软件行业：政策推动软件业规模快速扩张,“新18号文件”助力软件产业再造辉煌10年

本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：行业点评 软件业 政策推动软件业规模快速扩张 -“新18号文件”助力软件产业再造辉煌10年 看好 2011年03月02日 行业研究/点评报告 相关研究： 2011年软件业投资策略——服务化成为软件业发展新趋势（20101117） 行业指数与沪深300走势对比 投资要点： “新18号文件”出台，产业获得政府持续支持。2011年2月9日，国务院办公厅发布《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》。在旧“18号文件”到期之后，继续在财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场等方面给予政策支持，为软件产业的长远快速发展提供了有力的保障。 营收规模突破万亿，产业地位不断提升。2010年，我国软件产业实现业务收入13364亿元，同比增长31%，营收规模首次突破万亿大关。与2001年的751亿相比，增长了近17.8倍，年平均增速达到37.7%，软件产品渗透到社会生活的各个领域，产业地位得到了显著的提升。 重点软件企业名单公布，部分企业享受税率优惠。为贯彻落实“18号文件”，鼓励重点软件企业加快发展步伐，对2010年国家规划布局内重点软件企业，当年未享受低于10%的税率优惠的，减按10%的税率征收企业所得税。2010年，软件业上市公司绝大部分都被认定为国家规划布局内重点软件企业。 软件业上市公司年报逐步披露，大部分企业保持快速增长。随着2010年上市公司年报披露的逐步展开，大部分软件业上市公司保持了快速的增长态势，净资产与股本规模逐步扩大，企业得到快速扩张，在行业中的优势地位更加巩固。焦点科技（002315），EPS1.21元，净利润增长56.19%；广联达（002410），EPS0.97元，净利润增长57.63%；石基信息（002153），EPS0.95元，净利润增长62.46%；辉煌科技（002296），EPS0.82元，净利润增长57.63%；川大智胜（002253），EPS0.54元，净利润增长20.74%。 行业评级：随着上市公司年报、业绩快报的逐步披露，大部分软件业上市公司保持了快速的增涨。结合“新18号文件”对软件业形成的长期利好，我们认为软件业上市公司未来几年将继续保持较快的增长速度，股价将在较高的市盈率水平上运行，因此，我们依然维持对软件业的“看好”评级。 分析师：张旭 执业证书编号： S0760511010001 电话：0351-8686835 邮箱：zhangxu@sxzq.com 联系人： 高飞 电话：0351-8686854 邮箱：gaof ei2@s xzq.com 张小玲 电话：010-8686990 邮箱：zhangxiao lin g@s xzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686986 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 营收规模突破万亿，产业地位不断提升 图表 1 2001年~2010年我国软件业务总体收入情况、2010年软件产业细分子行业业务收入情况 （单位：亿元） 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%02000400060008000100001200014000160002001200220032004200520062007200820092010软件业务收入增速0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%050010001500200025003000350040004500软件产品系统集成咨询与管理增值服务嵌入式系统设计开发子行业业务收入增速 资料来源：工业和信息化部，山西证券研究所 2010年2月9日，随着《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》的颁布，国家将继续在财税、投融资、研究开发、进出口、人才等方面给予软件业政策支持，在延续旧有优惠政策的同时，新政策对一些优惠政策提出了更加具体的支持方案，为软件产业未来10年的快速发展提供了有力的保障。 部分软件业上市公司投资评级 焦点科技（002315） 2010年每股收益1.21元，每股净资产13.166元，净资产收益率9.62%。实现营业收入3.33亿元，同比增长44.78%，净利润1.42亿元，同比增长56.19%。 在中国宏观经济表现良好，外贸、出口行业状态开始逐渐恢复的背景下，国家大力提倡发展软件和信息产业、支持电子商务应用，使公司营销规模逐步扩大，销售额快速上升。同时，公司在网站运营、产品规划、技术研发、市场推广、内部流程等方面都进行了有效改进。 随着《电子商务“十二五”规划》长期利好的出台，在未来几年，公司业绩将继续保持快速的增长。预计公司2011年每股收益为2.10元，我们维持对公司的“买入”评级。 证券研究报告：行业点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 广联达（002410） 2010年每股收益0.97元，每股净资产9.59元，净资产收益率14.99%，营业收入4.51亿元，同比增长46%，净利润1.65亿元，同比增长57.63%。公司拟10转增5股派6元。 公司收入及业绩增长主要来自于造价软件产品，近年造价软件产品收入占营业收入的比重均达到90%以上。同时，公司制定了2011年经营计划及到2013年的发展目标。保持成熟造价业务高速增长的同时，积极开拓国际市场，将广联达打造成具有国际竞争力的软件企业。 公司将募集资金投入六个项目，包括工程造价行业应用解决方案、建设工程项目管理解决方案、工程造价信息服务、工程招投标协同应用平台、客户服务支持中心、工程管理研究中心。这些项目都处于初始投入阶段，未来，随着这些项目推进，公司在工程造价市场的优势将更加明显。 随着公司垄断地位的进一步显现，预计公司2011年每股收益为1.55元，我们维持对公司的“增持”评级。 石基信息（002153） 2010年每股收益0.95元，每股净资产3.89元，净资产收益率28.87%，营业收入6.1亿元，同比增加50.08%，净利润2.14亿元，同比增加62.46%。 公司2010年较2009年业绩提升，主要是因为我国旅游酒店业在经历了2009年的历史低点后，2010年迎来了复苏，在政策刺激、世博会等利好的推动下，行业步入上升通道，新开业酒店数量增加，使公司在本年度酒店信息管理系统业务得以快速增长。 随着公司产品在酒店行业渗透率的逐步提高，公司业绩将得到快速的提升，预计公司2011年每股收益为1.37元，我们维持对公司的“买入”评级。 辉煌科技（002296） 2010年每股收益0.8199元，每股净资产5.99元，净资产收益率14.42%，实现营业收入2.5亿元，同比增长50.45%，净利润8571.83万元，同比增长57.63%。 国家铁路建设不断推进以及高铁项目建设进度的加快，使公司募投项目产 证券研究报告：行业点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 能逐步释放，公司铁路信号集中监测系统、无线调车机车信号和监测系统、铁路综合视频监控系统、调度监控系统等产品收入较上年同期大幅增长。同时，公司开发的新产品，铁路防灾安全监控系统、安全生产指挥系统、铁路信号计算机联锁系统、铁路电源及机房环境监控系统，收入占到总收入的15%，也成为公司业绩大幅提升的主要因素。 我们看好公司未来的发展，预计公司2011年每股收益为1.26元，我们给予“买入”评级。 川大智胜（002253） 2010年每股收益0.54元，每股净资产5.23元，净资产收益率10.55%，营业收入1.44亿元，同比增长13.99%，净利润4057.03万元，同比增长20.74%。拟10股派3元。 2010年，公司上市募集资金投向项目逐步开始发挥作用，大中型空管自动化系统取得的研发成果在争取“国家飞行流量监控中心系统建设项目”中发挥了重大作用，成功中标其核心标段“飞行流量监控标段”，为公司“十二五”期间争取各级空管单位流量管理建设任务奠定了基础。 公司在空管产品、地面交通产品等已签署的订单，总计接近2.05亿元，为公司未来两年的业绩增加提供保证。 近日，公司拟公开增发不超过1400万股投飞行模拟机视景系统等项目，将使公司在空管领域的地位得到提升，也为公司其他业务的展开提供了帮助。如果增发项目顺利实施，公司业绩将得到进一步提升。预计公司2011年每股收益0.79元，我们给予“增持”评级。 证券研究报告：行业点评 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于山西证券股份有限公司研究所认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制