煤炭开采行业：继续看好冶金煤价格,规避业绩地雷

www.jztzw.netwww.jztzw.net中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 煤炭开采II 继续看好冶金煤价格，规避业绩地雷 评级：增持 前次： 增持 分析师 联系人 刘昭亮 王永辉 S0740510120026 021-20315150 021-20315201 liuzl@r.qlzq.com.cn wangyh@r.qlzq.com.cn2013年1月28日 基本状况 上市公司数 31 行业总市值(百万元) 1087586.15 行业流通市值(百万元) 856978.86 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2011A 2012E2013E永泰能源 股价(元)7.2 9.4111.33摊薄每股收益(元)0.18 0.570.85总股本(亿股)17.68 17.6817.68总市值(亿元)127.26 166.33200.26潞安环能 股价(元)21.16 21.8920.96摊薄每股收益(元)1.67 1.281.30总股本(亿股)23.01 23.0123.01总市值(亿元)486.89 503.69482.29冀中能源 股价(元)16.61 13.8314.96摊薄每股收益(元)1.32 0.940.89总股本(亿股)23.13 23.1323.13总市值(亿元)384.19 319.89346.02备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  本周煤炭重要事件回顾：（1）贵州省发生两起煤矿安全事故，盘江股份停产；（2）2013年甘肃计划外调电煤3000万吨；（3）甘肃省不再审批百万吨以下规模煤矿；（4）冀中能源：收购再添优质无烟煤资源。 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格上涨。（1）美元指数震荡下行、油价持续上涨。布伦特原油期货价格收于113.28美元/桶，环比上涨1.24%；（2）国际港口动力煤价格涨跌互现，其中纽卡斯尔价格上涨0.24美元至92.94美元/吨，环比上涨0.26%；（3）澳大利亚硬焦煤FOB价格为167.75美元。 国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤价格稳中有涨、无烟煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤平稳。环渤海动力煤价格下跌2元/吨，收于629元/吨，近6周累计下跌11元/吨；（2）本周炼焦煤价格基本平稳，山西柳林4#焦煤价格上调40元/吨。宝钢提价提升炼焦煤上涨空间。焦炭主产区部分价格上涨20~40元/吨；（3）无烟煤价格平稳、喷吹煤价格宁煤集团上涨80元/吨。  库存：港口库存总量稳定、煤矿库存增加，电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存687.28万吨，环比增加15.78万吨。山西煤矿库存环比增加67万吨至1847.47万吨。重点电厂煤炭库存可用天数18天。  投资策略：本周煤炭板块下跌3.72%，表现弱于沪深300指数。宏观数据显示，1月汇丰中国制造业PMI初值51.9，增速创两年来最高水平。近期宏观数据显示经济维持温和反弹态势。下游数据显示，中钢协预估1月中旬全国粗钢日产量达191.4万吨，旬环比下降1.53%，目前处于淡季但仍然维持较高水平，易钢PMI新订单大幅反弹；发电量及粗钢产量数据显示下游需求转好。宏观经济的温和反弹将继续拉动煤炭基本面改善，细分子行业改善程度及次序存在差异化，继续看好冶金煤及无烟煤的基本面复苏，而动力煤子行业将在煤炭板块整体估值提升中受益。近期下游钢铁需求回升以及库存见底、钢企补库及节后钢铁消费旺季等多利好因素叠加，冶金煤价格还将继续上涨。而宝钢等钢企出台2~3月提价措施将提升冶金煤及无烟煤价格上涨空间。短期影响煤炭股走势的主要因素是下游行业需求变化以及安全整顿的力度。矿难及两会因素将继续影响冶金煤及无烟煤的供给弹性。建议在近期调整中关注行业性投资机会，继续首选冶金煤和无烟煤子行业，其去库存最彻底、复苏较快、业绩弹性较大；同时警惕2012年年报业绩下滑超预期的个股。建议配置：永泰能源、冀中能源、阳泉煤业、潞安环能、兰花科创、昊华能源。煤炭开采II 行业定期报告wwwww1 www.jztzw.netwww.jztzw.net中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业定期报告 内容目录 本周煤炭重要事件回顾 ...................................................................................... - 3 - 贵州省发生两起煤矿安全事故 .................................................................... - 3 - 2013年甘肃计划外调电煤3000万吨 ........................................................ - 3 - 甘肃省不再审批百万吨以下规模煤矿 ......................................................... - 3 - 冀中能源：收购再添优质无烟煤资源 ......................................................... - 3 - 国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格跳涨 .............................................. - 4 - 美指震荡下行，油价持续上涨 .................................................................... - 4 - 国际动力煤价格涨跌互现 ........................................................................... - 4 - 国际焦煤现货价格跳涨，FOB报价167.75美元/吨 ................................... - 5 - 国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳 ......................... - 6 - 动力煤：港口煤炭价格平稳，环渤海动力煤价格下跌2元/吨 .................... - 6 - 炼焦煤：价格平稳，钢价上调提升炼焦煤上涨空间 ................................... - 7 - 无烟煤：无烟煤价格平稳，喷吹煤价格宁煤集团上涨80元/吨 .................. - 9 - 库存：港口库存总量稳定、煤矿库存增加、电厂库存减少 .............................. - 10 - 运输：煤炭海上运价上涨 ................................................................................ - 11 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数下跌3.72% ................................................ - 12 - 投资策略：仍然看好冶金煤的投资机会 ........................................................... - 13 - 图表目录 图表1：美元震荡下行、油价持续上涨 ............................................................. - 4 - 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现 ............................................................. - 5 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格跳涨8美元 ................................................ - 6 - 图表4：澳大利亚焦煤现货价（截至1月18日） ............................................. - 6 - 图表5：秦皇岛动力煤价格平稳 ........................................................................ - 7 - 图表6：环渤海动力煤价格指数下跌2元/吨 ..................................................... - 7 - 图表7：山西大同动力煤价格平稳 ..................................................................... - 7 - 图表8：河北开滦焦煤价格平稳 ........................................................................ - 8 - 图表9：河南平顶山焦煤价格平稳 ..................................................................... - 8 - 图表10：山西柳林4#焦煤价格上涨40元/吨 ................................................... - 8 - 图表11：河北冀中焦煤价格平稳 ...................................................................... - 8 - 图表12：国内主要城市焦炭价格陆续走高 ........................................................ - 9 - 图表13：我国焦炭期货收盘价上涨7元至1872元 .......................................... - 9 - 图表14：本周无烟块煤价格平稳 .................................................................... - 10 - 图表15：本周喷吹煤价格平稳 ........................................................................ - 10 - 图表16：港口库存总量稳定 ........................................................................... - 11 - 图表17：山西煤矿库存增加67万吨至1847万吨 .......................................... - 11 - 图表18：重点电厂煤炭库存回落，可用天数18天（截止1月上旬） ............ - 11 - 图表19：本周国内煤炭运价延续涨势 ............................................................. - 12 - 图表20：本周BDI指数反弹39点或4.66% ................................................... - 12 - 图表21