元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 全球股市總覽 美洲市場最新報價漲跌 漲跌幅道瓊工業11855.42-137.74-1.15納斯達克2667.33-33.64-1.25標準普爾5001281.87-14.52-1.12歐洲市場最新報價漲跌 漲跌幅英國 FTSE 1005695.28-79.96-1.38法國 CAC 403780.85-97.19-2.51德國DAX6647.66-218.97-3.19亞太市場最新報價漲跌 漲跌幅東京日經2259144.07538.926.26韓國KOSPI1961.4937.571.95澳大利亞標普2004528.7-97.7-2.11新西蘭股市NZ503314.14-47.06-1.40印度孟買Sensex3018167.64-271.84-1.47新加坡海峽時報2946.08-84.78-2.80印尼雅加達綜合指數3524.48-45.36-1.27馬來西亞吉隆玻指數1484.14-11.21-0.75泰國證交所1003.1-19.79-1.93菲律賓3896.31-22.39-0.57大中華地區最新報價漲跌 漲跌幅上證綜合指數2896.256-41.37-1.41深證成份指數12705.322-252.97-1.95滬深3003203.961-58.96-1.81中小板100指數6724.036-46.27-0.68恒生指數22678.25-667.63-2.86恒生國企指數12551.96-330.79-2.57恒生香港中資企業3946.51-98.25-2.43全球重要商品最新報價漲跌 漲跌幅國際現貨黃金1395.7-30.7-2.15COMEX黃金1392.8-32.1-2.25ICE布倫特原油108.52-5.15-4.53NYMEX原油97.18-4.01-3.96LME銅9118-72-0.78COMEX銅412.5-4.85-1.16LME鋁2493-65-2.54COMEX鋁83.25150.75CBOT大豆1270-59-4.44CBOT小麥667.75-32.75-4.68CBOT玉米636-28-4.22NYMEX棉花190.94-7-3.54重要匯率最新報價漲跌 漲跌幅美元指數76.480.130.17歐元兌美元1.3969-0.003-0.21美元兌日元81.090.340.42英鎊兌美元1.6068-0.0008-0.05美元中間價6.5679-0.0022-0.03港元中間價0.8429-0.0005-0.05 股市行情 臨近三千關口，市場調整概率加大 宏觀經濟 新聞解讀 z 國陽新能（600348.SH）獲得甯武縣榆樹坡煤礦控股權，資產注入加快進行，維持買進評級 z 1-2月全國水泥產量2.04億噸,同比增長9.1%，維持水泥行業“正向”評級 z 啤酒行業1-2月產量增速為7.9%，較去年同期高3.7個百分點，考慮到啤酒行業競爭激烈及成本上升壓力，仍維持行業“中性”評級 z 中國平安（601318.SH/02318.HK）發佈H股定向增發提高償付能力充足率，利好中國平安 調研快報 近期出版報告 報告日期 報告類型 報告名稱 研究員2011/03/16行業深入分析 核電設備專題-對安全性看重，政府或向AP1000傾斜鍾璘暘2011/03/11 公司深入分析 西山煤電（000983.SH）-興縣礦區是未來增長主力，期待資產注入 李鑫 2011/03/11 公司深入分析 國電電力（600795.SH）-未來成長明確，拓寬產業鏈多元化發展 李燕 2011/03/10行業深入分析 造紙行業-集中消化產能，仍面臨成本上行壓力 劉偉 2011-03-16 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 2011-03-16 01000200030004000500060002008/01 2008/05 2008/09 2009/02 2009/06 2009/11 2010/03 2010/08 2010/12020040060080010001200140016001800000001.SH 上证综合指数399106.SZ 深证综合指数臨近三千關口，市場調整概率加大 指數表現 資料來源：元富上海 國陽新能（600348.SH）獲得甯武縣榆樹坡煤礦控股權，資產注入加快進行，維持買進評級 1-2月全國水泥產量2.04億噸,同比增長9.1%，維持水泥行業“正向”評級 股市行情 週二上證綜合指數報收於2896.26點，下跌41.37點，跌幅1.41%；深證綜合指數報收於1293.61點，下跌17.38點，跌幅為1.33%，兩市總成交量為3,275億元。週二兩市股指大幅度下挫，指數全天以一根帶長下影綫的中陰綫報收。板塊方面，醫藥、消費等非週期行業較抗跌，鋼鐵行業逆市上漲。從技術上看，上證綜指短期跌破多頭均綫，成交高位放大，由於近期事件因素影響複雜，建議投資者短線觀望。 新聞解讀 根據國陽新能公告，公司下屬控股子公司國陽天泰以5100萬元代價收購控股股東陽煤集團旗下榆樹坡煤業51%股權，並承接對榆樹坡煤業的兼併重組整合工作。榆樹坡煤礦位於甯武縣陽方口工礦鎮，保有儲量2055萬噸，目前產能15萬噸/年，礦井服務年限為56年，煤種為氣煤和焦煤，屬稀缺資源並儲量豐富。該礦交通便利，具有較好的開發前景。該煤礦正在進行改擴建項目，改擴建完成後，榆樹坡煤業的產能將由15萬噸/年提升至120萬噸/年。公告顯示，榆樹坡煤業成立於1983年6月，系由自然人投資成立的民營企業。2009年2月，陽煤集團、國新能源與國際電力集團簽訂協定，陽煤集團受讓國新能源持有的榆樹坡煤業36%的股權，國際電力集團受讓國新能源持有的榆樹坡煤業30%的股權。2009年5月，山西省國資委同意對榆樹坡煤業進行股權重組，由陽煤集團控股51%，國新能源參股26%，國際電力集團參股23%。我們認為，本次收購榆樹坡煤業是公司參與山西省煤炭資源整合以及陽煤集團加快資產注入的體現，有利於公司煤炭資源儲備及煤炭產能快速擴張、實現公司持續跨越式增長。鑒於榆樹坡煤礦目前正在進行改擴建項目，短期內還無法完成，預計最早投產時間也將在2011年三季度以後，達產則要在2012年以後，對公司2011年業績貢獻很小，維持公司2011年預估EPS 1.34元，給予目標PE 27.5倍，目標價36.85元，維持買進評級。 元富認為，1-2月全國水泥產量同比增長9.1%。增速較去年同期下降17.4個百分點，地區產量增長不平衡繼續是水泥行業的主要特點：東北地區的黑龍江、吉林，華東華南地區上海、浙江、江西、安徽、廣東,西部的寧夏、內蒙1-2月水泥產量均為負增長。但山西、新疆、天津、四川等省份繼續出現40%以上的增長，主要原因是新增產能集中釋放，短期投資增長的速度仍將慢於水泥產能釋放的速度，因此產能過快增長的省份水泥價格出現滯漲或下降將持續比較長的時間。需求面上，1-2月大陸各省匯總的新開工計畫總投資為9238億元，同 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 2011-03-16 -10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011YOY200820092010050010001500200025003000350040004500500002/01 02/11 03/09 04/07 05/05 06/03 07/01 07/11 08/09 09/07 10/05051015202530(5) 产量:啤酒:累计值产量:啤酒:累计同比0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.0090/0193/0196/0199/0102/0105/0108/0111/01实际市场价格:全球:大麦 月 啤酒行業1-2月產量增速為7.9%，較去年同期高3.7個百分點，考慮到啤酒行業競爭激烈及成本上升壓力，仍維持行業“中性”評級 比下降12.4%，長期需求增長開始放緩，主要是內陸中部、西南省份計畫投資額出現顯著下降，青海、吉林、內蒙古、甘肅、浙江、上海、江蘇、安徽、廣東、山東、福建、寧夏計畫投資額仍有增長，以華東地區省份居多，水泥產業供需區域繁榮的特徵仍將持續，但華東水泥價格的上漲將受限於政府投資預算以及水泥跨區域運輸影響，維持行業“正向”評級。 水泥產量增速 資料來源：元富上海 啤酒行業1-2月累計產量為555.59萬千升，同比增速為7.91%，比去年同期高3.7個百分點，其中1月與2月當月產量分別為292.41萬千升和263.18萬千升，同比增速分別為10.84%和4.84%，與去年同期相比略有提高。從各省區產量增速來看，山東、廣東、江蘇、廣西、陝西等省的增速依然排在前列，2月份的累計增速山東、廣東、廣西和陝西等省的增速都在20%以上。啤酒行業產量穩步提升，反映出需求的穩定。當前啤酒行業還是處於淡季，很快迎來行業旺季，產量增速有望繼續提升。另外從一直以來的啤酒行業並購事件，我們也可以看出龍頭企業爭奪的物件也基本上是圍繞在產量增速較高的幾個省份周邊，試圖搶佔市場，我們認為2011年啤酒行業仍然是要面臨激烈的競爭，同時從大麥2011年1月份IMF大麥實際市場價格來看，價格為195美元/公噸，較2010年12月上漲3%，而較2010年1月份則是上漲了33%，我們認為2011年大麥成本仍將呈現上漲態勢，各酒企面臨成本壓力，因此目前我們仍維持行業“中性”評級。 啤酒行業累計產量及增速 2IMF大麥實際市場價格 資料來源：元富上海 資料來源：元富上海 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 2011-03-16 中國平安（601318.SH/02318.HK）發佈H股定向增發提高償付能力充足率，利好中國平安 中國平安（601318.SH/02318.HK）發佈H股定向增發公告稱，香港周大福認購25億美元（折合164億人民幣）平安新股。公司總共發行H股2.72億股，每股71.5港元，較2011年3月11日港股收盤價81.7港元/股折價12.5%，較A股收盤價50.86元/股溢價18.6%；較公告日前30個交易日港股平均收盤價79.39港元/股折價9.9%，較A股平均收盤價50.55元/股溢價19.3%。新股發行後，平安總股本為79.16億股，周大福占總股本3.4%，占H股8.7%。因日本地震引發的核洩漏升級，全球保險股遭遇恐慌性拋售。平安昨日收盤A股下跌2.77%，H股下跌6.12%。我們認為1、融資為提高產險和深發展的資本充足率，充實資本充足率後更有利於整合和交叉銷售業務開展。本次再融資164億元，加上2010年末集團母公司可動用的資金約100億元，中國平安的資本金儲備可以滿足公司到2012年底的發展需求，兩年內資本金充足。困擾股價的再融資