收入分配体制改革点评：中国或将跨越“中等收入陷阱”
www.jztzw.netwww.jztzw.net中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 中国或将跨越“中等收入陷阱” 收入分配体制改革点评 分析师 分析师 刘启元张治 S0740510120025S0740210080016021-20315155021-20315180liuqy@r.qlzq.com.cn zhangzhi@r.qlzq.com.cn2013年2月6日 投资要点 事件：国务院办公厅发布国务院批转发展改革委等部门关于深化收入分配制度改革若干意见的通知，涉及改革的主要内容包括以下几个方面： 继续完善初次分配机制 实施就业优先战略和更加积极的就业政策，扩大就业创业规模，创造平等就业环境，提升劳动者获取收入能力，实现更高质量的就业。深化工资制度改革，完善企业、机关、事业单位工资决定和增长机制。推动各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护，形成主要由市场决定生产要素价格的机制。 加快健全再分配调节机制 加快健全以税收、社会保障、转移支付为主要手段的再分配调节机制。健全公共财政体系，完善转移支付制度，调整财政支出结构，大力推进基本公共服务均等化。加大税收调节力度，改革个人所得税，完善财产税，推进结构性减税，减轻中低收入者和小型微型企业税费负担，形成有利于结构优化、社会公平的税收制度。全面建成覆盖城乡居民的社会保障体系，按照全覆盖、保基本、多层次、可持续方针，以增强公平性、适应流动性、保证可持续性为重点，不断完善社会保险、社会救助和社会福利制度，稳步提高保障水平，实行全国统一的社会保障卡制度。 建立健全促进农民收入较快增长的长效机制 坚持工业反哺农业、城市支持农村和多予少取放活方针，加快完善城乡发展一体化体制机制，加大强农惠农富农政策力度，促进工业化、信息化、城镇化和农业现代化同步发展，促进公共资源在城乡之间均衡配置、生产要素在城乡之间平等交换和自由流动，促进城乡规划、基础设施、公共服务一体化，建立健全农业转移人口市民化机制，统筹推进户籍制度改革和基本公共服务均等化。 推动形成公开透明、公正合理的收入分配秩序 大力整顿和规范收入分配秩序，加强制度建设，健全法律法规，加强执法监管，加大反腐力度，加强信息公开，实行社会监督，加强基础工作，提升技术保障，保护合法收入，规范隐性收入，取缔非法收入。 点评：中国或将跨越“中等收入陷阱” 改革态度鲜明 在酝酿了八年之后，中国的收入分配体制改革终于出台。慢工出细活，本次收入分配体制改革并没有令人失望，对社会和市场关注的诸多重要领域均有提及，这意味着这些领域的改革将在随后的“十二五”期间内陆续展开。 收入分配体制改革是本届政府任内的最后一件大事，也为下届政府在改革方面的工作开了一个好头。从下届政府领导人身上体现出来的改革意愿来看，收入分配体制改革将会成为其他领域改革的突破口。因此，收入分配体制改革不但体现了本届政府的改革意愿，也契合了下届政府的执政思路，改革意愿强烈。 收入分配体制改革是一项系统工程 中国的收入分配体制改革从本质上与日本上世纪60年代实施的“收入倍增计划”如出一辙。日本的“收入倍增计划”是一项涵盖产业发展、区域平衡及财税改革等一系列改革的综合经济规划，中国的收入分 ☆☆☆事件点评wwwww1 www.jztzw.netwww.jztzw.net中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -事件点评 配体制改革也是一项系统工程，需要与国有企业、行政体制、财税金融体制等相关重点领域改革有机结合、协同推进，这将考验下一届领导人的能力。 中国或将跨越“中等收入陷阱” 日本的“收入倍增计划”是帮助日本跨越中等收入陷阱的关键时期。“计划”期间，日本平均经济增速为10%，居民生活水平大幅提高，人均GDP达到高收入国家水平；农产品价格涨幅快过工业品涨幅，城乡差距缩窄；低收入群体及中小企业受税收优惠明显，基尼系数降低。中国目前虽然人均GDP达到中等收入国家，但收入差距过大，收入分配体制改革有望降低收入差距，并通过结构转型实现经济的高质量增长，进而顺利跨越“中等收入陷阱”。 消费行业受益更多 收入分配体制改革的结果最终将会体现为中低收入者收入水平的提高、社会整体消费水平的提升，以及劳动力成本的增加，因此产品需求弹性高、劳动生产率高、成本转嫁能力强的行业将会受益，行业内部也会因产品需求弹性不同及成本转嫁能力不同而出现分化。 从需求角度，社会整体消费水平的提升将会扩大对食品饮料、家电、汽车、医疗保健服务、金融服务等行业的相关产品的需求，随之而加快的城镇化将会继续支持房地产投资的增长，与房地产投资相关的行业也会继续受益；从成本转嫁角度，生产率高、技术进步快、以及具有垄断性质的行业将会受益，如生物医药、高端装备制造、资源类行业等。 wwwww2 www.jztzw.netwww.jztzw.net中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -事件点评 重要声明： 本报告仅供齐鲁证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“齐鲁证券有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“齐鲁证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 wwwww3
