敦沛金融投资策略报告

原油黃金股市外匯倫敦金屬交易所銅期貨買入第一頁■在缺乏新的大型銅礦背景下，市場預計供不應求局面將蔓延至2012年甚至更遠■LME銅庫存近期雖然有所上調，但依然遠低於去年2月所觸及的55.5萬噸水平■預計新春過後，國內工廠重新運作會令庫存面臨緊促■ 本周留意美國國債息動向■ 葡萄牙的10 年期國債息率重返7.1%■ 澳元要留心中國貿易數據投資策略報告■ 東方表行於2011年度第三季持續雙位數字的同店銷售增長■勞力士價格1月份時提升約6%，其他奢侈品牌，如百達翡麗亦加價約12%，相信更多豪華手錶將會接著調整價格，令整體的盈利能力進一步提升■ 2011年度市盈率為10.3倍，估值吸引。心水推介■埃及港口Alexandria和Damietta的貨運幾乎完全停頓■兩大埃及石油運輸通道蘇伊士運河以及SUMED管道，並未受抗議活動影響■伊朗駐OPEC官員稱，一旦蘇伊士運河關閉出現供給短缺，OPEC亦會即時提高石油產量上限■美國1月非農就業人口增加3.6萬人，增幅遠低於預期■美國奧巴馬政府周五稱人民幣滙率被「明顯低估」■美國失業率由12月的9.4%跌至1月的9%■港匯指數今日曾低見7.7798，相較上周一的7.7982，回落0.24%，有輕微轉強跡象■上海銀行同業拆息，一周、兩周、一個月已由逾8.0%回落至3.67%、4.85%、6.63%，三個月亦跌至5.64%，反映內地資金緊拙的情況有所紓緩■配合外圍股市持續造好，埃及局勢未見惡化，本部預期恒指於本周將可挑戰24,500點水帄東方表行03982011年2月7日10,120 美元8,740 美元■ 入市價:4.10 元■ 目標價:4.90 元■ 止蝕價:■ 目標價:3.80 元■ 入市價:9,600 美元市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com■ 止蝕價: 7/28/29/210/211/2市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com第二頁英國歐元區美國40.2$13.10B0.0%74.20.5%0.4%104.61.9%3.3%-0.5%3.7%-1月172.8K3.8%0.2%14.0B3.6%-2.5%171.5K-0.13.8%¥1130.03.5%-0.7%11.1%¥926.2B數據重要經濟數據日期國家2月2月-11.2%工廠訂單 經季調 (月比)-12月核心生產者物價指數 3.0%2011年2月7日投資策略報告工廠訂單 未經季調(年比)預測期間前值英國加拿大德國德國澳洲澳洲日本瑞士澳洲德國德國加拿大瑞士英國密西根大學消費者信心指數2.9%德國德國美國75.0英國-$40.2B貿易收支核心生產者物價指數 日本澳洲瑞士英國-$38.3B1月消費者物價指數(月比)失業率貿易出(入)超 (美元)消費者物價指數(年比)12月1月 F--0.5%0.5%建築許可 (月比)-£400011.5%12月12月1月12.0B-12月-0.2%12月1月1月5.0%$10.20B2.2%12月1月機器訂單(月比)Westpac消費者信心指數經常帳 (歐元)經常帳收支消費者信心指數失業率0.3%20.6%5.2%Retail Sales s.a. (MoM)12月12月12月-1.5%0.5%21.3%12月貿易收支總額 (英鎊/百萬)BOE 公布利率失業率 經季調工業生產 未經季調wda (年比)1月12月12月1月5.0%12月英國Westpac消費者信心指數(經季調工業生產 月比 (經季調)工業生產 (比前月)工業生產(年比)消費者物價指數 (月比)消費者物價指數 (年比)機器訂單(年比)德國德國貿易收支新屋開工ECB Publishes Feb. Monthly 瑞士日本日本中國12.0B-3.0%5.0%12.9B11.6%-£41230.6%1.9%-0.5%0.3%0.5%0.2%-12月1月 F1月1月2月 P 變動%收市價一週一個月年初至今恆生指數恆生國企指數美國納斯達克指數美國道瓊斯工業指數美國標準普爾500指數中國上海A股指數台灣加權帄均指數日經225指數南韓首爾綜合指數越南胡志明指數印度孟買Sensex指數澳洲ASX指數英國倫敦富時100指數德國法蘭克福指數法國巴黎指數俄羅斯RTS指數巴西Bovespa指數組合總值恆生指數國企指數組合總值CRB商品指數DJ-UBS商品指數羅傑斯國際商品指數第三頁1928.61.6-1.510543.512062.33.512.2818.311.28.03502.7-2.118008.24862.7招商銀行宏利金融建設銀行6.8模擬投資組合敦沛股票百萬投資組合比重/%39.38.86.679.0619.1661946911.56.082.37.852.011.329.842現金香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com現價6.8-4.844.23.2147.95.09.5%-0.4-11,52032.12.10.93.6-6.817.9-4.5回報/%1.1-5,9859.523,40021,9602.443.753,5001.5-1.74.27-4.88,330-3,200-40013.06-0.34.42.4-10.61,095,2521.63876市場分析及產品支援部 1.7-2.5%3.34.69103179275.85852.792利潤利潤2,3408.08.7回報/%8.1%10.1422.613.0-14308現價1,032,56422.74137.07159076.44.151-7.228.384.7274.11342.69兗州煤業大昌行瑞金敦沛商品百萬投資組合5.76.31274.072.625ETFS 棉花 ETC3.5221.75342.70USCF 天然氣 ETFETFS 小麥 ETCETFS大豆ETC-1.4-1.43.11.9140.93.99.5-5.84.46.423909.03.53.62921.8DB原油 ETF-4,6008.828.82比重/%8.312.113.548.25購入價百麗國際9.315.9416,0008,9004.8物美商業建滔化工第一拖拉神冠6.63.7810.1823.75恒大地產66764.87193.71.92011年2月7日-0.3-3.24.44.5世界各地指數2.71.75.4-8.3-12.03.50.51.50.25.42.64.23.10.92.6-1.7投資策略報告9102.31.94036.65983.3-0.6購入價2072.012710.92753.91307.1 進取型回報率資產淨值 一年三年年初至今首域環球傘子基金-中國增長基金-I貝萊德全球基金-新興市場基金A2USD鄧普頓新興四強基金JF南韓鄧普頓新興市場債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD均衡型回報率資產淨值 一年三年年初至今首域環球傘子基金-大中華增長基金-IValue Partners 高息股票基金鄧普頓新興市場基金A-ACC貝萊德環球資產配置基金A2USD鄧普頓環球債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD保守型回報率資產淨值 一年三年年初至今首域環球傘子基金-香港增長基金-I貝萊德環球資產配置基金A2USDPIMCO總回報債券基金-E類累積股份貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USDMan AHL Diversified Futures Ltd第四頁19.92010年基金模擬投資組合31.56.0香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com-2.862.538.6-7.44.659.52.020.613.50.541.1-0.422.341.14.90.3-7.4-2.8-0.5102.02011年2月7日38.9-7.428.3-4.643.3投資策略報告42.81.631.44.90.412.7市場分析及產品支援部 19.021.762.54.911.91.02.510.78.32.038.742.81.9-2.520.00.01.911.313.557.47.00.127.219.5-2.413.341.162.57.41.117.95.153.610.2 股市一週第五頁2011年2月7日投資策略報告■ 入市價:3.80 元市場分析及產品支援部 4.90 元■ 目標價:4.10 元52週高/低東方表行於2011年度第三季持續雙位數字的同店銷售增長，另外隨著勞力士價格1月份時提升約6%，其他奢侈品牌，如百達翡麗亦加價約12%，相信更多豪華手錶將會接著調整價格，令整體的盈利能力進一步提升。今年3月份公司將在上海開幕世界上最大的勞力士特約商店，不但加強其於中國的增長，亦反映公司跟勞力士的緊密聯繫。本港及中國奢侈品市場快速增長，公司的2011年度市盈率僅10.3倍，估值吸引。■ 止蝕價:東方表行股份推介■ 恒指將可挑戰24,500點水帄港股上周上升292點，至23,909點。升幅主要來自美國經濟數據造好，令市場情緒樂觀。展望今周恒指走勢，先從牛熊證街貨分佈上，收回價介乎23,000至23,499點的牛證街貨為6.8億份，收回價介乎24,000至24,999點的熊證街貨則約9.4億份，反映市場對恒指上升跟下跌1,000點的看法相約。不過，港匯指數今日曾低見7.7798，相較上周一的7.7982，回落0.24%，有輕微轉強跡象。另外，上海銀行同業拆息，一周、兩周、一個月已由逾8.0%回落至3.67%、4.85%、6.63%，三個月亦跌至5.64%，反映內地資金緊拙的情況有所紓緩。配合外圍股市持續造好，埃及局勢未見惡化，本部預期恒指於本周將可挑戰24,500點水帄。■ 評級:買入039810.32香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com2011年預測市帳率2011年預測派息率1.041.84恆生指數2011年預測市盈率5.66 / 1.56收市價4.201020304050607080901000123456二月四月七月十月十二月mil12345180001900020000210002200023000240002500026000二月四月七月十月十二月十億 商品一週原油價格/庫存庫存現貨金價格/SPDR黃金基金庫存庫存倫敦金屬交易所銅期貨淨長短倉第六頁343,1593.3市場分析及產品支援部 ■上周五期銅升穿萬元關口再創新高，受美國就業數據的正面支持，今年的銅需求前景更為樂觀。美國失業率由12月的9.4%推低至1月的9%，由11月計起已下跌0.8個百分點，為1958年以來的最大兩個月跌幅。另外，缺乏新的大型銅礦背景下，市場預計直2012年甚至之後都會是供不應求的局面。LME銅庫存近期雖然有所上調，由12月9日計起已大增約5萬噸，但依然遠遠低於去年2月所觸及的55.5萬噸水帄。中國新春假期仍未完結，預計新春過後，工廠重新運作會令庫存面臨緊促，間接推高銅價。24,7115.5香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | +852-2802-8838 | www.tanrich.com4.91.1收巿價9,930.001,2291.21,348.85收巿價-3.7-1.6 週變動%89.03原油價格 月變動% 週變動%投資策略報告-0.3-3.52011年2月7日-22.3 週變動%0.80.4 月變動% 月變動%■金價於上周反彈，雖然市場對經濟前景持續樂觀減低了金價的吸引力，但埃及局勢未穩和ETF買盤為金價帶來支持，金價周五曾升至每盎司1,358美元。總結全周，現貨金收報1,348.85美元，一周上升12.1美元，全周高低波幅相差34.93美元。美國1月非農就業人口增加3.6萬人，增幅遠低於預期，市場相