鲁证期货2011201120112011年1111月13131313日白糖早评高开高走回补缺口一、行情描述受到全球商品期价大幅反弹提振，尤其是隔夜原糖期货欲走出盘整突破的之意，为国内糖价提供较强的上涨动力。周三国内郑糖期货大幅跳高开盘，略作回探后，期价大幅增仓介入，一路上涨，主力合约sr109最高上攻至7185元，午盘前受其他商品弱势拖累，回探日内均价，此后展开了震荡格局，维持日内强势走升的格局，最终以7128元报收，较上一交易日大涨145元。盘中成交略有放量，维稳于百万手之上。持仓呈现小幅减少，但攻势比较抢眼。从技术形态看，日k线高开高走，回补日内缺口，收复20日均线和5日均线，短时承压在10日均线。关注7200阻力，短时维持震荡格局较大。二、基本面分析国际市场：泰国最大及全球按产能计第六大糖生产商--MitrPhol公司主席IsaraVongkusolkit表示，预计今年糖产量将较上年增长7.7%，至140万吨。该公司2010年大约生产130万吨糖。MitrPhol公司产量的70%作用用于出口。日前印度农业部长SharadPawar曾表示，印度将在1月30日以后才发放出口50万吨自产糖的许可证。印度政府官员本周二表示，印度政府部长会议将对同意出口食糖的决定进行审查。目前全球部分产糖国因天气灾害造成产量缩减，导致供求矛盾进一步突出，偏紧的形势仍将在短期内持续。不过，印度的增产或能起到一定的缓解作用，但格局难以实质性改观，将支撑糖价维持高位震荡态势。国内市场： 广西农业厅提供的灾情统计显示，截至1月9日，广西共计36个县农作物受灾，受灾面积271.13万亩。受灾作物主要是甘蔗，受灾面积达192.3万亩。这次霜冰冻灾害将给来宾市甘蔗生产带来严重损失：一是因蔗茎冻死，蔗糖份迅速下降；二是生长点死亡的甘蔗，在天气回暖后，容易生长侧芽，造成糖分下降，影响出糖率；三是由于受低温冰冻灾害的严重影响，将造成甘蔗留种及宿根蔗发芽不利，给明年甘蔗生产带来压力。国内现货市场情况：柳州：中间商上午报价6980--6990元/吨，报价较昨日上调60--70元/吨，上午成交一般。制糖集团新糖顺价销售。南宁：中间商今日报价6970元/吨，报价较昨日上调20元/吨，成交一般。制糖集团新糖顺价销售。三、后市研判综上所述，周二原糖期货意欲突破为国内糖价提供了较大提振作用。加之近期甘蔗主产区霜冻直接影响到今年乃至未来几年甘蔗生长，未来食糖产量堪忧，供求偏紧预期较为强烈，由此推动糖价再度上涨。不过隔夜原糖回落，平添几份利空因素，在豆类等产品大涨前提下，糖价难以独自深跌。操作上，建议关注7020元缺口回补，短多交易。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年1月13日大豆早评报告利多坚定美豆长线牛市一、行情描述1月12日，连豆1201低开，早盘震荡走高，午后震荡下挫，盘终收低，增量增仓，开盘4448元/吨，最高价4472元/吨，最低价4435元/吨，报收于4450元/吨，下降9元/吨，跌幅0.20%，成交量125408，持仓量238136手。二、市场成因分析 （一）国际市场隔夜美豆受美国农业部报告利多提振，期价大幅收高。隔夜美国农业部报告显示，预计美国2010/11年度大豆结转库存为1.4亿蒲，低于市场平均预测的1.58亿蒲(预估区间1.13亿-2亿蒲)；预计美国2010/11年度大豆产量为33.29亿蒲，低于市场平均预测的33.76亿蒲(预估区间32.8亿-34.2亿蒲)。报告利多提振美豆大幅收高。NewedgeUSA公司分析师DanCekander表示，政府报告把年末库存估值调整至最低水平，增加了2011年大豆供给压力。市场以价格飙升作为回应，试图抑制需求并鼓励农民扩大2011年种植规模。CBOT一场内经纪商表示，周二市场大幅下挫反映了交易商对报告可能出现利空意外的担心，而当报告最终被定性为利多的时候，买家重返市场。但据Cropcast气象服务公司预报，本周末阿根廷南部地区预计出现降雨，科多巴省、圣达菲省及恩特里奥斯省南部和布宜诺斯艾利斯省北部地区旱情将得到缓解。布宜诺斯艾利斯省中部及南部地区降雨量可能在1-2英寸间。预计阿根廷降雨预期将会给美豆期价上行带来一定压力。（二）国内市场周三产区大豆价格涨跌不一，幅度在20-40元/吨不等，哈尔滨3880元/吨涨20元/吨，佳木斯3800元/吨跌20元/吨，集贤3780元/吨涨20元/吨。因临近年关，部分农户急需资金，惜售心理有所放松。虽然年前豆价存在回调风险，但预计回调幅度较为有限。3月船期美国产大豆天津港到港成本4544元/吨，张家港到港成本4521元/吨，广州港到港成本4505元/吨，4月美国产大豆天津港到港成本4533元/吨，张家港成本4509元/吨，广州成本4494元/吨，3月船期巴西产大豆天津港到港成本4393元/吨，张家港到港成本4370元/吨，广州港到港成本4355元/吨，4月巴西产大豆天津港到港成本4381元/吨，张家港到港4358元/ 吨，张家港到港成本4343元/吨，3月阿根廷产天津港到港成本4420元/吨，张家港到港成本4397元/吨，广州港到港成本4381元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在51.53元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在38.33元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本38.53元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在20.20元/吨，美湾到中国45.10元/吨。巴西2月贸易商基差要价为55分蒲，巴西3月贸易商基差要价为55美分，美国2月贸易商基差要价为78美分/蒲，美国3月贸易商基差要价为78分/蒲。周三国内港口大豆分销价基本稳定，大连港4280元/吨，青岛港4300元/吨，天津港4280元/吨，黄埔港4320元/吨。市场观望，实际交易量不大。目前主要港口大豆库存量约在614万吨，库存压力依然较大。三、后市展望美国农业部报告利多更加奠定了美豆长线牛市格局，预计长线将上攻1600美分。美豆阶段性回调或已结束，建议连盘豆类维持多头思路操作，长线多单持有，但今日不宜追多，逢回调买入。鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年1111月13131313日棉花早评外围温和利多郑棉震荡攀升隔夜纽棉，受周边谷物市场走高提振，在美元下跌，美股攀升的市场氛围下，继续走高72点，报147.97美分/磅。美农业部报告温和利多，低于市场预期，纽棉高开低走，但不改涨势，关注前期高点压力。CCIndex328指数：27689元/吨，较上一日涨23点；电子撮合缩量减仓，高开上涨，成交11060吨，与上一个交易日相比减少1100吨，订货量减少2300吨，累计订货量为81320吨； FCIndexM：177.28美分/磅，较上一交易日上涨3.11美分/磅，折1%关税29892元/吨，折滑准税30243元/吨。2010年12月中国共进口棉花46.2万吨，较11月份增加33.6万吨，环比增幅达到266％；较去年同期24.5万吨，增幅113％。2010年累计进口棉花283.9万吨，较2009年增加131.2万吨，同比增幅86％，进口大幅增加，未改市场对后市供应紧张的忧虑。国内纱线价格继续小幅上行，纺织企业适量补库，提振节前市场氛围，郑棉延续温和攀升态势。郑棉节前虽有规避假期风险需要，但在外盘及商品普遍持续强劲影响下，郑棉未显回调迹象，持续震荡偏多为节后行情蓄势，显示市场对后市信心较强，但政策面不确定性不得不防。操作上，短线谨慎维持多头思维，稳健型投资者节前逐渐减持，轻仓过节。鲁证期货郭士鹏0531－81678626鲁证期货2011201120112011年1111月13131313日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评长空短多一、市场描述1月12日化工板块小幅上涨。石化板块涨1.22%，整体商品市场涨0.33%。L1105涨0.45%，成交增加持仓增加。V1101跌0.62%，成交增加持仓增加。二、行情成因分析国土资源部部长徐绍史日前表示，五年来，中国新增石油、天然气地质储量56亿吨和3万亿立方米。在全球发达经济体需求微量增长、新兴经济体需求大幅上升尚需时日情势下，中国矿产勘查开发有10至15年蓬勃发展的“窗口期”。汇丰银行环球投资管理专家11日在港表示，资金流向及通胀将是2011年全球市场的主要问题，而新兴市场将于2011年继续带领世界经济增长。汇丰投资专家预测，2010年世界经济 有望增长4.1%，2011年则将回落至3.6%。发达经济体的低增长将导致所在经济体的利率持续低下，而美国第二轮货币“量化宽松”措施将导致全球金融市场资金充裕。据业内分析人士表示，受新兴经济体需求强劲增长的刺激，2014年前全球塑料市场需求将以逾5%的年均增速快速增长，增速快于全球GDP的增速。析迈公司表示，2010-2015年期间全球PE需求将以年均约5%的速度增长，到2015年全球PE需求将达到约9000万吨/年；而同期PP需求将以年均约6%的速度快速增长，到2015年全球PP需求将达到约6300万吨/年。央行1月11日发布的数据显示，2010年，我国新增信贷达7.95万亿，其中12月单月新增贷款4807亿，为2010年年内唯一低于5000亿的月份。在去年年末被抑制的信贷需求在今年1月份或得到集中释放。有分析人士称，1月首周放贷已经到达6000亿，估计全月新增贷款将达到一万亿。现货方面，齐鲁化工城PE市场价格小幅报高，幅度在20-30元/吨，市场气氛略有好转，但实际成交改善不大，商家维持随行就市出货。参考报价：齐鲁7042主流报价在11120元/吨。山东海化20万吨的PVC装置开工不足，负荷率在50%上下，企业报价稳定，现其电石法5型料省内出厂承兑报价在8000-8050元/吨左右，走货一般。三、后市研判化工板块周三行情震荡。在原油的上涨支撑下，国内品种轮番表现。橡胶高开震荡，PTA高开高收。PVC和LLDPE依旧偏软。现货面上来看，PVC受到电石产能全面开工的影响，价格受到较大压制。操作上，建议多强空弱。原油冲击94成功之后，强者更强；冲击94失败而下跌，弱者更弱。鲁证期货张勇 0531－81678625鲁证期货2011201120112011年1111月13131313日铜铝早评美元回调，铜铝应声上涨一、行情描述周三晚伦铜收盘价再创新高达9685美元，最高9710，最低9508，上涨1.73%；伦铝上涨0.52%，最高2521，最低2487，收于2504美元。LME铜的库存增加1350，至379650吨，铝的库存大幅增加24200，至4393700吨，美元大幅回调至80点位附近。昨日沪铜高开但随后窄幅震荡，全天成交不活跃，主力1104合约最高71830，最低71150，收于71350，上涨1.01%；沪铝1104合约最高17120，最低16990，收于17030，上涨0.15%。上海现货市场报价铜上涨800，至70400，铝上涨40，至16650。二、行情分析昨日人民币对美元汇率中间价报6.6128，再度创下汇改以来新高。周二欧美股市震荡走高，一定程度上改善了市场的风险偏好。在此背景下，国际汇市美元小幅回落，人民币对美元汇率中间价延续升势，并改写汇改以来新高纪录。导致了铜铝等大宗商品的外强内弱的格局，也是今日沪铜相对外盘上涨幅较小的一个重要原因。根据公告显示，周二央行发行10亿元1年期央票，发行利率上行11个基点至2.7221%；同时进行的600亿元14天期正回购操作中标利率2.05%。14天期正回购在2008年以前曾经被阶段性使用，最新一次操作是在2008年2月。本次14天正回购有助于将目前比较富裕的资金搬运到春节前投放，既可对近期大量到期的流动性进行暂时回笼，又可为节前银行备付提供资金来源。该措施的推出，降低了市场对央行春节前再调存准率的预期。赞比亚KCM铜矿周二称，该公司计划建设两座铜选矿厂，将令公司的月度铜产量较目前水平增加1,000-1,500吨。以便在2012年将铜产量提升至400,00