小麦早稻月度报告：寒流袭来已近尾声

南华期货研究所 徐乐津 0574-83893594 xlj@nawaa.com 陈小朋 0571-87839259 chenxiaopeng@nawaa小麦早稻月度报告 2011年3月1日星期二 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1寒流袭来已近尾声 南华期货研究NFR 摘 要 z 2011年春节过后，期市市场重新开始多空激战，强麦市场的跌宕起伏，恐怕是最出乎人们的意料。与疯狂的强麦走势相比，早籼稻表现相对平静，维持高位震荡态势。 z 为保护农民种粮积极性，进一步促进粮食生产发展，国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，并适当提高2011年最低收购价水平。2月9日，国务院常务会议已决定提高稻谷最低收购价。今年小麦、早籼稻最低收购价的提高，为期货价格高位运行奠定扎实基础，同时也加强了后市看涨的心态。 z 国家临储稻谷的拍卖量保持较为稳定,，实际成交量进入2月份以来有了大幅度的提升，虽然2月份只拍卖了两次但成交量还高出1月份的成交量，成交率也提高到了2月24日的28.34%。 z 冬小麦主产区旱情有所缓解，目前气象条件有所转好，但形势依然不容乐观。 z 从政策面看，国内政策压力重重，麦稻短期大幅度上涨不太可能。从一个月来出台的政策我们就可以看出目前中央政府控制通货膨胀的决心非常大，极力要稳定食品粮食价格。 z 小麦现货价格走势较为持稳，维持高位趋涨态势。早籼稻和早籼米现货市场价格本月持稳上涨，尤其是早籼稻产区收购价大涨了167元/吨。 z 从强麦指数走势来看，经过2月份的旱情炒作之后，短期内继续大幅飙升的概率已有所减少。现货市场价格较为稳定，没有出现相应的大幅上涨，也制约了期价的上行，同时也明显的封杀了下跌空间。3月份强麦指数沿2750-2900区间波动为主，早籼稻指数于2500附近震荡，整体趋势来看，还是维持偏多思路。而另一方面，期货市场监管部门的管理措施越来越严厉，投机资金的参与积极性会受到一定程度的影响。强麦和早籼稻这两个关系国计民生的粮食品种交易活跃度短期难以有较大提高。后市仍需密切关注国家宏观调控政策的施行和天气影响。 2010年10月 南华研究 小麦早稻月报请务必阅读正文之后的免责条款部分 2目录 目录............................................................................................................................ 2 图表............................................................................................................................ 2 行情回顾..................................................................................................................... 3 影响因素分析.............................................................................................................. 4 政策影响.............................................................................................................. 4 供需基本面.......................................................................................................... 6 现货市场.............................................................................................................. 8 相关农产品影响................................................................................................. 10 国际市场回顾.............................................................................................................11 走势展望................................................................................................................... 13 免责申明..................................................................................................... 16 图表 图1、强麦主力合约走势图......................................................................................... 3 图2、早籼稻主力合约走势图...................................................................................... 3 图3、强麦成交量与持仓走势图.................................................................................. 3 图4、早籼稻成交量与持仓走势图............................................................................... 3 表1 近年小麦最低收购价........................................................................................... 4 表2 近年稻谷最低收购价........................................................................................... 4 图5、小麦最低收购竞拍走势...................................................................................... 5 图6、稻谷最低收购竞拍走势...................................................................................... 5 图7、小麦最低收购价竞拍成交均价........................................................................... 6 图8、粳稻收购竞拍成交均价...................................................................................... 6 图9、中国小麦供需平衡表......................................................................................... 7 图10、中国大米供需平衡表....................................................................................... 7 图11、国内强筋小麦出库价走势图............................................................................. 9 图12、早籼稻现货价格走势图.................................................................................... 9 图13、早籼米现货价格走势图.................................................................................... 9 图14、强麦与早稻价差走势..................................................................................... 10 图15、强麦与玉米价差走势..................................................................................... 10 图16、美麦连续合约走势..........................................................................................11 图17、全球小麦供需平衡表......................................................................................11 图18、全球大米供需平衡表......................................................................................11 图19、美元指数走势................................................................................................ 12 图20、美国小麦周度出口量走势.............................................................................. 12 图21、CFTC持仓走势.............................................................................................. 13 图22、指数走势图.................................................................................................... 13 2010年10月 南华研究 小麦早稻月报请务必阅读正文之后的免责条款部分 3行情回顾 2011年春节过后，期市市场重新开始多空激战，强麦市场的跌宕起伏，恐怕是最出乎人们的意料。自2010年10月以来北方粮食主产区降水量比往年普遍减少，旱情步步加剧。而春节长假期间，国际农产品市场涨势不止，美国大豆、玉米、小麦等品种纷纷上扬，为国内多头营造了良好的投机氛围。2月9日，兔年首个交易日，强麦就交出了一份令人惊艳的答卷。主力1109合约直接以历史新高2892元/吨跳空高开，但积蓄已久的多头显然并不满足于此小小的涨幅。随即拉开强势上攻行情，一路增仓，期价稳步走高。轻松越过3000元/吨的