注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 1• 伯南克稱如有需要可推動QE3以保經濟 • 巴西加存備金對收緊銀根漸見成效 • 歐財長正討論增加拯救基金防危機慢延 • 朝鮮半島局勢緊張還看中美會談成果 • 中國中央經濟會議將制定十二五大綱 • 日政局不穩難推財政預算不利經濟 • 澳洲水災蝗禍影響小麥生產刺激期貨做好 伯南克接受訪問為量寬辯護 結果一切視乎量寬成效• 聯邦儲備局主席伯南克罕有地接受CBS「六十分鐘時事雜誌」訪問時表示聯儲局有機會購買超過6,000億美元國債，如情況須要時可能推出QE3以保經濟，他認為當市場失去自我調節時便應干預，現距離目標已不遠因增長已維持在2.5%及失業率漸見穩定。 • 伯南克亦對量寬做成惡性通脹及對改善失業問題作出回應，表示不相信經濟會進入衰退但長期失業損耗信心才是令經濟走低的最核心問題，他認為須要多4至5年時間才令失業率重回5%至6%正常水平，一切取決於量寬成效。市場認為伯南克只為施政辯護並未提出建設性提議，回避新興市場﹑中國及德國等對量寬的抨擊及不反對美元進一步貶值。 道瓊斯工業平均指數 (04/06/2010至06/12/2010) 95001000010500110001150007/06/201007/07/201007/08/201007/09/201007/10/201007/11/2010 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 2巴西料期內最後一次加息 加存備金成立竿見影之效• 市場預測巴西央行將在本星期內最少加息25點子(現為10.75%)以遏通脹，現水平為20個月新高達5.5%，已超目標4.5%。通脹由食品及政府年初增加27%支出帶動，但明年已決定大幅減少支出及維持財赤在1% GDP水平。市場認為加息應是最後一次及控制銀行放貸比加息更有效，預計結果將在本星期末公佈。 • 巴西消費信貸按年增長20%後央行宣佈存款準備金率由15%升至20%及非利息戶由8%提升至12%，令市場流動資金大幅下降約360億美元，央行稱為避免資產泡沫及過度消費對經濟做成影響前先行出手，市場認為有立竿見影之效。 巴西BOVESPA指數 (04/06/2010至06/12/2010) 595006250065500685007150004/06/201004/07/201004/08/201004/09/201004/10/201004/11/2010歐財長討論增大拯救資金 英預告通脹疑提早出現 • 各歐洲財長將齊集布魯塞爾討論增加現時達7,500億歐元的拯救基金，歐盟計劃在2013年才把基金擴大，但債務危機勢將危及西班牙和葡萄牙時，成員國提出應及早準備。歐央行主席特里謝及國基會亦暗示支持討論方案，預計最快在下星期初有結果。 • 英國工程及製造業預計生產價格會自兩年內最大幅上升，從而影響零售價格達2008年第3季後最高水平，英央行政策委員會仍堅持刺激經濟方案下預算通脹會提早出現，市場認為對英經濟作正面影響但仍擔心央行能否控制通脹在2%目標之內。 MSCI歐洲指數 (04/06/2010至06/12/2010) 8083868992959816/12/200916/02/201016/04/201016/06/201016/08/201016/10/2010 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 3南北韓仍膠著還看中美聲明 泰皇健康問題再受關注• 南韓將最快在本星期初在南北韓邊境進行實彈演習，早前與美軍進行海上軍演及美日韓軍事討論，北韓對此揚言會作更強硬回應令朝鮮半島局勢進一步緊張，市場認為在缺乏中國支持下區內發生戰爭機會仍微，及觀望中美元首會後表態和聲明，如未能改善可能影響區內經濟。 • 泰皇在上星期壽辰進行演講時表現疲態令市場再度關注其健康問題，雖軍隊仍效忠於泰皇但近年內亂疑軍方作背後指揮，市場擔心當泰皇退位甚至逝世後政局會失控下對經濟不利。 泰國SET指數 (04/06/2010至06/12/2010) 74076078080082084086088090092094096098010001020104004/06/201004/07/201004/08/201004/09/201004/10/201004/11/2010中經會將制定十二五大綱 伯南克稱匯調對中國不利• 中國中央經濟工作會議將在本週五舉行維期3日之工作會議，除決定明年經濟政策外，亦主要為「十二五規劃」制定大綱，為中國未來五年經濟鋪路。雖並未有正式公佈但市場認為政府將動用超過15,000億人民幣扶助7項新興產業，包括環保﹑生物及訊息科技等。 • 伯南克接受CBS訪問時提及人民幣匯率問題，認為中國故意兌美元掛鈎，事實對美國出口不利但同時中國亦放棄自己的利率及貨幣政策，中國發展已很快，如同時承受由美國出口的高通脹時將令中國經濟泡沫加速彭脹，影響更加深遠。 滬深300指數 (04/06/2010至06/12/2010) 240026002800300032003400360004/06/201004/07/201004/08/201004/09/201004/10/201004/11/2010 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 4 政局不穩令經濟停滯不前 財政預算通過成內閣關鍵• 民主黨執政6個月內面對國內通縮﹑強日圓和中俄邊界問題等令內閣支持度跌至紀錄新低只有約20%，在今年7月失去上議院控制權後首相菅直人重申反對與自民黨成立聯合政府，必要時會解散內閣重選。日經濟未見氣息令菅有可能續前任首相執政不足一年後下台。市場認為政局不穩令施政受阻，反令經濟雪上加霜。 • 日本國家策略局須在下星期制訂來年財政預算，但執政民主黨仍努力遊說社會黨取得上議院共識。議案總值約5,250億美元包括公共支出及刺激經濟民生方案，如財政預算未能在12月24日前通過，菅政府支持度將更低甚至有可能下台。 日經225指數 (04/06/2010至06/12/2010) 8500870089009100930095009700990010100103001050004/06/201004/07/201004/08/201004/09/201004/10/201004/11/2010料澳央行維持息口4.75% 澳財長影響按市漸見成效• 澳央行將在本周議息，市場預期息口會維持4.75%不變，因經濟增長在第3季起已明顯減慢，零售跌至5個月新低，企業盈利及商業出租率亦在9月起持續下跌，相信今年經濟增長目標3.5%在現況下較難達到，市場正留意會後聲明對明年息口的啟示。 • 澳洲財長斯旺在上月提出鼓勵市民向信貸團體及建屋互助會進行按揭以減輕國內四大銀行對息口的影響力後，澳洲聯邦銀行主席表示此舉將增加業內競爭及影響公司盈利，市場認為對按揭息口影響輕微但以懲罰四大銀行早前影響息口凌駕央行為主。 S&P / ASX 200指數 (04/06/2010至06/12/2010) 4150425043504450455046504750485007/06/201007/07/201007/08/201007/09/201007/10/201007/11/2010 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 5市場拋售德債雖前景比美好 日債受伯南克言論向好• 德國國債上星期被市場拋售因歐洲各國未能就解決債務危機達成共識，仍未提出更有效方案改善現狀，資金反而投向美債因奧巴馬早前提出14,000億財政預算刺激經濟。預期今年經濟增長及財赤控制德國都比美國好，但德國孳息由1990年起平均低於美債18點子，但現為約9點子。 • 日債上升至兩星期高位，因伯南克提出QE3的可能性及日元觸及3星期高位後，市場預期會迫使日央行加快對市場進行另一次干預，推低日息下令日債受支持，因日財長早前提出將考慮干預但不會提早向市場透露詳情。 日本10年孳息指數 (04/06/2010至06/12/2010) 0.80.911.11.21.31.407/06/201007/07/201007/08/201007/09/201007/10/201007/11/2010 歐元弱勢疑延續至明年 伯南克言論支持美元走強 • 彭博訪問三大外匯策略師表示歐元會延續自2005年起之弱勢至明年，因歐央行延遲拯救方案只是治標方法，問題只會繼續伸延，因歐元國無論債務﹑財赤﹑經常賬赤字都高企，最重要是它們沒有自己貨幣亦沒有利率控制權，最後只有面臨衰退。 • 伯南克表示美國「不大可能」走入衰退及南太平洋地區息口料維持不變，加上歐元區債務問題反映弱勢持續，美元兌16項主要貨幣中11項走強，市場觀望本星期各央行議息結果後再作步儲。 歐元兌美元 (05/10/2010至06/12/2010) 1.291.31.311.321.331.341.351.361.371.381.391.41.411.4205/10/201015/10/201025/10/201004/11/201014/11/201024/11/201004/12/2010 注意：閣下應留意及細閱本文件內之免責聲明及風險披露聲明。 所有圖表資料由彭博 (Bloomberg) 提供資料來源: DBS Group Research, Bloomberg, Robini, Reuters, Dow Jones Newswires， www.dbs.com/hk 2010年12月06日 6水災蝗禍刺激小麥上揚 供求失衡支持油價上升 • 澳洲近數星期暴雨成災下東部小麥生產已損失約5億澳元，預計近40%全國小麥將受影響，但天文台預期情況要在下星期才會改善，加上蝗禍將由北向南移，都刺激小麥期貨上揚至4個月新高，亦帶動相關商品如畜牧業因成本上漲令豬牛價上升。 • 原油期貨錄得8星期以來最大升幅，對沖基金持長倉比率不斷上升令油價7日內上升約18%，市場認為世界經濟漸復甦，現存貨水平不足應付需求及OPEC並不會在短期內增產，商品市場看俏2012年全球經濟下令油價直指90美元水平，好友更預計在2012年前可達120美元。 現貨油價 (04/06/2010至06/12/2010) 73.576.579.582.585.588.504/06/2010