050） 强推 [table_stockTrend] 行业表现对比图(近12个月) 2012-04-07～2013-04-07-26%-19%-12%-5%2%9%12-412-712-1013-1沪深300通信设备 资料来源：港澳资讯 [table_relation] 相关研究报告 《通信行业：OTT与运营商打响一场没有输家的战争》 2013-03-29 《行业报告：需求旺盛和政策利好提升光通信行业景气》 2013-03-01 《通信行业周报 接入网业务试点--民营资本进入电信业大门下一个动作》 2013-02-04 《移动支付热点不断，2013年规模启动》 2012-12-10 《行业性的ROE持续下行，带来的估值修复》 2012-11-19 《三季报中TMT行业性的增收不增利现象明显》 2012-11-121 证券研究报告 行业报告 敬请阅读正文之后的免责声明 2 / 19 目 录 一、 本周观点：。 ..................................................................................................................... 3 （一） OTT的事件持续发酵 .................................................................................................... 3 （二） OTT的事件可能结果：妥协合作，共赢可能是最后的结果 .................................... 3 （三） OTT的事件的聚焦点 .................................................................................................... 4 二、 OTT与运营商近期要闻 ................................................................................................. 5 1、运营商围剿微信 ................................................................................................................. 5 2、微信收费前夜 马化腾的四张底牌 ................................................................................. 10 3、中移动员工喊冤：微信收费 中国移动背黑锅？ ......................................................... 11 4、中国计算机学会：三大电信运营商涉嫌双重收费 ....................................................... 12 5、七个问题，厘清“微信收费”始末 ............................................................................... 13 行业报告 敬请阅读正文之后的免责声明 3 / 19 一、 本周观点：。 （一） OTT的事件持续发酵 近期OTT事件持续的发酵，各方利益的代言人都纷纷跳出来发表自己的观点。政府和运营商官方、腾讯等当事人的声音日益减少，我们认为几家机构正在政府的协调下进行谈判。也许不久就有一个各方互相妥协的方案。而目前民间的舆论很多，由于涉及到很多技术专业的知识以及复杂的业务背景，普通民众自然意见很大，网络媒体上的声音就更大了，同时还有一些行业性的协会公开出来强烈反对，事件持续发酵。但是问题最终如何解决还是需要当事人之间的协调和谈判。 图表1 ：各家的态度和观点 人员 态度 政府 工信部部长 有收费可能 发改委官员史炜 支持收费 工信部官员陈金桥 支持收费 运营商 联通董事长常晓兵 未来收费 移动总经理李跃 应该有沟通 电信董事长王晓初 目前没有矛盾 腾讯 马化腾 希望得到国家的支持 学者 北邮教授曾剑秋 支持收费 协会 中国计算机学会 强烈反对 网民 舆论上大多数反对收费 资料来源：华创证券整理 （二） OTT的事件可能结果：妥协合作，共赢可能是最后的结果 我们认为电信运营商和互联网厂商的博弈不外乎以下三种情况： 1、 运营商向互联网厂商收费，这个可以理解为超级利好。不管收费多少，这个开创先例，表明主动权到了运营商手里，未来可以操作的空间太大，意味着运营商在这场斗争中的完胜，而互联网厂商要不停地发展和寻找新的盈利模式，否则讲面临着多方面的压力和风险。 2、 运营商和互联网厂商合作，这个可以理解为潜在大利好。也就是意味着双方进行一个网络和业务上的互补，共同想办法来套取用户的口袋。 3、 不收费，无限期拖下去，对当前没有什么影响。也就是意味着该干嘛干嘛，但是最后的结果可能是双方都不希望看到的，至少移动互联网厂商的用户体验可能面临着下滑的极大风险，运营商和互联网厂商之间的扯皮和官司不断。 不管是对于哪种结果，我们认为事件的发展对运营商来说，是一件好事。不可否认的是，OTT发展的大潮，曾经一度将运营商边缘管道化越发明显，现在关于信令和微信的争议至少一定程度上减缓了这一趋势。我们认为未来最有可能的解决方案： 1、运营商现阶段对外先后向互联网厂商收费，并督促互联网厂商优化流量形式。 2、运营商对内实施流量经营和流量管控，尽可能提高网络效率和网络性价比。 3、未来在计费系统，流量管控系统完善的可能性下，最后推出定向流量套餐包。 行业报告 敬请阅读正文之后的免责声明 4 / 19 （三） OTT的事件的聚焦点 在上期的《OTT与运营商打响一场没有输家的战争》中我们就OTT对产业的相关影响进行了简单的论述，这里就不再复述了。我们认为要充分理解本次OTT事件，可以着重关注以下几个的聚焦点，也是关注未来后续事件发展的定性关键问题： 1、 微信的属性问题：增值电信与基础电信的争论焦点 这是属于本次冲突的核心问题，只不过由于专业问题以及敏感性，现在还没有到撕破脸皮的时候，因为一旦撕破的话也就意味着产业边界的模糊性被打破，出现更大的动荡，这个是目前包括监管主体也不愿意看到的，因为他们自己也没有准备好如何来解决，大家都揣着明白装糊涂。 说到这里不，不得不提到《中国人民共和国电信条例》和《电信业务分类目录》，在最新的电信分类目录没有出来，我们可以看到一个很矛盾的现象：微信可以是一种增值业务，也可以是一种基础电信业务。 一方面，从行业概念看，微信是一款即时通讯工具，与其他互联网络增值应用（MSN、Skype，电子邮件服务，网络杀毒服务等）一样是一款基于互联网的新型应用（软件与服务），主要为用户提供信息、语音等即时通讯服务。根据《电信业务分类目录》，微信属于典型的增值电信服务，作为微信应用与服务的提供者，腾讯提供微信服务只涉及行业准入与行业管理问题，即国家对增值电信业务的行政许可。另一方面，按照电信业务目录所言，其中对网络电话业务定义为：泛指利用IP网络协议，通过IP网络提供或通过电话网络和IP网络共同提供的电话业务。网络电话属于第一类基础电信业务。根据《中华人民共和国电信管理条例》第七条和第九条的规定，经营网络电话业务需要取得基础电信业务经营许可证。现在问题的一个核心是，当时国