敦沛金融投资策略报告

原油原油原油原油黃金黃金黃金黃金股市股市股市股市外匯外匯外匯外匯芝加哥期貨交易所小麥期貨買入第一頁■■■■ 目標價目標價目標價目標價::::■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價::::■■■■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::10.60 元■ 我們相信工業金屬在2011年的價格會持續強勁，而俄鋁的盈利可因鋁的前景而有所提升■ 俄鋁發行俄羅斯預託證券，相信可以減低公司的負債■ 預測2010至2012年每股盈利複合年增長為16.3%，2011年預測市盈率為8.3倍，以10倍預測市盈率計算，目標價為14.0元■ ■ ■ ■ 入市價入市價入市價入市價:::: 11.60 元■■■■ 目標價目標價目標價目標價:::: 14.00 元■■■■ 止蝕價止蝕價止蝕價止蝕價::::市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com836 美仙722 美仙760 美仙0486心水推介心水推介心水推介心水推介■ 未計入安哥拉和厄瓜多爾的石油輸出國組織(OPEC)各成員國，在截至1月29日的四周內，石油日均出口將減少21萬桶■ 每日減產420萬桶的承諾履行率則下調至55%，11月為56%■ 新加坡兩艘巨型油輪延遲卸貨，造成了超過50萬桶的短缺■ 中國上調銀行存款準備金率抑壓通貨膨脹，以及經濟前景改善削弱對黃金的避險需求■ 美國1月消費者信心指數初值為72.7，而12月終值為74.5■ 美國聯邦儲備理事會公布12月工業生產較前月增加0.8%，預估為上升0.5%■ 匯豐控股(5)、和記黃埔(13)的9天相對強弱指數分別已達80及79，兩股短期難以再帶動恒指向上■ 市場寛度指標(即股價高於50天線比例)跌至59.9%，與恒指升勢背馳，短線調整壓力增加俄鋁2011年1月17日■ 歐元反彈，美匯指數升至81水平後回落■ 由於葡萄牙和西班牙均能完成發債，令債務危機憂慮略為紓緩■ 特里謝的通脹的言論引起市場對歐洲央行加息的預期投 資 策 略 報 告■ 豪雨令澳洲東部成災，運輸系統受影響■ 雨水將澳洲正在收割的小麥質量降低，使蛋白質較高的小麥出現升水■ 澳洲氣象局指三月底前昆士蘭州熱帶氣旋活動將高於平均，災區仍要繼續迎接更大降雨量 17/118/119/120/121/1市場分析及產品支援部 香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com第二頁12月零售銷售 (年比)年至今都市固定資產投資(年比)工業生產 年至今 (年比)實質工業生產 (年比)年至今零售銷售(年比)12月12月12月12月4Q12月109.912月1月 A12月12月3.8%-18.7%4.4%0.5%4.9%13.4%-12.0530K9.6%5.1%3.9%10.6%-4.0%日本日本工業生產 (比前月)工業生產 (年比)英國美國零售銷售(月比)5.8%0.4%Westpac消費者信心指數Westpac消費者信心指數(經季加拿大央行利率111.03.4%12月新屋開工12月美國美國房屋開工(月比)營建許可(月比)生產者物價 (月比)生產者物價 (年比)11月 F12月7.740.640.4中國房地產價格12月12月12月41.67.0-GDP Year-to-Date (YoY)中國消費者物價指數(年比)生產者物價指數(年比)12月全國消費者信心指數實質GDP年比歐元區經常帳 未經季調建築許可12月4Q12月-消費者物價指數 (月比)11月 F12月18.4%消費者物價指數 (年比)12月25.0%12月德國美國日本 便利商店銷售額 (年比)歐元區 歐元區消費者信心指數美國成屋銷售4.86M12月德國1月109.9成屋銷售 (月比)0.8%IFO-企業景氣指數加拿大11月0.5%中國中國英國加拿大歐元區美國澳洲澳洲中國日本日本英國中國2011年1月17日數據數據數據數據消費者信心指數重要經濟數據重要經濟數據重要經濟數據重要經濟數據日期日期日期日期 國家國家國家國家投 資 策 略 報 告消費者信心指數(家計)前值前值前值前值預測預測預測預測期間期間期間期間0.7%6.1%15.8%5.6%13.3%18.7%18.4%0.2%4.68M-11.024.9%1.1%-0.9%--2.0%-2.3B1月45.01.0%3.3%1.0%44.0--1.0%-555K0.2%550K555K11月1月中國德國中國中國中國中國4.6%9.4%15.5%5.7%10.2% 變動變動變動變動%%%%收市價收市價收市價收市價 一週一週一週一週 一個月一個月一個月一個月 年初至今年初至今年初至今年初至今恆生指數恆生國企指數美國納斯達克指數美國道瓊斯工業指數美國標準普爾500指數中國上海A股指數台灣加權平均指數日經225指數南韓首爾綜合指數越南胡志明指數印度孟買Sensex指數澳洲ASX指數英國倫敦富時100指數德國法蘭克福指數法國巴黎指數俄羅斯RTS指數巴西Bovespa指數組合總值恆生指數國企指數組合總值CRB商品指數DJ-UBS商品指數羅傑斯國際商品指數第三頁2922.54.06.6投 資 策 略 報 告5.12.34.11.82.64801.51879.310499.011731.9489.27075.113152.16023.92735.31283.84.11.82.91.72.2-5.0-8.00.00.32.22.03.9-5.6世界各地指數世界各地指數世界各地指數世界各地指數2.8-0.52.62011年1月17日1.21.72.8-2.7比重比重比重比重/%/%/%/%1.43974.8購入價購入價購入價購入價2108.28972.518860.4140.9物美商業百麗國際SPDR黃金ETF兗州煤業大昌行瑞金DB原油 ETF敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合敦沛商品百萬投資組合6.1118.49 13.77 132.6910.187.958.5現價現價現價現價9.223.5610.613.54恒大地產9.6建滔化工8.25第一拖拉神冠6.081.36.02.44.47.62.34.74.2回報回報回報回報/%/%/%/%3.08.47-1,70020,160利潤利潤利潤利潤5,6233.09,54029.961.9797.928,68037,08013,00015.5521.8718.8516.550.370721.41.36.045.87.9ETFS大豆ETC香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com2,8008.928.696,290利潤利潤利潤利潤-2,4005.5ETFS玉米ETCETFS咖啡ETC3.1114.581.198371,428,7101650029.629.712.053.81176005845022.42-3.6410401,154,041回報回報回報回報/%/%/%/%19515865.121.89.84.1542.90.1-5.34,20012.823.01.24.1-5,7602.955.639.3現價現價現價現價7.2137.5-2.415.434.018.460.04.27937.6市場分析及產品支援部 購入價購入價購入價購入價4.3比重比重比重比重/%/%/%/%40.31.8現金3.781.91.31.0-1.8-0.5-2.11.06.014.124.4523.754.939.312.2819.9811.26.6724283.28.8模擬投資組合模擬投資組合模擬投資組合模擬投資組合敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合敦沛股票百萬投資組合9.0619.1661946912.0招商銀行宏利金融建設銀行 進取型進取型進取型進取型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-中國增長基金-I貝萊德全球基金-新興市場基金A2USD鄧普頓新興四強基金JF南韓鄧普頓新興市場債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD均衡型均衡型均衡型均衡型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-大中華增長基金-IValue Partners 高息股票基金鄧普頓新興市場基金A-ACC貝萊德環球資產配置基金A2USD鄧普頓環球債券基金A-INC-$貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USD保守型保守型保守型保守型回報率回報率回報率回報率資產淨值 資產淨值 資產淨值 資產淨值 一年一年一年一年 三年三年三年三年 年初至今年初至今年初至今年初至今首域環球傘子基金-香港增長基金-I貝萊德環球資產配置基金A2USDPIMCO總回報債券基金-E類累積股份貝萊德全球基金-世界黃金基金A2USDMan AHL Diversified Futures Ltd第四頁香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com11.61.10.010.81.455.07.622.542.410.632.05.519.662.59.813.23.00.36.02.13.32.41.7投 資 策 略 報 告3.4-2.01.1-7.3-7.3-0.62.4市場分析及產品支援部 38.92.78.92011年1月17日4.027.4-6.07.76.60.419.62.462.5-0.521.260.10.4104.41.115.65.67.6-1.21.110.739.527.562.519.6-7.344.39.019.96.858.742.420.119.92010201020102010年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合年基金模擬投資組合32.7 股市一週股市一週股市一週股市一週第五頁2011年預測市帳率11.722011年1月17日恆生指數恆生指數恆生指數恆生指數美國的次輪量化寬鬆政策為市場帶來資金，新興市場的增長又支持實際需求，配合部分金屬市場又因為多年投資不足而供應緊拙，故我們相信工業金屬在2011年的價格會持續強勁，而俄鋁的盈利亦可因鋁的前景而有所提升。加上俄鋁發行俄羅斯預託證券，相信可以減低公司的負債。雖然公司拒絕接受全球最大的鎳企Norilsk以120 億美元回購手上25%的股權，但以Norilsk強大的資產負債表及現金流量，相信會有進一步的出價。預測2010至2012年每股盈利複合年增長為16.3%，2011年預測市盈率為8.3倍，以10倍預測市盈率計算，目標價為14.0元。收市價0.002011年預測派息率12.26 / 6.722011年預測市盈率1.718.31投 資 策 略 報 告香港灣仔港灣道18號中環廣場16樓 | | | | +852-2802-8838 | | | | www.tanrich.com買入0486俄鋁股份推介股份推介股份推介股份推介■ 恒指料整固恒指料整固恒指料整固恒指料整固周四中國將公布12月份居民消費物價指數，雖然根據湯森路透綜合分析員預測，按年升幅將由11月份的5.1%跌至4.4%，而工業品出廠價格指數則由6.1%跌至5.6%，但周五人民銀行已宣布，從1月20日起上調存款準備金率上升0.5個百分點，大型金融機構、中小金融機構調整後存準金分別為19.0%及15.5%，或反映通脹數據會是市場預期的上限。惟我們認為人行上調存準金對市