小麦早稻周报：欧洲干旱,强麦飙升

小麦早稻周报 南华期货研究NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12010年8月9日星期一南华期货研究所 徐乐津 0571-87839259 欧洲干旱 强麦飙升 本周观点概述 z 近期国内强麦与国际市场的流动性显著增强，本周继续单边上扬，频频刷新历史高点。主力合约周一开于2393元/吨，当日最低点2392元/吨即为本周最低点。周五行情再次爆发，放量大幅上扬，最高2491元/吨，当日成交达29.9万手，为一年多来所罕见。相对而言，稻米市场依然风平浪静。早籼稻主力 1101 合约本周五个交易日，涨涨跌跌，基本维持横盘整理态势。 z 强麦1101合约与早籼稻1101合约自3月中旬以来的价差走势。以收盘价计，7月14日两者价差为192元/吨，到8月6日扩大为322元/吨，两者比价为1.15。根据近年来现货价格的比较一般维持在0.95-1.05区间，因此存在一定的套利机会，即抛WS1101、买ER1101。 z 据最新市场价格监测显示，国内小麦现货市场较为稳定，全国产区磅秤出库价较上周小幅下跌20.73元/吨至196.43元/吨，收购价上涨1.91元/吨。早籼稻走势趋弱，出库价下跌21.67元/吨，而中晚籼稻有所上涨。 z 近期国内市场受外盘的影响较大，市场担心2008年粮食危机会重演。据统计，CBOT小麦市场七月已是近50年来最大单月涨幅。国内的期价已创历史新高，本周持仓和成交显著放大，资金介入有望推动期价继续冲高。而早籼稻市场相对处于横盘整理区间，后市补涨行情值得期待。 xlj@nawaa.com 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报一周交易数据 合约 开盘最高最低收盘涨跌总持仓量总成交量ER009 2040205820302051324,29230,252ER011 209421112089210461,1121,598ER101 214521632138215710196,476660,842ER103 2163217221472169163,7242,234ER105 21892218218822182745,32644,148ER107 219922162193221431632528ER小计 271,562739,602WS009 2333241023332406738,5467,070WS011 236324302363243067360442WS101 239324912392247974133,376482,684WS103 2390247823902477742,004814WS105 24342532243025227952,31479,362WS107 2395246623852460651,890914WS109 2442253924422535837,8883,944WS111 24332533242825338788130WS201 2466255324512546726622,838WS小计 207,128578,198资料来源：郑商所 国内行情简述 受俄罗斯百年一遇的干旱影响，国际市场前期一直传言俄罗斯要禁止谷物出口，推动小麦价格大幅飙升。周四俄罗斯总理普京下达了禁止全国谷物出口的禁令，从8月15起生效。消息一出，引发美国小麦出现涨停。近期国内强麦与国际市场的流动性显著增强，本周继续单边上扬，频频刷新历史高点。主力合约周一开于2393元/吨，当日最低点2392元/吨即为本周最低点。当日上涨1.26%，拉开本周上行的序幕。随后三日在高位震荡。周五行情再次爆发，放量大幅上扬。受CBOT涨停刺激，早开盘后便冲高，但盘中一度回落至2431元/吨。正当市场预期调整即将来临时，午后多头重新发力，飙升至2491元/吨，盘中涨幅超过2%。尾盘收于2479，当日成交达29.9万手，为一年多来所罕见。增仓3.9万手，资金介入明显。远月1105合约走势也是相当强劲，周五最高涨至2532元/吨。 相对而言，稻米市场依然风平浪静。早籼稻主力1101合约本周五个交易日，涨涨跌跌，基本维持横盘整理态势，在2103-2160区间波动。日成交量维持在12万手上下波动，而持仓较上周增加4万多手到近20万手的水平。受强麦、玉米等市场带动，近期必会出现补涨行情。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报 图1、强麦指数与成交走势图 图2、早籼稻指数与成交走势图 资料来源：文华财经 南华研究 资料来源：文华财经 南华研究 基本面分析 最低收购价竞拍情况 8月4日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行最低收购价小麦竞价销售交易会，本次计划交易小麦131.15万吨，实际成交 12.5万吨，成交率9.53%，其中：白小麦计划销售125.81万吨，实际成交7.17万吨，成交率5.7%，成交均价1885元/吨；混合麦计划销售5.05万吨，实际成交5.04万吨，成交率99.8%，成交均价1827元/吨，红小麦计划销售0.29万吨，全部成交，成交均价2000元/吨。 8月4日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储进口小麦竞价销售交易会，本次计划销售内蒙古进口法麦1.97万吨，实际成交1.64万吨，成交率83.25%，成交均价1666元/吨。 本次计划投放量较上次基本持平，实际成交量减少近23万吨，实际成交量基本持平。白麦成交均价与上周持平，而混麦成交均价较上周有所下跌，其中09混麦成交均价较上周下跌27元/吨至1827元/吨。 国家粮油交易中心公告称，8月5日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储稻谷竞价销售交易会，计划销售稻谷200.63万吨，实际成交 16.85万吨，总成交率8.4%。其中08年早籼稻实际成交2.15万吨，成交率19.08%，成交均价1889元/吨；08年中晚籼稻实际成交5.82万吨，成交率 3.44%，成交均价1917元/吨；09年中晚籼稻实际成交8.75万吨，成交率43.07%，成交均价2012元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报 图3、小麦最低收购竞拍 图4、稻谷最低收购竞拍 资料来源： 南华研究 资料来源： 南华研究 图5、小麦最低收购价竞拍成交均价 图6、粳稻收购竞拍成交均价 资料来源： 南华研究 资料来源： 南华研究 现货走势 据最新市场价格监测显示，国内小麦现货市场较为稳定，全国产区磅秤出库价较上周小幅下跌20.73元/吨至196.43元/吨，收购价上涨1.91元/吨。早籼稻走势趋弱，出库价下跌21.67元/吨，而中晚籼稻有所上涨。 8月6日，山东省德州市粮食局2010年本地产2级白小麦到厂价2080元/吨，特一粉出厂价2550元/吨。临沂国家粮油批发市场2级白小麦出库价格2020元/吨，3级白小麦出库价格2040元/吨，特制一级小麦粉出厂价格2580元/吨，比昨日下降20元/吨。济南3等普通白小麦进厂价格2020-2080元/吨。济宁济南17出库价格2080-2140元/吨。郑州批发企业09年3级白小麦火车板价1960元/吨，高优503火车板价2220元/吨，豫麦34火车板价2160元/吨。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报8月6日，江西九江粮食批发市场09年本地产3级早籼稻谷批发价1980元/吨，09年本地产3级晚籼稻谷火车板价2020元/吨，09年本地产标一早籼米批发价2900元/吨。吉水县粮食局09年产3级晚籼稻谷收购价2060元/吨，2010年产3级早籼稻谷收购价1940元/吨， 09年产标一早籼米出厂价3000元/吨。江西抚州市临川区粮食批发交易市场09年3级晚籼稻谷收购价格2000元/吨，2010年年3优质早籼稻谷收购价格2000元/吨。 小麦全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 1996.43 -20.73 -12.51 产区磅秤收购价 1957.06 +1.91 +9.36 早籼稻全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 1945.00 -21.67 -13.67 产区磅秤收购价 1909.82 +8.07 -8.46 中晚籼稻全国平均价 类型 本周 比上周 比上月 产区磅秤出库价 1951.11 +7.78 -5.92 产区磅秤收购价 2036.79 +24.96 +15.23 单位：元/吨 资料来源：中华粮网 图7、早籼稻现货价格走势图 图8、早籼米现货价格走势图 资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报强麦、早稻价差分析 从强麦和早籼稻两个品种主力合约近期走势来看，价差呈现急剧扩大趋势。下图是强麦1101合约与早籼稻1101合约自3月中旬以来的价差走势。以收盘价计，7月14日两者价差为192元/吨，到8月6日扩大为322元/吨，两者比价为1.15。因为早籼稻上市时间较短，所以可选取现货价格比值来衡量是否出现不合理价差。根据近年来现货价格的比较一般维持在0.95-1.05区间，因此存在一定的套利机会，即抛WS1101、买ER1101。但由于近期强麦市场上涨动能充足，有一定的上冲惯性，价差存在继续扩大的风险，所以适当控制仓位。 图9、强麦、早稻主力合约价差走势图 资料来源： 博易大师 图10、美麦连续合约走势图 资料来源： 博易大师 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报 外盘本周评述 CBOT小麦市场本周经历大幅波动，涨停跌停，惊心动魄。周四因俄罗斯宣布出口禁令，引发价格急剧飙升，以涨停收盘。周五早盘电子市场依然大幅冲高，随后多头获利了结，期价跳水，抹去前日涨幅。当日9月合约日内波动幅度达1.15-1/4美元,为2008年3月20日以来最大,日内高低点分别为8.41美元和7.25-3/4美元。 由于一些主要的小麦产地出现减产趋势，联合国粮农组织(FAO)8月4日下调了对2010年全球小麦产量的预测值。2010年全球小麦产量为6.51亿吨，和6月份预测的6.76亿吨相比有所下降。干旱气候依然持续，市场对减产忧虑犹存。Information Economics 6日将俄罗斯小麦产量预估下调至4900万吨，较7月的预估下调了200万吨。将全球产量下调590万吨， 为6.5165亿吨。美国农业部当前的预估为6.6107亿吨，俄罗斯的产量为5300万吨。尽管各大机构的预估数据有所出入，但不断下调产量是一个共识。 图11、全球小麦供需平衡表 图12、全球大米供需平衡表 资料来源：Bloomberg 南华研究 资料来源：Bloomberg 南华研究 走势展望 近期国内市场受外盘的影响较大，市场担心2008年粮食危机会重演。据统计，CBOT小麦市场七月已是近50年来最大单月涨幅。国内的期价已创历史新高，本周持仓和成交显著放大，资金介入有望推动期价继续冲高。而早籼稻市场相对处于横盘整理区间，后市补涨行情值得期待。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 2010年8月9日 南华研究 小麦早稻周报 南华期货分支机构 杭州总部 杭州市西湖大道193号定安名都3层（310002） 电话：0571-88388524 传真：0571-88393740 嘉兴营业部 嘉兴市中山路133号粮食大厦东五楼（314000） 电话：0573-82158136 传真：0573-82158127 宁波营业部 宁波市和义路77号汇金大厦9楼（315000） 电话：0574-87310338 传真：0574-87273868 郑州营业部 郑州市未来路73号锦江国际花园