半导体行业：新18号政策落地为产业续航提供动力

请务必阅读正文之后的重要声明部分 半导体行业 新18号政策落地，为产业续航提供动力 评级：中性 前次： 分析师 联系人 刘江啸 林健晖 S0740210070003 021-20315167 liujx@qlzq.com.cn linjh@qlzq.com.cn 2011年2月10日 基本状况 上市公司数 17 行业总市值(百万元) 85252.49 行业流通市值(百万元) 64165.23 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2010A 2011E2012E士 兰 微 股价(元)19.57 19.5719.57摊薄每股收益(元)0.61 0.801.07总股本(亿股)4.34 4.344.34总市值(亿元)84.95 84.9584.95 股价(元) 摊薄每股收益(元) 总股本(亿股) 总市值(亿元) 股价(元) 摊薄每股收益(元) 总股本(亿股) 总市值(亿元) 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  2月10日，国务院发布了《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，整体上是对以往包括2000年国发18号文件等一系列优惠政策的延续，但新的指导政策更为全面和系统，涉及到财税、投融资、研发、进出口、人才、知识产权和市场等七个方面，这将进一步优化软件产业和集成电路产业发展环境，提高产业发展质量和水平，有助于培育出一批有实力和影响力的行业领先企业。  在财税政策方面，  集成电路设计企业免征营业税，集成电路生产企业的“两免三减半”和“五免五减半”等所得税优惠政策得到了延续。  政策“对符合条件的集成电路封装、测试、关键专用材料企业以及集成电路专用设备相关企业给予企业所得税优惠”。该优惠力度以及实质作用值得观察，因为相关企业均普遍是高新技术企业，均能获得15%的优惠所得税税率。  为避免违反WTO原则，这次政策的制定回避了集成电路增值税方面的措施，但国家通过相关的专项资金项目支持。  我们认为，整体上尽管没有更为优惠的税收政策出台，但政策的延续为集成电路产业链上的相关公司持续稳定的增长提供了条件。  在投融资政策方面，  通过现有的创业投资引导基金等资金和政策渠道，引导社会资本设立创业投资基金，支持中小软件企业和集成电路企业创业。 半导体 行业点评报告此报告专供齐鲁证券研究所李霖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告  有条件的地方政府可按照国家有关规定设立主要支持软件企业和集成电路企业发展的股权投资基金或创业投资基金，引导社会资金投资软件产业和集成电路产业。  积极支持符合条件的软件企业和集成电路企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓宽直接融资渠道。我们认为，该政策为支持集成电路企业IPO融资提供依据，可有效避免被兼并尤其被外资所收购，同时，该政策为上市公司的再融资提供了有利地支撑。  集成电路产业是高技术含量的基础性和战略性产业，关键技术的研发以及产业化的重要性始终排在第一位。由于关键技术的突破需要投入巨大的研发资金，而企业资金实力有限导致科研实力普遍较弱，研发水平往往跟不上产业发展水平。新政策在研究开发政策方面，“充分利用多种资金渠道，进一步加大对科技创新的支持力度”。  发挥国家科技重大专项的引导作用，大力支持软件和集成电路重大关键技术的研发，努力实现关键技术的整体突破，加快具有自主知识产权技术的产业化和推广应用。  紧紧围绕培育战略性新兴产业的目标，重点支持基础软件、面向新一代信息网络的高端软件、工业软件、数字内容相关软件、高端芯片、集成电路装备和工艺技术、集成电路关键材料、关键应用系统的研发以及重要技术标准的制订。科技部、发展改革委、财政部、工业和信息化部等部门要做好有关专项的组织实施工作。  我们认为，企业参与国家重大专项项目的研发，从财务上可增厚营业外收入，更为重要的是企业通过参与核心技术的研发可以提升企业的核心技术竞争力。  国务院从七大方面全面系统地出台了指导性政策，对集成电路产业的发展具有重要意义，构成了长期的利好。但在具体操作层面上，还需要财政部、税务总局、工业和信息化部、商务部、海关总署等部门提出相关的细则。 此报告专供齐鲁证券研究所李霖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 投资评级说明 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%-+5% 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上 此报告专供齐鲁证券研究所李霖阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业点评报告 重要声明： 本报告仅供齐鲁证券有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“齐鲁证券有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“齐鲁证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 深圳 联系人:李霖 电话:0755-23819303 手机:15816898448 传真:0755-82717806 邮编:518048 地址:深圳市福田区深南大道4011号港中旅大厦6楼 上海 联系人:王莉本 电话: 021-20315181 手机:13641659577 传真: 021-20315125 邮编: 200120 地址: 上海市花园石桥路66号东亚银行金融大厦18层 济南 联系人:韩丽萍 电话:0531-68889516 手机:15806668226 传真:0531-68889536 邮编:250001 地址:山东济南经七路86号证券大厦2308 北京 联系人:张哲 电话: 021-20315112 手机:18621368050 传真: 021-20315125 邮编: 200120 地址: 上海市花园石桥路66号东亚银行金融大厦18层 此报告专供齐鲁证券研究所李霖阅读