敦沛金融投资策略报告

原油原油原油原油黃金黃金黃金黃金股市股市股市股市外匯外匯外匯外匯美國洲際交易所(ICE)原糖期貨沽出第一頁市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com投資策略報告■ 主要產區馬哈拉什特拉邦和烏塔爾-普拉得什邦生產的食糖供給量加快生產而不斷增加供應■ 印度2010-11制糖年的食糖產量將從09-10制糖年的1,880萬噸上升到2,550萬噸的水平■ 食品部將於1月份允許出口食糖50萬噸金朝陽2010年12月28日0878心水推介心水推介心水推介心水推介■ 美國能源資料協會(EIA)指美國原油庫存過去三周減少1,900萬桶，相當於美國一日燃料消耗量■ OPEC對每日減產420萬桶的承諾履行率為56%，較10月上揚2個百分點■ 歐洲和美國東北部地區天氣寒冷，高用量令美國原油庫存再度收緊■ 數日假期氣氛濃厚，市場非常淡靜■ 中國人民銀行上周六決定將一年期人民幣存貸款基準利率上調0.25%■ 是次央行加息在市場預期之內，除抑制通脹外，對迅速攀升的房價也會起到一定的抑制作用■ 基金的現金水平仍低，最新的數據顯示，現金水平只有由3.5%略升至3.6%，市場欠缺購買力，故預期恒指暫仍無上升的條件■ 雖然市場寛度指標已回落至39.3%的支持區，但過去顯示指標並非每次回落至支持區便即告反彈■ 而我們一直觀察恒指牛熊證街貨，收回價介乎22,000至22,499點的牛證街貨達12.4億份，在相反理論之下，我們相信恒指再行下跌至22,000點的機會甚大■ 歐洲央行上周購買公債11.21億歐元，較前一周增加近倍■ 日本11月核心消費者物價指數仍處通縮■ 澳元宜候低吸納■■■■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::7.90 元■ 金朝陽(878)位於銅鑼灣羅素街的金朝陽中心為公司帶來主要的經常性收入，自2004年起，金朝陽中心均能夠保持100％的出租率及租金10至20%的每年增幅■ 公司將加入另一項物業，該物業位於金朝陽中心後方，面積為14.8萬平方呎，計劃於2013年落成，相信可以進一步穩定公司收入的增長30.510 美仙35.600 美仙33.900 美仙■■■■ 目標價目標價目標價目標價::::■■■■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價::::■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價::::8.50 元■■■■ 目標價目標價目標價目標價::::10.20 元 28/1229/1230/1231/12市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com第二頁5.1%0.2%-2.0%4.3%0.9%1.5%-1.9%-0.2%147.554.10.4%-56.40.1%中國美國德國11月 P11月11月10月12月芝加哥採購經理人指數12月 P12月 P12月 P12月消費者物價指數(年比)12月 P2010年12月28日投資策略報告重要經濟數據重要經濟數據重要經濟數據重要經濟數據日期日期日期日期 國家國家國家國家數據數據數據數據德國德國美國英國前值前值前值前值預測預測預測預測期間期間期間期間5.1%0.1%0.9%5.5%1.1%0.9%1.6%-61.0日本日本美國美國英國美國德國日本日本日本日本11月11月11月 P全國消費者物價指數 年比工業生產 (比前月)失業率0.8%--0.2%-0.3%1.5%0.1%1.6%55.362.510.4%12月11月-22.4%-0.3%0.4%11月12月12月CPI 歐盟調和數據 (月比)全國房屋價格 未經季調 (年比)工業生產 (年比)零售銷售 經季調(月比)零售銷售(年比)標普/CaseShiller房價指數消費者信心指數成屋待完成銷售 (月比)消費者物價指數(月比)全國房屋價格 經季調 (月比)CPI 歐盟調和數據 (年比)匯豐銀行製造業採購經理人指數成屋待完成銷售年比 變動變動變動變動%%%%收市價收市價收市價收市價 一週一週一週一週 一個月一個月一個月一個月 年初至今年初至今年初至今年初至今恆生指數恆生國企指數美國納斯達克指數美國道瓊斯工業指數美國標準普爾500指數中國上海A股指數台灣加權平均指數日經225指數南韓首爾綜合指數越南胡志明指數印度孟買Sensex指數澳洲ASX指數英國倫敦富時100指數德國法蘭克福指數法國巴黎指數俄羅斯RTS指數巴西Bovespa指數組合總值恆生指數國企指數組合總值CRB商品指數DJ-UBS商品指數羅傑斯國際商品指數第三頁-0.20.30.95.20.54.25.7-0.21.12.50.1現價現價現價現價-0.5回報回報回報回報/%/%/%/%利潤利潤利潤利潤-622現金12.26敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合21.624.31714.58世茂房地產10.76.688.65421.8715.5538.8118.49DB原油 ETF135.021.89ETFS咖啡ETC3.1123.56 18.8523.551,125,522現價現價現價現價-6.411.482.0比重比重比重比重/%/%/%/%購入價購入價購入價購入價131.9-6.412.631.47.220.435,760物美商業12.2818.249.110.841.323,92029,92031.75-9,000180-5.418.4利潤利潤利潤利潤-9,975 -28.2-26.548.5-29,40024.424.412.86035027.948.317290857.710560039.319.546.958.315,300第一拖拉6.08-4.116.99.242.3李寧2.330,8403.3ETFS玉米ETC1.19837 29.9613.77ETFS大豆ETCSPDR黃金ETF建滔化工市場分析及產品支援部 14.0回報回報回報回報/%/%/%/%-3,6003472019208-1,5602.3-0.63.60.66.010.2-0.21.817.068486.0-0.35.6-1.1-1.911.79.722.23900.4-0.627.528.21,392,74739.319.08中國神華33.5519.616140.9領匯百麗國際9.0627.75蒙牛乳業模擬投資組合模擬投資組合模擬投資組合模擬投資組合建設銀行6.67宏利金融購入價購入價購入價購入價招商銀行敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合比重比重比重比重/%/%/%/%19.1711.722833.8-0.26.7-4.8-0.5-5.90.50.720.89.011.0-3.14.714.73.9-1.96.98.3-2.417.512.8-16.710.8投資策略報告3.32010年12月28日-1.1-4.1-1.3世界各地指數世界各地指數世界各地指數世界各地指數20028.94799.05996.1香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com-3.810356.02022.2473.17057.72665.61256.88892.32912.512442.911573.51764.5 進取型進取型進取型進取型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-中國增長基金-I貝萊德全球基金-新興市場基金A2USDJF印度JF南韓鄧普頓新興市場債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD均衡型均衡型均衡型均衡型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-大中華增長基金-I鄧普頓新興市場基金A-ACC貝萊德環球資產配置基金A2USD鄧普頓環球債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD保守型保守型保守型保守型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-香港增長基金-I鄧普頓環球美元基金A-ACC$PIMCO總回報債券基金-E類累積股份貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USDMan AHL Diversified Futures Ltd第四頁65.735.15.332.425.041.6-9.327.623.225.62010年12月28日31.517.220.0228.99.914.938.951.45.365.758.421.019.911.535.19.665.710.935.19.612.4-2.913.30.78.27.612.518.39.610.714.2-3.03.932.4-2.315.41.312.832.45.732.62.028.9市場分析及產品支援部 4.35.442.622.25.57.427.139.19.02010201020102010年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合102.112.6投資策略報告香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com 股市一週股市一週股市一週股市一週第五頁2010年12月28日■ 恒指料跌恒指料跌恒指料跌恒指料跌港股上周持續在22,393至23,160點橫行，我們的理據是基金的現金水平仍低，最新的數據顯示，現金水平只有由3.5%略升至3.6%，市場欠缺購買力，故預期恒指暫仍無上升的條件。惟明年將續有多家對沖基金來港，在新資金推動下，港股明年應該會有升幅。至於短線而言，內地加息，市場原認為可以消除不穩定因素，但昨今兩日內地A股市場的表現，似乎反映市場仍然擔憂。雖然市場寛度指標已回落至39.3%的支持區，但過去顯示指標並非每次回落至支持區便即告反彈，而我們一直觀察恒指牛熊證街貨，收回價介乎22,000至22,499點的牛證街貨達12.4億份，遠高於收回價介乎23,500至23,999點的熊證街貨2.7億份，在相反理論之下，我們相信恒指再行下跌至22,000點的機會甚大。不過，投資者可以趁此市況，挑選吸納基本因素良好，而最近跌幅較大的股份。吸納的對象，我們仍然認為可以選擇內地銷售及零售商，另外我們認為具有不錯價值的是部份具品牌及競爭優勢的出口工業股，例如偉易達(303)、愛高(328)及建滔化工(148)等，及葉氏化工(408)。過去一年，對通脹的憂慮及歐美市場萎縮，令工業股估值偏低，股價亦落後大市，我們不能排除市場已過份反映通脹對工業股毛利率的影響，加上歐美市場復蘇，均可能成為工業股的催化劑。投資策略報告香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com0878市場分析及產品支援部 股份推介股份推介股份推介股份推介■■■■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::7.90 元■■■■ 入市價入市價入市價入市價::::■■■■ 評級評級評級評級::::2011年預測市盈率收市價恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數10.20 元8.8052週高/低9.75 / 4.65金朝陽(878)位於銅鑼灣羅素街佔地25萬平方呎的金朝陽中心為公司帶來主要的經常性收入，該業務佔今年上半年收入44.9%。自2004年起，金朝陽中心均能夠保持100％的出租率及租金