注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁1 每週外匯市場焦點 繼上周末中國人民銀行落實加息後，投資者以為消除不明朗因素，曾一度刺激股市造好，但隨後中央暗示，指明年要認真實施穩健的貨幣政策，增強金融調控的針對性、靈活性、有效性，把穩定價格總水準放在更加突出的位置。而在保持價格穩定的大前提下，相信人行將頻用「三率」政策，如利率、準備金率及滙率來監控市場運作。此舉正好配合總理溫家寶要讓房價回到合理水平的期望。由於近期內地通脹持續高企，自 2 月開始步入負利率，CPI 更在上月衝高至 5.1%的 28個月新高，迫使人行不得以在 1 個月內採取積極的加息行動。 中國在過去的 2010 年，經濟續強勢，首三季經濟按年增長 10.6%。在各國採取史無前例的寬鬆貨幣政策後，令全球流動性氾濫，導致中國通脹年中起加速升溫。而中央定調明年新政策，希望通脹「防四」，及增長「保八」為目標，相信中央必定會採取「有扶有控」的政策方向，來確保其經濟取得平穩。但預計明年通脹率要控制於 4%以下，這目標是否可達，確實令當局非常頭痛。現時據市場估計於未來一年，尤其在上半年時間，存貸款利率及存款準備金率均可能需要調整，若然明年上半年通脹壓力較大時，不排除人行會通過一定的加息來緩解負利率的情況。 據12月匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)回落至三個月低點的54.4，但仍居高位，顯示中國制造業增長動力雖減弱，但未足以減緩高企的通脹壓力。預計明年將繼續有緊縮貨幣政策應對通脹。至於美國數據方面，美國上周新申領失業人數大幅減少3.4萬至38.8萬，創08年7月以來最低水平，低過市場預期的40.8萬人；四周平均申領人數亦減少1.25萬至41.4萬，同創29個月低位；截至12月18日一周持續申領人數則增加5.7萬至413萬。11月份未完成房屋銷售按月升3.5%，勝預期；12月芝加哥採購經理指數則由62.5升至68.6，遠勝預期。 在過去一年，受歐洲債務危機所拖累，歐元兌美元去年大挫 6.5%，是 05 年以來最差表現。儘管在年底補倉盤帶動下，歐元上周反彈2%。希臘自去年4月被揭發隱瞞財赤狀況，觸發市場對區內弱國債務問題的憂慮，令歐元 6 月初一度挫至 1.1876 美元的 4 年低位。踏入下半年，歐債危機緩和，加上聯儲局準備推出次輪量化寬鬆措施，帶動歐元反彈，於上周五收報 1.3387 美元。由於歐元上周升浪主要由年底平倉盤帶動，必須觀察本周表現，才能判斷歐元是否已擺脫弱勢。 近期評級機構穆迪及惠譽近期分別降低愛爾蘭及葡萄牙的信貸評級，令當局仍不敢掉以輕心，歐洲央行於上周二公佈，上周買入 11 億歐元區內國債，較對上一周的 6.03 億歐元增 82.4%，儘管該行沒有披露買債的細節，但市場估計該行主要集中購買葡萄牙及愛爾蘭等財困國家的債券，藉以阻止其債券孳息率飆升觸動市場神經，防止危機擴散。 2011年1日3日 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 2 每週展望及匯市前瞻 • 現時普遍投資者均看好來年環球經濟展望，從季節性而言，傳統1至4月有大量退休基金資金入市，故大市表現較佳，惟仍須觀察更多數據才能確認大市走勢。展望本周，美國將公佈 11 月工廠定單、12 月 ISM製造業、非製造業指數及非農業職位等數據。剛於上周四公佈的一周新申領失業救濟人數回落至 40 萬以下，是逾兩年來首次，市場將密切注視上月失業率能否略為回落。 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁3 歐元焦點 美元周五結束一年來的振蕩走勢，較年初略微上漲，因預期美國經濟復甦將積聚動能，投資者做好準備迎接美元在 2011 年初的漲勢。由於市場關注葡萄牙、西班牙和其它歐元區國家掙扎應對債務和銀行業問題，錄得自 2005 年以來兌美元最差年度表現的歐元則很可能繼續承壓。另外，美國將在下周五公布 12 月就業數據，路透調查訪問的分析師預計，美國 12 月民間就業人數將增加 14 萬人，失業率料降至 9.7%。在過去一年，歐元兌美元下滑了 6.7%，但歐元能夠於 12 月收回部分失地，周五兌美元升回 1.34 美元上方，擴大自 1.19 美元下方的 2010 年低點的反彈走勢。而我們預計，歐元12 月的反彈走勢很大程度上與市場成交量清淡和年底倉位調整有關，此間投資者對歐元空頭倉位進行結獲利，近幾個月他們因為擔心歐債危機惡化增持了歐元空倉。盡管歐元短期可能反彈向 1.35 美元，但不太可能有持續升勢。大問題仍是是否歐盟將出台一些切實的拯救基金，抑或將繼續逐個拯救受困的國家。現時市場肯定要看到歐盟有積極的行動，才會引起投資者再度吸納歐元的興趣。短期內料匯價波幅仍維持在1.30至1.35區間範圍。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.3419/1.3633/1.3786 支持位: 1.3217/1.3096/1.2970 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 4 英磅焦點 英鎊兌美元於上周五在淡靜交投中升高，因有調查顯示英國房價意外上漲，以及歐元兌美元買盤，均利好英鎊走勢。而英鎊兌歐元獲得持穩，不過英鎊仍維持疲態，且接近七周低位，周四曾大幅下跌，交易商將其歸咎於年末歐元兌英鎊的相關買盤。據全英房屋抵押貸款協會(Nationwide)周五公布的調查顯示，英國 12 月平均房價較上月小漲 0.4%，好於預期的下滑 0.3%，且為 5 月以來首次上漲，這令市場放心房市未如 2008 年那樣大幅下跌。而投資者依舊對於英國經濟脆弱，以及政府計劃中的樽節措施可能帶來的負面影響持謹慎態度，因該樽節計劃將於 2011 年開始實施。另外，市場交投清淡，英鎊主要受其他誘因驅動。美元身處賣壓之下，因有報導稱，有主權資金買入歐元兌美元，這也推高了英鎊的走勢。英鎊兌美元於上周五上漲0.65%至1.5520位置，並守在位於 200 日移動均線切入位 1.5402 美元的支撐位和本周稍早觸及的三個半月低點 1.5345 美元之上，有助支撐匯價作反彈動力。預期匯價波幅略為下移至1.5250至1.5800區間徘徊。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.5680/1.5772/1.5856 支持位: 1.5426/1.5345/1.5296 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁5 澳元焦點 自中國於前周六加息後，澳元兌美元曾低見0.9987美元，但之後逐步回升，因是次加息普遍獲市場歡迎，認為對經濟影響不大，亦有助紓緩市場憂慮。另外，由於近日風險偏好升溫，提振一眾商品貨幣上升，澳元兌美元更彈至28年來新高水平。不過，周四油價遭到賣壓，從每桶91美元大幅回落，未有受汽油庫存下降所支持，反映出現時投資者有獲利了結的意欲，相信將會減少澳元兌美元再創高位的機會。現時澳洲經濟狀況是發達國中最為穩健，民間投資增長勢頭仍然良好，且亦極具利差優勢，相信有助持續提升澳元走勢。雖然稍早前澳洲公佈於第三季的GDP有點滑落，但是由於澳洲經濟得益於中國需求強勁，隨著第四季中國入口回復正常，加上澳洲液化天然氣投資將進入高峰期，澳洲經濟增長明年將加速至3.5%，央行明年上半年時間有機會加息0.5%，將繼續支持澳元走勢。但據澳洲國民銀行分析師預測，澳元兌美元料將在2011年6月前反彈至1.05水平。而我們的買賣策略仍繼續以逢低吸納澳元不變。至於本週匯價波幅再上移至0.98至1.02區間範圍。 Source : Bloomberg 阻力位: 1.0230/1.0325/1.0400 支持位: 1.0042/0.9950/0.9830 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 6 紐元焦點 隨著環球股市有回穩跡象，提振一眾商品貨幣上升，而澳元兌美元更彈至 28 年來新高水平，亦刺激投資者追棒較落後的紐元匯價，彈升至近日高位的 0.7785 位置。不過，隨著市埸仍然擔憂歐債問題，及朝鮮局勢緊張，將會令避險情緒回升，限制了匯價回升的空間。而且，該國短期前景仍因 9 月 4 日最大城市基督城(Christchurch)發生裡氏 7.1 級強烈地震造成的影響而蒙陰。地震造成的損失預估為 40 億新西蘭元。另外，由於本土經濟疲軟及前景充滿不確定性，預計新西蘭央行至少到 2011 年 6 月將維持指標利率在 3%不變。但長遠而言，紐國經濟仍然會受惠於中國和澳洲經濟的穩健增長，料新西蘭元的前景仍屬正面。此外，鑒於美國聯邦儲備理事會(FED)承諾購買 6,000 億美元公債以刺激經濟，將會重燃了投資者購買商品貨幣的意欲。短期料紐元兌美元仍會受制於0.7850，而下方支持則為0.7350水平位置。 Source : Bloomberg 阻力位: 0.7837/0.7950/0.8000 支持位: 0.7540/0.7455/0.7398 注意: 閣下應留意及細閱本文件內之免責及風險聲明。 頁7 加元焦點 加元兌美元周五觸及逾 30 個月最高，受商品價格大漲推動，今年收在平價之上，新年前夕市場交投清淡。加元兌美元盤中觸及0.9925加元，為2008年5月以來首見。而我們對加元前景仍持積極的看法，基本面因素仍在，為其 2011 年錄得更好表現打下基礎。由於美國政府數據顯示原油庫存連續第三周減少，加上大西洋兩岸的寒冷天氣扶助油價表現。原油是加拿大重要出口商品。另外，隨著我們預期未來美國經濟數據將會獲得良好表現，有助推動加國的經濟活動成長。目前加國的指標利率為 1.0%水平，而美息則長期處於零至 0.25 基點不變，令加元較美元具利差優勢，長遠將提振