小麦早稻周报 南华期货研究NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12011年3月11日星期五南华期货研究所 徐乐津 0574-83893594 粮价上行受阻 本周观点概述 z 本周国内农产品市场继续呈现高位回调走势，多头信心受到一定打击。强麦1109合约周四跌破60日均线，勉强在2800元关口获得支撑。早籼稻也是呈现下跌走势。1109合约周一高点为2633元/吨，周四跌至2575元/吨处企稳。整体而言，粮食类品种交投依然清淡，未获得资金青睐。 z 3月11日，国家统计局公布1-2月份国民经济主要指标数据，2月CPI同比上涨4.9%，与1月持平，环比上涨1.2% 。数据显示，2月食品价格上涨11. 0%，比1月扩大0.6个百分点，涨幅依然居前。 z 国内小麦、稻米现货市场价格较为坚挺，大多保持稳步上涨。本周早籼稻出库价有所下跌达50元/吨，收购价则上涨11.94元/吨，而中晚籼稻出库价也显示强劲，大幅上扬95.95元/吨达到2184.29元/吨。从早籼稻主产区的收购价走势来看，均创出历史新高。 z 在整体商品市场走弱的情况下，同时国家对物价调控的力度加大，小麦和早籼稻短期仍有一定的回落空间。但现货市场的坚挺给期价将带来强有力的支撑，下跌空间有限，中长期维持逢低买入的多头思路。 xlj@nawaa.com 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报一周交易数据 合约 开盘最高最低收盘涨跌总持仓量总成交量ER103 0 0 0 0 -2271 182 0ER105 2365 2365 2326 2334 4 31818 11112ER107 2404 2409 2374 2380 2 4942 632ER109 2618 2633 2565 2575 -1 67954 160250ER111 2668 2681 2630 2635 1 418 66ER201 2728 2730 2668 2684 -3 1428 2516小计 106742 174576WS103 2542 2542 2520 2532 -4 372 416WS105 2625 2625 2555 2571 7 12112 5500WS107 2641 2649 2593 2605 4 2770 264WS109 2876 2881 2801 2814 4 130886 316382WS111 2899 2913 2843 2844 -3 672 176WS201 2979 2990 2907 2913 0 32404 23462WS203 3004 3017 2958 2958 5 80 196WS205 3072 3080 3000 3000 -8 3340 1368WS207 3118 3118 3021 3022 -14 340 266小计 182976 348030资料来源：郑商所 国内行情简述 本周国内农产品市场继续呈现高位回调走势，多头信心受到一定打击。强麦1109合约周一开于2878元/吨，当日高点2881元/吨即为当周最高点，当日收出十字星。此后几个交易日呈震荡下跌走势，周四跌破60日均线，最低至2801元/吨，勉强在2800元关口获得支撑。周五略有反弹，但力度有限，收于2814元/吨。早籼稻也是呈现下跌走势。1109合约周一高点为2633元/吨，周四跌至2575元/吨在60日均线附近处企稳。整体而言，粮食类品种交投依然清淡，未获得资金青睐。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报 图1、强麦指数与成交走势图 图2、早籼稻指数与成交走势图 资料来源：文华财经 南华研究 资料来源：文华财经 南华研究 基本面分析 通胀预期不容忽视 3月11日，国家统计局公布1-2月份国民经济主要指标数据，2月CPI同比上涨4.9%，与1月持平，环比上涨1.2% 。数据显示，2月食品价格上涨11.0%，比1月扩大0.6个百分点，涨幅依然居前。非食品价格上涨2.3%。而此前，3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中明确指出，保持物价水平稳定是今年中国经济工作的重要内容，2011年CPI涨幅目标控制在4%左右。在宏观调控预期不断强化和整体物价保持上涨趋势之间，多空双方形成价格博弈。 最低收购价竞拍情况 3月9日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储小麦（含跨省移库）竞价销售交易会，本次计划交易小麦812267吨，实际成交371024吨，成交率45.68%，其中：白小麦计划销售666397吨，实际成交266935吨，成交率40.06%，成交均价1942元/吨；混合麦计划销售134966吨，实际成交94714吨，成交率70.18%，成交均价2001元/吨；红小麦计划销售10904吨，实际成交9375吨，成交率85.98%，成交均价1937元/吨。成交均价与上周基本持平，市场较为稳定。 3月10日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储稻谷竞价销售交易会，本次计划销售稻谷1978973吨，实际成交624761吨，成交率31.57%，其中：早籼稻计划销售410385吨，实际成交216611吨，成交率52.78%，成交均价1927元/吨；中晚籼稻计划销售1568588吨，实际成交408150吨，成交率26.02%，成交均价2027元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报现货走势 据最新市场价格监测显示，国内小麦、稻米现货市场价格较为坚挺，大多保持稳步上涨。本周早籼稻出库价有所下跌达50元/吨，收购价则上涨11.94元/吨，而中晚籼稻出库价也显示强劲，大幅上扬95.95元/吨达到2184.29元/吨。从早籼稻主产区的收购价走势来看，均创出历史新高。 山东省德州市粮食局2010年本地产2级白小麦到厂价2100元/吨，特一粉平均出厂价2820元/吨。临沂国家粮油批发市场2级白小麦出库价格2140元/吨，3级白小麦出库价格2120元/吨，特制一级小麦粉出厂价格2800元/吨。济南3等普通白小麦进厂价格2160元/吨。郑州批发企业2010年3级白小麦火车板价2090元/吨，高优503火车板价2460元/吨，豫麦34火车板价2420元/吨。河北省粮油批发交易中心2010产2级白小麦入库价2140元/吨，3级白小麦收购价格2130元/吨，2010年藁9415收购价格2320元/吨。 浙江杭州粮油批发交易市场2010年安徽产标一晚粳米批发价4160元/吨， 2010年江苏产特等晚粳米批发价4380元/吨，比前日上扬20元/吨，2010年安徽产标一晚籼米批发价3580元/吨。福建福州市粮食批发交易市场2010黑龙江标一东北米批发价4660元/吨，标一晚籼米批发价3960元/吨，比前日上扬160元/吨。 小麦全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 2145.19 +12.83 +10.29 产区磅秤收购价 2112.53 +24.44 +15.04 早籼稻全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 2270.00 -50.00 -10.00 产区磅秤收购价 2253.48 +11.94 +1.73 中晚籼稻全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 2184.29 +95.95 +46.64 产区磅秤收购价 2383.52 +17.25 +11.18 单位：元/吨 资料来源：中华粮网 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报 图3、早籼稻现货价格走势图 图4、早籼米现货价格走势图 资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 强麦、早籼稻价差分析 本周强麦和早籼稻主力合约价差波动较大，但较前期价差已明显收窄。下图为WS1109、ER1109两个主力合约之间的价差走势，数据频率为五分钟。主要是受北方旱灾有所减缓，强麦持续走弱而早籼稻保持相对坚挺，导致两者价差收窄。本周基本在230-260元/吨区间徘徊，波动区间较上周有所下移。短期内两者套利缺乏明显的操作机会，关注后市变化。 图5、强麦、早籼稻主力合约价差走势图 资料来源： 博易大师 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报图6、美麦连续合约走势图 资料来源： 博易大师 外盘本周评述 受美国大平原地区降雨和中国北方小麦主产区天气改良的影响，全球小麦供应紧张程度略有改善，美国小麦连续合约出现较大幅度回落。连续合约周一最高833.75美分/蒲式耳，此后一路下滑，较周一高点相比跌幅一度超过10%。整体来看， 周四的美国农业部最新报告显示，2010/11年度美国小麦期末库存数据上调，因为出口数据下调。出口数据下调了2500万蒲式耳，因为全球优质小麦供应提高，尤其是澳大利亚，本年度最后一季度的小麦出口步伐慢于预期。2010/11年度全球小麦供应数据上调了190万吨，因为产量提高。2010/11年度全球小麦消费数据下调，因为俄罗斯小麦饲料用量数据下调了150万吨。由于全球小麦增产，用量下降，因而2010/11年度全球小麦期末库存数据上调了410万吨。 据美国农业部发布的最新供需报告显示，2010/11年度全球大米产量、消费和出口数据下调，期末库存数据上调。全球大米产量数据下调，但仍是历史最高纪录，达到了4.515亿吨。印度稻米产量预计达到9450万吨，下调了50万吨，因为平均单产下降。2010/11年度全球大米消费数据下调了530万吨，为4.47亿吨。全球大米期末库存数据上调了490万吨，为9880万吨，主要原因是印度、中国、孟加拉和缅甸数据上调。中国2010/11年度大米期末库存数据上调了近100万吨。2010/11年度全球大米出口数据下调了近50万吨，主要原因是缅甸、中国和印度的出口数据下调。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报 图7、全球小麦供需平衡表 图8、全球大米供需平衡表 资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 走势展望 在整体商品市场走弱的情况下，同时国家对物价调控的力度加大，小麦和早籼稻短期仍有一定的回落空间。但现货市场的坚挺给期价将带来强有力的支撑，下跌空间有限，中长期维持逢低买入的多头思路。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 2011年3月11日 南华研究 小麦早稻周报 南华期货分支机构 杭州总部 杭州市西湖大道193号定安名都3层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园9号楼14层（450008） 电话：0371-65613227 传真：0371-65613225 温州营业部 温州大自然家园3期1号楼2302室（325000） 电话：0577-89971808 传真：0577-89971858 北京营业部 北京市宣武区宣武门外大街28号富卓大厦B座8楼 电话：010-63556906 传真：010-63150526 哈尔滨营业部 哈尔滨市香坊区中山路93号保利科技大厦201室 电话：0451-82345618 传真：0451-82345616 深圳营业部 深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中