2011-03-10 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 全球股市總覽 美洲市場最新報價漲跌 漲跌幅道瓊工業12213.09-1.29-0.01納斯達克2751.72-14.05-0.51標準普爾5001320.02-1.8-0.14歐洲市場最新報價漲跌 漲跌幅英國 FTSE 1005937.3-37.46-0.63法國 CAC 403993.81-22.1-0.55德國DAX7131.8-32.95-0.46亞太市場最新報價漲跌 漲跌幅東京日經22510529.42-60.08-0.57韓國KOSPI1996.49-4.98-0.25澳大利亞標普2004767.8-40.4-0.84新西蘭股市NZ503414.42-6.75-0.20印度孟買Sensex3018469.9530.30.16新加坡海峽時報3092.9-10.94-0.35印尼雅加達綜合指數3598.6718.360.51馬來西亞吉隆玻指數1523.696.030.40泰國證交所1017.01-1.56-0.15菲律賓3926.8627.990.72大中華地區最新報價漲跌 漲跌幅上證綜合指數3002.1542.210.07深證成份指數13158.21514.040.11滬深3003338.8581.40.04中小板100指數6760.11124.90.37恒生指數23810.1198.410.42恒生國企指數13088.9398.130.76恒生香港中資企業4143.126.770.16全球重要商品最新報價漲跌 漲跌幅國際現貨黃金1430.972.020.14COMEX黃金1429.62.40.17ICE布倫特原油115.942.882.55NYMEX原油104.38-0.64-0.61LME銅9280-250-2.62COMEX銅419.95-12.55-2.90LME鋁2577-27-1.04COMEX鋁83.2500.00CBOT大豆1344-31.5-0.12CBOT小麥732.25-19-2.53CBOT玉米695-3.75-0.54NYMEX棉花204.41-2.73-1.32重要匯率最新報價漲跌 漲跌幅美元指數76.67-0.03-0.04歐元兌美元1.39130.00060.04美元兌日元82.760.020.02英鎊兌美元1.62080.00090.06美元中間價6.57480.00610.09港元中間價0.8440.00050.06備註：數據為每日上午九點最新報價 股市行情 臨近三千關口，市場調整概率加大 宏觀經濟 新聞解讀 z 粗鋼日產創新高，國內鋼材市場供應壓力加大，維持行業“中性”評級 z 個稅改革利於中低收入消費者，長期看好商業貿易行業 z 新疆十一五期間累計新增煤炭資源儲量達到2500萬噸，建議關注在疆擁有煤炭資產的公司 z 上海醫藥 2010 年年報，EPS 略低於預期，然考慮到公司持續並購態勢及 H 股上市，維持“買進”評級 z 千萬千瓦級風電基地再擴容，風電裝機建設有望加速 調研快報 近期出版報告 報告日期 報告類型 報告名稱 研究員2011/03/10行業深入分析 造紙行業-集中消化產能，仍面臨成本上行壓力 劉偉 2011/03/07公司深入分析 民生銀行（600016.SH/1988.HK）-資本有效補給，業務發展更有保證 袁曉雨2011/03/07公司深入分析 金風科技（002202.SZ/2208.HK）-價格擠壓利潤空間，長期不利影響 鐘璘暘2011/03/07公司深入分析 保利地產（600048.SH）-預收充分、11年結算均價提升促成長 戴凱宇 2011-03-10 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 01000200030004000500060002008/01 2008/06 2008/11 2009/04 2009/09 2010/03 2010/08 2011/01020040060080010001200140016001800000001.SH 上证综合指数399106.SZ 深证综合指数 臨近三千關口，市場調整概率加大 指數表現 資料來源：元富上海 個稅改革利於中低收入消費者，長期看好商業貿易行業 粗鋼日產創新高，國內鋼材市場供應壓力加大，維持行業“中性”評級 週三上證綜合指數報收於3,002.15點，上漲2.21點，漲幅為0.07%；深證綜合指數報收於1311.34點，上 漲3.63點，漲 幅 為0.28%，兩市總成交量為2,862億元。週三兩市股指震蕩上揚，指數全天以一根十字星綫報收。板塊方面，銀行、機械整體上漲幅度較大，中小盤類股保持平穩。從技術上看，上證綜指短期均線呈現多頭排列，成交維持高位，但由於三千點位置壓力較大，建議投資者短線觀望。 溫家寶政府工作報告部署2011年十項重點工作中指出要合理調整收入分配，其中個稅改革可能包括對起征點、各級稅率做一定的調整。月收入1萬元以內的居民受益最大，如果起征點提高到2500元，收入將增加1%左右，如果起征點調高到3000元，收入將增加2-3%左右，而且收入低節稅更明顯。 我們認為這種間接的收入增長將能增加消費，有資料顯示，2010年我國城鎮居民消費性支出增量27%用於食品，25%用於交通和通訊，13.3%用於衣服，12.8%用於教育文化娛樂服務，而節稅可以帶來一部份收入增量用於食品、交通通訊和衣物上面，從而促進相關行業，另外在目前經濟形勢：通貨膨脹、房地產調控的情形下，如果消費者找不到更合適的投資渠道，可能會相對將收入轉向消費。在CPI高企、居民收入預見增長的前提下，超市行業可能會將更加受益，建議關注相關上市公司，如武漢中百（000759）。 據中鋼協資料，2月下旬，全國粗鋼日產量為191.2萬噸，環比上升5.5%，創下旬度產量新高，旬報同時顯示，當月日產量修正值為182.3萬噸，較1月份的170.3萬噸增長7%，2月粗鋼總產量預計為5,104萬噸，同比增長1.36%。 在去年11月末節能減排任務完成後，鋼廠多數恢復正常生產，加上鋼價從去年底一路上漲至2月中旬，鋼廠盈利好轉再次提升生產積極性。與此同時，鋼材庫存也在不斷上升，截止3月4日，全社會庫存量達1890萬噸，已突破去年3月的最高值，較年初累計上漲幅度已達39%，其中螺紋鋼、熱軋、中板分別漲68%、7%和25%。從歷史來看，年初1-3月是傳統的備貨階段，各品種庫存均會有不同程度的上漲，去年同期，螺紋鋼、熱軋、中板庫存分別較年初漲57%、32%和11%。今年長材庫存增速高於去年，意味著目前需求尚未真正釋放，長材資源增速過快將給目前鋼價處於下行通道的市場增加更多壓力。近期，已有部分中小鋼廠開始下調鋼材出廠價格，幅度在80-200元/噸，而部分 股市行情 新聞解讀 2011-03-10 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 200025003000350040004500500055002006/01 2006/08 2007/03 2007/10 2008/052008/12 2009/07 2010/02 2010/09-20%-10%0%10%20%30%40%50%粗钢产量（万吨）YOY1202203204205206207208202008/05 2008/09 2009/02 2009/07 2009/11 2010/04 2010/08 2011/018090100110120130140150160170180库存:螺纹钢库存:热卷库存:中板(右轴) 新疆十一五期間累計新增煤炭資源儲量達到2500萬噸，建議關注在疆擁有煤炭資產的公司 上海醫藥2010年年報，EPS略低於預期，然考慮到公司持續並購態勢及H股上市，維持“買進”評級 大鋼廠也開始實行報價、追補等政策，在目前需求沒有出現明顯增加的背景下，預計後市鋼價走勢仍以小幅下跌為主，維持行業“中性”評級。 大陸粗鋼產量走勢圖 大陸主要鋼材品種庫存量走勢圖 資料來源：元富上海 資料來源：元富上海 近日從新疆煤炭工業管理局獲悉,新疆“十一五”期間累計新增探明煤炭資源儲量突破2500億噸,僅次於內蒙古、山西,居全國第三位。“十一五”期間,新疆累計生產原煤3.43億噸,年平均增長21%。其中,2010年神華集團在疆煤炭產量近2000萬噸,潞安新疆公司年產量突破1000萬噸。截至2010年底,新疆吸引了神華、華能、華電、中電投等數十家大企業進駐開發煤炭煤電煤化工專案,新建和改建煤礦建設專案達207處,已開工建設的專案86處,年產規模達1.88億噸。我們認為，新疆煤炭資源預測儲量達2.19萬億噸,占全國預測儲量的40%，居全國第一位，但截至2009年,探明資源量尚不足預測資源量的5%，預計十二五期間新疆將加大對探明煤炭資源量的勘探及開發工作，未來新疆煤炭資源量將實現快速增長，新疆煤炭資源量的增加將加快煤炭生產重心向西部轉移的步伐，也將進一步增加煤炭供應量，建議關注在疆擁有煤炭資產的上市公司，如中國神華（601088.SH/1088.HK）、中煤能源（601898.SH/1898.HK）、潞安環能（601699.SH）等。 上海醫藥公佈2010年年報，公司實現營收374.11億元，YoY+19.67%,符合我們預期；歸屬股東淨利潤達13.68億元，YoY+5.51%，略低於預期，EPS達0.69元。公司營收增長及淨利潤增長主要來自於對資產的內部整合產生，上海醫藥對內部企業及業務架構進行進一步資源整合，對其8家核心子公司及80家企業參與內部小重組，提升效率。 自醫改開始，上海醫藥完成重大無先例資產重組，集聚上海實業集團、上海醫藥集團核心醫藥資產及業務，覆蓋醫藥行業全產業鏈。在醫藥商業部分，公司基本實現對華南、華北及華東為重點區域的全國性分銷網路佈局，2010年完成對多個醫藥流通企業的收購，通過收購福建省醫藥公司、山東商聯等加強在華東領先地位；通過收購眾協醫藥，進軍高端醫藥直銷領域；同時通過收購廣州中山醫藥、中信醫藥和愛心偉業實現華南及華北地區分銷網路突破。2010年醫 在醫藥工業部分，公司2010年重點發展毛利率高、增長好、容量大藥品，集中資源大力發展60個聚焦產品，營收達80.75億元,YoY+10.34%,毛利率提升 2011-03-10 元富證券(香港)有限公司上海代表處 Masterlink Securities Investment Advisory Co., Ltd 每日早報 千萬千瓦級風電基地再擴容，風電裝機建設有望加速 藥分銷與零售業務營收達290.95億至51.4%。公司計畫每10股派發現金紅利1.40元(含稅)，占2010年可分配稅後利潤20.39%。上海醫藥表示，公司將保持穩定增長紅利政策，未來每年可分配利潤的20%以上將用於現金紅利分配。在H股上市方面，公司表示目前仍在做環境評價，上市流程仍在進行。我們認為公司表現仍屬良好，未來H股上市融資及對其他國內流通性企業的