注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 1• 市場料美國1月份消費數據向好帶動經濟增長 • 歐上年表現最差市場今年初作強勁反彈升約12% • 多項數據支持亞洲股市由8星期低位反彈 • 中國「及時雪」暫時紓緩北方大旱及通脹壓力 • 澳房屋數據向好及低失業率料加快加息步伐 • 埃及局勢明朗化消除供應陰霾不利油價 • G20擬制訂全球貿易失衡指標及相關應對措施 DBS料數據好前景有信心 美內需持續上升有利前景• 美國將在本星期公布重要數據包括消費﹑製造﹑房屋﹑就業及通脹數據，DBS Group Research認為數據大至向好及通脹溫和下(料按年上升0.9%)聯儲局可提早完成QE2，及消費將按月再升0.5%引發各行業復甦(如ISM指數料升至60.8)及增加聘請工人刺激就業 (非農業新增職位升至35萬)，經濟增長料續走俏。 • 彭博訪問全球62個經濟師預期美國1月份消售數據續12月上升0.6%後上升0.5%因上年尾假期後商店繼續推出優惠刺激消費，隨後製造業及房地產市場將有明顯改善，在佔70%的GDP的內需帶動下美前景比預期中好。市場認為復甦速度及版圖正在上升，在伯南克確定QE2及失業率下跌至9%令市民消費信心加強，循環至內需增加刺激聘請上升下令經濟自然加快復甦。 道瓊斯工業平均指數 (17/08/2010至11/02/2011) 9800103001080011300118001230017/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 2墨國披索急跌反而增購美元 智利料在本月中加息 • 墨西哥財長科德羅宣佈增加美元期權投標至每月6億美元以遏近期披索突然大量流出市場，墨國並不如其他新興國干預匯市令本幣平穩反而任意升值為全年7.3%，但最近市場資金回流發展國令披索急跌，墨國財長認為其他南美國在資本控制上無效，唯有加強美元儲蓄才可重拾市場信心但其10年孳息升至記錄新高。 • 智利總統宣佈來年遏止通脹為首要任務，現水平為4.31%比目標3%高而商品上升帶動物價及美量寬流入令本幣大幅升值，總統稱商品不可能在短期回落而生產動力已近頂端，加碼購入美元是必須的，市場預期央行將在本月中加息由3.25%升至3.5%。 美元兌墨西哥披索現價 (17/08/2010至14/02/2011) 11.811.91212.112.212.312.412.512.612.712.812.91313.113.213.317/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011相反理論推動歐股上升 德更換央行長前景添變數 • 歐洲股市由年初起作強勁反彈，2010年表現最差之國家包括希臘﹑西班牙和意大利今年皆錄得記錄新高，1個月內平均上升12%，在上年尾市場傳出最少1個國家脫離歐盟時投資者反而對歐元仍存信心及超賣做成股價大折讓下年初起推高股市。 • 今年10月歐央行總裁特里謝將離開並正尋找繼任人，大熱門現任德央行行長韋伯本星期初突然宣佈將在任期屆滿(即今年4月)時不會連任及不會角逐歐央行一職，市場認為韋伯是一位偉大的經濟學家及為德國經濟貢獻良多，消息令德國前景添變數。 德國DAX指數 (17/08/2010至11/02/2011) 58006000620064006600680070007200740017/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 3中國貿易直接影響亞洲復甦 亞洲受惠歐美填補落差• 中國1月份貿易盈餘為65億美元比預期少，因受春節影響期內入口按年上升51%但出口只按年上升38%，作為全球第2大經濟體的需求直接影響亞洲復甦，G20將開會討論人民幣和全球貿易失衡問題或影響亞洲復甦，市場料中國入口將增加以遏失衡。 • 日本收縮比預期少﹑埃及局勢緩和及歐元在財長開會前下跌有利MSCI泛亞指數在8星期低位反彈1.6%，分析員認為全球在正確軌道復甦而亞洲亦可受惠歐美反彈，雖本星期中國通脹可能觸法緊縮政策令區內出口收縮但歐美需求上升正好填償其落差。 MSCI泛亞指數 (17/08/2010至14/02/2011) 11511812112412713013313613917/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 「及時雪」減輕通脹壓力 調查收購保發展權防炒作• 佔全國小麥生產42%的北方8省正面對歷來最嚴重之旱災，山東省已超過140日即1/3年未有下雨或雪令小麥3月期貨進一步推高，但中國氣象局本週初宣佈有小至中型雨雪將降在8省，令回暖時生長的冬麥有足夠水份，減輕農產品帶動通脹的壓力。 • 國家發展和改革部和商務部宣佈將會對海外企業收購國內業務進行深入檢查，尤有關於國防軍事﹑天然資源﹑農產品業務和基建交通為重，市場認為此舉是中國意為保持國內經濟發展權及方向，另防止海外資金從中炒作，料中國今年有278項收購合併總值約91億美元佔全亞洲約50%。 滬深300指數 (17/08/2010至14/02/2011) 28002900300031003200330034003500360017/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 4 日經濟微降無阻明朗前景 日股連番報捷升約5.3% • 日本經濟錄得5個季度來第1次收縮按年1.1%比市場預期2%少，因期內中國推行緊縮經濟政策料對日貨需求下跌及美對日貨出口無預期般大，加上佔GDP的60%的內需有輕微下調都影響經濟表現。市場認為日本前景仍明朗，連續5季升幅後短暫波動屬正常，後市視乎中國緊縮步伐及美國增長速度。 • 日股受利好消息刺激上星期連續6日上升，年初至今升約5.3%，雖上季經濟收縮1.1%仍勝預期，而資本投資則上升0.9%，加上埃及局勢緩和下油價回軟及日圓走低支持出口，雖中國收緊政策存變數但無阻日本經濟改善，市場對前景仍抱信心。 日經225指數 (17/08/2010至14/02/2011) 870092009700102001070017/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011房地產數據向好刺激澳元 醫療開支成正反兩黨禍心• 澳洲房貸金額續11月上升2.5%後12月續升2.1%，超越分析員預期1%約2倍，反映在失業率5%為2009年新低下市民對房地產需求正不斷上升，迫使澳央行主席史蒂文斯不可再維持目標利率4.75%，市場料今年利息最少上升0.5%，利好澳元。 • 總統吉拉特上週宣佈會動用164億澳元補貼國內醫療開支，包括支付50%已上升之總開支，目的為爭取反對黨支持消費稅動議，但以西澳洲議員巴奈特為首的反對黨仍對方案有所保留，因削減消費稅有可能令稅收減少而早前增加災難稅為不設實際的。 S&P / ASX 200指數 (17/08/2010至14/02/2011) 4300440045004600470048004900500017/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 5CPI下調令美孳息收縮 穆廸檢討次級債之還款能力 • 美國2年和10年孳息差進一步收窄2.78%至兩星期新低因美12月份CPI上升0.5%後1月份數據料下調至0.3%反映美國通縮壓力仍在，消息並未如市場所料會提早加息及伯南克確認QE2後令部份資金流入債市，推低曾高見3.94%的10年孳息下跌。 • 穆廸正為46個國家共177間銀行所發行的「二級債券」檢討其願意及還款能力，當中包括與股票及按揭相關的結構性債券和由高債務國債(如愛爾蘭及希臘)作抵押品之次級債券，市場認為此舉為配合巴塞爾III對資本的規定及各國正提高法規所致，估計對高評級債券影響輕微。 美國10年孳息指數 (17/08/2010至14/02/2011) 2.352.452.552.652.752.852.953.053.153.253.353.453.553.653.7518/08/201018/09/201018/10/201018/11/201018/12/201018/01/2011歐盟討論收緊政策不利歐元 數據差過預期推低紐元• 歐盟財長將在本周初在布魯塞爾進行有關歐債問題的會議，料相討債務下調目標及如何保持區內經濟穩定，在希臘聯同意大利反對其政策及葡萄牙10年孳息上升至11年新高後歐元顯著受壓，曾跌穿1.35為1月尾後新低，市場待會後聲明再步儲。 • 紐西蘭公布最新零售數據差過市場預期令市場失望及預期經濟須更長時間才可改善，消息令紐元連續第4日下跌，跌穿76美仙曾低見75.79美仙，市場認為在美元近零息的環境仍刺激投資者在利差交易下澳紐元在短期內仍有支持，正觀望本月其他數據再作步儲。 歐元兌美元現價 (17/08/2010至14/02/2011) 1.261.291.321.351.381.4117/08/201017/09/201017/10/201017/11/201017/12/201017/01/2011 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2011年02月14日 6埃及局勢改善不利油價 澳水災刺激美煤炭業新高 • 埃及前總統穆巴拉克在上週五突然宣佈下台及把權力暫留在軍方後市場對中東石油供應樂觀下油價跌至10個星期低位，市場認為蘇伊士運河平穩後市場焦點將回歸供求及存貨量上，紐約期油和布蘭特期油下跌至近85.