煤炭开采行业定期报告：看好煤炭行业性投资机会,继续首选冶金煤

请务必阅读正文之后的重要声明部分 煤炭开采II 看好煤炭行业性投资机会，继续首选冶金煤 评级：增持 前次： 增持 分析师 联系人 刘昭亮 王永辉 S0740510120026 021-20315150 021-20315201 liuzl@r.qlzq.com.cn wangyh@r.qlzq.com.cn2013年1月21日 基本状况 上市公司数 31 行业总市值(百万元) 1130693.08 行业流通市值(百万元) 892125.52 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2011A 2012E2013E永泰能源 股价(元)7.2 9.4110.98摊薄每股收益(元)0.18 0.570.85总股本(亿股)17.68 17.6817.68总市值(亿元)127.26 166.33194.08潞安环能 股价(元)21.16 21.8922.65摊薄每股收益(元)1.67 1.281.30总股本(亿股)23.01 23.0123.01总市值(亿元)486.89 503.69521.18冀中能源 股价(元)16.61 13.8315.79摊薄每股收益(元)1.32 0.940.89总股本(亿股)23.13 23.1323.13总市值(亿元)384.19 319.89365.22备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  本周煤炭重要事件回顾：（1）蒙古国有焦煤企业塔本陶勒盖公司停止对中国的煤炭出口；（2）2013年电煤合同谈判结束，中长协价格涨幅约5%；（3）多省市开展煤矿安全大检查；（4）辽宁省发生两起煤矿安全事故；（5）广汇能源哈密煤化工转固，业绩进入爆发式增长期。  国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格跳涨。（1）美元指数震荡上行、油价大幅上涨。布伦特原油期货价格收于111.89美元/桶，环比上涨1.13%；（2）国际港口动力煤价格涨跌互现，其中纽卡斯尔价格上涨0.24美元至92.94美元/吨，环比上涨0.26%；（3）国际焦煤价格上涨8美元至167.75美元。  国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤价格上涨、无烟煤价格上涨。（1）本周秦皇岛动力煤平稳。环渤海动力煤价格下跌2元/吨，收于631元/吨；（2）本周炼焦煤价格继续上涨，山西、山东及云南地区焦煤价格上涨20~70元/吨，焦炭主产区部分价格上涨20~30元/吨；（3）无烟煤价格平稳、喷吹煤价格山西阳泉地区普涨80元/吨。  库存：港口库存总量稳定、煤矿库存稳定，电厂库存减少。本周秦皇岛港口库存671.5万吨，环比增加44.76万吨。山西煤矿库存环比增加5.44万吨至1723.4万吨。重点电厂煤炭库存可用天数19天。  投资策略：本周煤炭板块上涨4.83%，表现好于沪深300指数。近期宏观数据显示经济维持温和反弹态势。12月固定资产投资增速同比放缓但环比回升，房地产投资出现回落，工业增加值继续回升。下游数据显示，12月火电发电量环比增幅较大；中钢协预估1月上旬全国粗钢日均产量194万吨环比回升2.3%。我们认为，宏观经济的温和反弹将继续拉动煤炭基本面改善，细分子行业改善程度及次序存在差异化。继续看好冶金煤及无烟煤的基本面复苏。近期下游钢铁需求回升以及库存见底的叠加效应，拉动国际焦煤价格快速上涨。钢企补库及节后钢铁消费旺季等多利好因素叠加，冶金煤价格还将继续上涨。而蒙古焦煤企业停止出口以及两会前煤矿安全形势升温将加速行业基本面改善。另外，尿素及甲醇产品价格的上涨将提升无烟煤上涨空间。而山西小煤矿复产慢于预期、安全整顿影响将继续压缩无烟煤及喷吹煤供给弹性。建议把握行业性投资机会，继续首选冶金煤和无烟煤子行业，其去库存最彻底、复苏较快、业绩弹性较大。建议配置：冀中能源、永泰能源、潞安环能、兰花科创、昊华能源、盘江股份、西山煤电。煤炭开采II 行业定期报告此报告专供北京京富融源投资管理有限公司李为民阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -行业定期报告 内容目录 本周煤炭重要事件回顾 ...................................................................................... - 3 - 蒙古国有焦煤企业塔本陶勒盖公司停止对中国的煤炭出口 ......................... - 3 - 2013年电煤合同谈判结束，中长协价格涨幅约5% ................................... - 3 - 多省市开展煤矿安全大检查 ....................................................................... - 3 - 辽宁省发生两起煤矿安全事故 .................................................................... - 4 - 广汇能源哈密煤化工转固，业绩进入爆发式增长期 ................................... - 4 - 国际煤价：动力煤价格下跌，焦煤价格跳涨 ...................................................... - 5 - 美指震荡上行，油价大幅上涨 .................................................................... - 5 - 国际动力煤价格下跌 .................................................................................. - 6 - 国际焦煤现货价格跳涨，FOB报价167.75美元/吨 ................................... - 6 - 国内煤价：动力煤价格平稳、焦煤价格上涨、无烟煤平稳 ................................ - 7 - 动力煤：秦港价格上涨5~20元，环渤海动力煤价格下跌2元/吨 .............. - 7 - 炼焦煤：价格继续上调，继续验证前期逻辑 .............................................. - 8 - 无烟煤：无烟煤价格平稳，喷吹煤价格阳泉地区普涨80元/吨 ................ - 10 - 库存：港口库存总量稳定、煤矿库存稳定、电厂库存减少 .............................. - 11 - 运输：煤炭海上运价大幅上涨 ......................................................................... - 12 - 煤炭行业市场表现：本周煤炭指数上涨4.83% ................................................ - 13 - 投资策略：多重因素利好煤炭基本面改善 ....................................................... - 14 - 图表目录 图表1：美元震荡上行、油价大幅上涨 ............................................................. - 5 - 图表2：国际港口动力煤价格下跌 ..................................................................... - 6 - 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格跳涨5.5美元 ............................................. - 7 - 图表4：澳大利亚焦煤现货价（截至1月18日） ............................................. - 7 - 图表5：秦皇岛动力煤价格上涨5~20元 ........................................................... - 8 - 图表6：环渤海动力煤价格指数下跌2元/吨 ..................................................... - 8 - 图表7：山西大同动力煤价格平稳 ..................................................................... - 8 - 图表8：河北开滦焦煤价格平稳 ........................................................................ - 9 - 图表9：河南平顶山焦煤价格平稳 ..................................................................... - 9 - 图表10：山西柳林焦煤价格上涨20元 ............................................................. - 9 - 图表11：河北冀中焦煤价格平稳 ...................................................................... - 9 - 图表12：国内主要城市焦炭价格走高 ............................................................. - 10 - 图表13：我国焦炭期货收盘价上涨102元/吨 ................................................. - 10 - 图表14：本周无烟块煤价格上涨10~15元 ..................................................... - 11 - 图表15：本周喷吹煤价格山西阳泉地区上涨80元 ......................................... - 11 - 图表16：港口库存总量稳定，秦皇岛库存激增 ............................................... - 12 - 图表17：山西煤矿库存稳定 ........................................................................... - 12 - 图表18：重点电厂煤炭库存回落，可用天数19天（截止12月下旬） .......... - 12 - 图表19：本周国内煤炭运价大幅上涨 ............................................................. - 13 - 图表20：本周BDI指数反弹77点或10.13% ................................................. - 13 - 图表21：本周煤炭板块市场表现（周涨幅4.83%，优于大盘） ..................... - 13 - 图表22：行业估值水平横向对比 .................................................................... - 14 - 图表23：重点公