注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁1 每週外匯市場焦點 由於近期市場氣氛轉佳，尤以美國持續公佈利好的經濟數據支持下，促使投資者對美國經濟前景樂觀情緒增強，推動美元強勢上漲。據上周美國公佈 12 月 ADP 就業報告顯示，美國私人企業職位上月急增 29.7 萬，較預期的 10 萬多出近兩倍，更為 01 年有紀錄以來的最多，反映出就業市場有所改善。另外，根據美國供應管理協會(ISM)公布的數據，去年 12 月份美國 ISM 服務業指數為 57.1 點，創 4 年半新高，同樣高於分析人士預期。雖然近日美國經濟前景有改善，但是否足夠令當局縮減第二輪量化寬鬆措施(QE2)的規模，這是市場所關注的地方。 過去美聯儲局在會後聲明已多次指出，若然美國經濟持續復蘇步伐未能降低失業率，或提升通脹率水平，相信購買 6000 億美元第二輪量化寬鬆措施(QE2)的規模不變，而美國低利率環境將會持續。不過，據我們新加坡經濟研究部則預測，指美聯儲局最快於今年第四季開始加息。但若然美國經濟復蘇勢頭依然溫和，料美元反彈幅度或有限，而新興市場貨幣仍將面臨嚴峻的升值壓力。另外，自從美國政府落實喬治布殊年代的減稅措施延長兩年，雖增強市場對當地經濟復蘇的信心，惟有關措施恐令美國財赤進一步惡化，長遠仍損害美元的吸引力。 據上周五美國數據方面，去年 12 月非農業職位增加10.3 萬個，少過預期的15 萬個，其中私人職位增 11.3萬個，亦少過預期的 17.8 萬個。失業率回落至 9.4%，低於預期的 9.7%，是 09 年 5 月以來最低，反映出美國就業持續改善。不過，聯儲局主席伯南克昨日出席參議院預算委員會聽證會時，指美國今年復蘇可能適度加強，但就業市場可能需要四至五年才正常化，暗示儲局無意調整第二輪量化寬鬆措施的規模。 然而，由於受惠於美國經濟數據持續強勁支持，美元在今年首周一洗頹風，美滙指數上周勁升 2.7%，收報81.012，創5個月來最大單周升幅。美滙重拾強勢，令去年底急升的商品價格全線回吐。商品方面，現貨金上周五收報每盎報1369.57美元，全周跌3.6%；紐約期油收報每桶88.03美元，全周挫3.7%。 另外，由於上周環球商品價格大幅下挫，以及受到澳洲東北部昆士蘭出現 50 年最嚴重的水災拖累，觸發一眾商品貨幣大幅調整。上周澳元兌美元從28年高位大幅回落，更失守於1算水平以下。由於市場擔憂水災或會嚴重打擊該地區出口表現，甚至可能會推遲澳央行的加息決定，因此增加市埸對澳元的賣壓。據現時普遍市場估計此次水災約削弱GDP為0.4左右。不過，我們估計當災後重建亦會對澳洲的GDP 增長有正面作用，並預計於2011年GDP 增長仍可達3.4%水平。因此料澳元兌美元於首季繼續圍繞走上落市格局，徘徊於0.98至1.02區間。 2011年1月10日 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 2 每週展望及匯市前瞻 • 美股在今年首周延續升浪，儘管受非農業職位報告遜預期影響，道瓊斯工業平均指數上周五跌 22 點，但全周仍升0.8%，收報11674點，是連續第六周上揚。美國鋁業(Alcoa)本周公佈去年第四季業績表現，為藍籌股業績期揭開序幕，分析員料美企盈利續報捷，惟歐洲債務危機陰霾未散，加上美股去年底已累積不少升幅，不排除短期或出現少許調整。 • 展望本周，Alcoa周一收市後公佈第四季業績，而英特爾、摩根大通將於周四及周五公佈業績。隨着美國企業過去兩年大削開支，加上經濟環境持續改善，分析員料美企上季續交出亮麗業績。而美國下週將有大量重要經濟數據公佈，焦點之一將會是周五的12月零售銷售數據。在過去一周，利好的經濟數據提振美元人氣，如果下週的經濟數據顯示經濟動能持續好轉，美元將可繼續上揚。 • 2011年迄今歐元走勢艱難，下周可能也無法喘息，因歐元區有大量公債發售，將會測試市場決心。上周歐元兌美元大跌 3.3%，為 8 月中以來最大周度跌幅。根據歐元區各國政府本周須發行多達 220 億美元國債，下週三葡萄牙發債將顯示其在資本市場的融資能力，而西班牙和意大利將在周四發售今年首批公債。若然融資成本增加會令這些本已疲弱經濟體的壓力增加，並令投資者更加擔心他們償還債務的能力。另外，歐盟考慮立法規定銀行優先債持有人承擔銀行破產造成的債務虧損，重燃市場對歐洲債務危機憂慮，本周或繼續困擾大市。 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁3 歐元焦點 由於近日美國持續公佈利好數據，美元匯價獲得支持。而歐債問題未消，市場仍然圍繞歐元區主權債務的憂慮，拖累歐元兌美元大幅下跌。另外，本周將有一連串公債標售，歐元區二線國家公債遭遇賣壓，加之歐盟提出的一項建議或迫使那些借款給銀行的投資者在銀行倒閉時承擔大量損失，均對歐元構成壓力。短期若匯價跌破 1.2950 位置以下，此為接近去年 11 月底和12 月初曾觸及的低點，將會引發市場更多止損活動，令歐元延續跌勢，或有機會向下測試去年 8 月時低點的 1.2650 水平。不過，隨著美國政府日漸增長的財政赤字將會受到更加嚴格的審查，可能會令美元再次承壓，從而減輕歐元下跌幅度。而市場關注到歐元區各國政府本周須發行多達 220 億美元國債，下週三葡萄牙發債將顯示其在資本市場的融資能力，而西班牙和意大利將在周四發售今年首批公債。預期本周匯價波幅下移至1.28至1.34區間範圍。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.3170/1.3325/1.3435 支持位: 1.2828/1.2680/1.2588 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 4 英磅焦點 上周英國公佈的CIPS建築業採購經理人指數(PMI)令人失望，於12月數字錄得意外下滑至49.7， 市場預期為53.0，更跌至 50 盛衰線下方，反映出經濟活動有收縮情況，因此打壓了英鎊兌美元挫至 1.5510。另外，美國公佈的ADP就業人數好於市場預期，為美元帶來巨大支撐， 觸發投資者進一步推低英鎊匯價至1.5407，此為200 日移動平均線水平。從現時技術面分析，若然匯價未能上破 1.5680， 升勢將可能延遲，但若其走勢再跌破1.5400，則將可能重展跌勢，或有機會跌向2010年12月低點1.5345水平。預期匯價波幅略為下移至1.5250至1.5800區間徘徊。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.5614/1.5772/1.5856 支持位: 1.5407/1.5345/1.5296 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁5 澳元焦點 由於受到東北部昆士蘭水災及本土公佈較疲弱的11月HIA新屋銷售數據影響，觸發投資者對近日顯著上升的澳元作出獲利，匯價從28年高點的1.0258作出回吐，最低曾回落至0.9908位置。不過，來自水災所引起的經濟損失，對澳洲經濟成長影響輕微。而災後重建亦會帶動經濟成長，有助保持澳洲經濟的繁榮期。另外，在環球風險偏好升溫的情況下，相信一眾商品貨幣於低位的承接仍獲不俗支持。現時澳洲經濟狀況是發達國中最為穩健，民間投資增長勢頭仍然良好，且亦極具利差優勢，有助持續提升澳元走勢。雖然稍早前澳洲公佈於第三季的GDP有點滑落，但是由於澳洲經濟得益於中國需求強勁，隨著第四季中國入口回復正常，加上澳洲液化天然氣投資將進入高峰期，澳洲經濟增長明年將加速至3.5%，央行明年上半年時間有機會加息0.5%，將繼續支持澳元走勢。但據澳洲國民銀行分析師預測，澳元兌美元料將在2011年6月前反彈至1.05水平。而我們的買賣策略仍繼續以逢低吸納澳元不變。至於本週匯價波幅再上移至0.98至1.02區間範圍。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.0076/1.0171/1.0257 支持位: 0.9915/0.9752/0.9621 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 6 紐元焦點 隨著澳元及一眾商品價格的賣壓漸增，令紐元兌美元亦出現回吐壓力，一度回軟至 0.7550 水平。由於本土經濟疲軟及前景充滿不確定性，預計新西蘭央行至少到 2011 年 6 月將維持指標利率在 3%不變。但長遠而言，紐國經濟仍然會受惠於中國和澳洲經濟的穩健增長，預計新西蘭元的前景仍屬正面，料短期匯價仍維持上落市走勢。此外，鑒於美國聯邦儲備理事會(FED)承諾購買 6,000 億美元公債以刺激經濟，將會重燃了投資者購買商品貨幣的意欲。短期料紐元兌美元仍會受制於0.7850，而下方支持則為0.7350水平位置。 Source : Bloomberg 阻力位: 0.7742/0.7815/0.7874 支持位: 0.7540/0.7455/0.7398 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁7 加元焦點 加元兌美元周五上漲，受加拿大就業報告強勁提振，這報告有助投資人擺脫了令人失望的美國就業數據的影響。據加拿大統計局周五公佈，該國 12 月就業人口增加 2.2 萬人，預估為增加 1.75 萬人，失業率保持在7.6%，市場預估為 7.7%。另外，近日油價偏軟，回落至每桶 90 美元以下，略為拖低加元表現。但隨著環球經濟狀況持續改善，有助提升油價走勢。原油是加拿大重要出口商品，未來油價變化對預測加元走勢有重要啟示作用。而今年油價邁向每桶 100 美元的目標價不變。另外，目前加國的指標利率為 1.0%水平，而美息則長期處於零至 0.25 基點不變，令加元較美元具利差優勢，長遠將提振其貨幣保持穩步向上的趨勢。短期美元兌加元的買賣策略仍維持以逢低吸納為主，現