鲁证期货2010201020102010年9999月17171717日白糖早评低开高走超跌反弹一、行情描述在印度食糖产量预期增加的利空影响下，国际原糖期价终于出现了回调走势，加重了先前走弱的白糖期货利空打压。周四糖价低开后，盘中再度深幅下挫，最低已跌至5572元，经日内长时期横盘整理后，配合资金的涌入多头开始发动反攻，期价突破均价后快速拉高，尾盘创出日内高点5629元，终以5618元报收，较上一交易日涨1元。盘中成交继续小幅萎缩，不过尾盘反击体现出一定多头士气，但市场整体疲弱限制了其反击幅度。技术上，期价终以下影小阳线报收，支撑于10日均线之上，暂时止住跌势，但后市需进一步关注5日均线的表现，一旦难以收复，期价震荡走弱概率依然很大。二、基本面分析国际糖市：商品期货市场管理部门表示，由于下一制糖年产量有望大幅增加，10月1日开始印度政府有可能取消对食糖期货交易的禁令。期货市场委员会负责人B.C.Khatua表示，考虑到当前的状况，委员会认为已经没有必要再禁止期货交易。估计拟于10月1日开始的制糖年印度食糖产量有望从当前制糖年的1900万吨增加到2,500万吨的水平。受全球第二大产糖国印度食糖产量或大幅提升的影响，以及原糖期价连续暴涨形成超买现象，导致了期价出现深幅回调，后市继续关注天气对甘蔗生产影响以及印度增产对市场冲击。国内市场：国内现货市场情况：柳州：中间商报价5770元/吨，报价较昨日下午下调5元/吨，成交一般；凤糖集团报价5800-5810元/吨，报价不变，少量成交。南宁：中间商报价5760-5800 元/吨，报价较昨日下午下调10元/吨，成交一般。南宁大集团报价5850元/吨，报价不变，成交一般。贵港：中间商报价5800元，成交一般。三、后市研判综上所述，周四国内郑糖期货受原糖大幅回调低开，盘中随着股市暴跌加速下探，主力合约最低跌至5572元。但尾盘超跌反弹令市场多头人气有所恢复，并以阳线报收，暂时止住跌势。如今期价运行于5日与10日均线之间，关注上下突破，节前短线参与。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010201020102010年9999月17171717日燃油早评市场横盘震荡节前观望一、市场描述9月16日（周四），燃料油期货主力合约1011大幅低开于4346点，盘中宽幅震荡，市场交投清淡，交投区间4345-4367，收于4365点，较上一交易日上涨7点，涨幅为0.16%，成交量大幅减少至16090手，持仓量34258手。原油期货周四连续第3个交易日低收，一条发生泄露的输油管道预计将被修复，而今日公布的经济数据再次令市场失望。纽约商业交易所10月份交割的原油期货下跌了1.45美元，收报每桶74.57美元，跌幅为1.9%。这是该合约在过去5个交易日里首次跌破每桶75美元。二、行情成因国际市场：相关监管部门表示，Enbridge6A管道于周五复工，将令其于周五早上安全地重新开始输油。这个主要管道每日可向美国中西部输送67万桶原油，约占到美国从加拿大进口原油处理量的三分之一。能源信息署的数据显示，目前原油库存为3.57亿桶，要高于往年同一时期的水平。原油和成品油库存为1983年1月以来最高。此外，美国费城联邦储备银行周四公布 的数据显示，美国大西洋沿岸中部地区9月制造业活动指数为-0.7，8月为-7.7，这是近期一系列显示美国经济复苏乏力的又一佐证，可能抑制美国原油需求的增长。周四亚洲燃料油市场保持近月价低于远期的价格结构。受供应过剩和需求低迷的影响，市场基准面疲软。巴基斯坦采购10月-11月高硫燃料油的升水价较高，贸易商称比预期强劲。新加坡现货市场中达成两笔现货交易。维多公司从Gunvor手中采购2万吨10月3-7日装180CST高硫燃料油，交易价为每吨对380CST高硫燃料油+3.50美元；壳牌公司从兴隆公司采购2万吨10月1-5日装380CST高硫燃料油，交易价为每吨443美元。新加坡船用燃料价格小幅走高，但需求依然清淡。新加坡最早的船期大约在9月21-22日。新加坡燃料油库存比上周下降，缓解了月间价差和燃料油/迪拜原油价差的压力，因上周的库存增加300万桶。但因预计本月至下月有大量的套利船货涌入，燃料油远期价格不可能高于近期价格。据路透公布的新加坡库存数据显示，新加坡陆上燃料油库存下降151.4万桶为2176.7万桶。国内市场：华南燃料油现货市场商家表示降价也未能吸引买兴，加上受亚运会的影响，当地市场需求进一步受抑制，后期价格或将以稳为主。华南混调油最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4380-4390元/吨；库提价4390-4400元/吨，均价持平，国产锅炉用混调180CST交易价至4180-4230元/吨，均价持平。华东燃料油市场购销清淡，价格持稳，调油原料油资源仍紧，船用油价格看涨，非标油跟随原油小幅上涨。船用180CST供船在4200-4250元/吨，锅炉用180CST品质较好的4250元/吨送到终端，可议，低硫低金属180报价4400元/吨附近可成交，油浆资源紧张，炼厂成交3450元/吨左右，库提较好品质3600-3650元/吨附近。近日沪燃油期货也呈现低迷态势，逆势下行，贸易商投资重点重回现货市场，资源不多，市场交投或有好转可能。 山东进口直馏高硫180CST库提价格4650-4700元/吨；山东青岛市场俄罗斯M100库提估价4850-4900元/吨，稳定。据悉，汇丰石化购得中联油1万吨M100，价格为MOPS+40美元贴水。渣油市场延续稳定，200#沥青主流成交3950-4000元/吨，低硫渣油4250-4300元/吨。油浆主流成交仍集中在3400-3500元/吨，价格全面企稳，市场成交平平。三、后市研判燃油主力换月在即，1011合约收于小阳线，全天宽幅震荡，尾盘收高，成交持仓量进一步缩减，指标显示，市场仍处于中间地带，多方力量稍强，但受节能减排以及提倡低碳、环保政策打压，燃料油市场终端需求持续萎缩，现货滞涨抗跌为主，建议投资者节前观望或者日内短线为主。鲁证期货赵艳霞0531－81678602鲁证期货2010201020102010年9999月17171717日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评空头压力大增一、市场描述9月16日化工板块整体平稳。石化板块跌0.21%，整体商品市场跌0.15%。L1101跌1.38%，成交减少持仓减少。V1101涨0.91%，成交增加持仓增加。二、行情成因分析委内瑞拉能源部长米雷斯(RafaelRamirez)表示，100美元/桶是“合理的”的原油价格，这一价位考虑到了维持生产水平所需的持续投资问题。这一价位被认为合理的原因是，它是对该国自然资源价值的体现，而且有利于该国保持维持产能所需的重要投资。在此次会议上，预计欧佩克将决定维持其产量政策不变。拉米雷斯对这一做法表示了支持，称这是当前监控石油市场的最佳方式。 受拉闸限电和淘汰落后产能等因素影响，化工行业的多个子行业由于受到政策调控，供给减少的同时成本增加，从而引起相关产品涨价。分析人士认为，节能降耗风潮将在国内继续蔓延，化工品涨价有望延续，产业链比较完整的企业值得关注，因为这类企业受调控的影响较小、产品提价能够导致利润增厚。化工行业的不少子行业属于高耗能行业，拉闸限电导致一部分产能被强制关停，从而导致供给减少、产品涨价。对于个别行业，导致供给减少还有一个重要原因是淘汰落后产能。由于都是强制性规定，并提出了具体的指标，因此效果很明显。工信部8月份公布的18个工业行业淘汰落后产能企业名单中，涉及到的化工子行业包括化纤、电石等，这些企业的落后产能必须在9月底前关闭。现货方面，齐鲁化工城PE市场报价略有走软，幅度在10-20元/吨，下游询盘较为清淡。7042在9830元/吨。山东海化PVC装置开工一般，现企业电石法5型料本地出厂承兑报价继续高挺在7800元/吨左右。企业库存有限，这也是企业报价维持高挺的支撑因素之一。三、后市研判16日商品市场没有跟随股市大幅走软，除了和股市贴的比较紧密的螺纹钢和塑料。虽然塑料延续昨日的弱势再次走弱了150个点，现货仍然只是小跌20块钱左右。当前期现价差能否再次回归合理区间，完全取决于期货的下跌幅度。PVC现货价格受制于电石紧张的影响，仍然延续涨势。操作上，L中性偏空观点，前空可以持有，多单逢高离场。PVC逢低做多，空单不宜入场。鲁证期货张勇0531－81678625鲁证期货2010201020102010年9999月17171717日铜铝早评风险加剧，铜铝尾盘收回跌幅一、行情描述 周四晚伦铜小幅上涨0.66%，最高7740.5，最低7575，收于7675美元；伦铝上涨0.47，最高2185，最低2139，收于2160美元。LME铜的库存略微减少2350，至387150吨，铝的库存减少4750，至4397400吨，美元81.5以下点位震荡，道指上涨0.21%，纳指上涨0.09%。昨日沪铜1012合约高开低走，尾盘收回，最高59390，最低58680，收于59060，下跌0.05%；沪铝1012合约最高15670，最低15575，收于15630，下跌0.06%。上海现货市场报价铜59100，铝15230。二、行情分析自上周六公布3.5%的CPI涨幅之后，市场上一直存在加息等传言，股市这两天的大幅下跌与此有很大关系。另一方面，对于各种传言，央行并不是采取澄清的态度，而是不予置评。这种态度让人浮想联翩，即使传言不真，相信管理层也肯定并没有放弃近期调控的手段，再加上上周周小川的言论，市场遭受打压也可想而知。预计近期如果央行不出来辟谣，即使加息等措施不落实，市场仍旧呈现出一定的担忧氛围。时日一久，有色金属就会相对股市产生补跌行为。全球2010年1-7月铜市供应短缺为70,000吨，去年同期则为供应短缺143,000吨。1-7月全球矿山铜产量为907万吨，较上年同期出现小幅增长。1-7月全球精炼铜产量为1117万吨，同比增加5.3%。同时消费量也增加至1124万吨。虽然今年前7个月铜供应短缺7万吨，但相较于前5个月短缺19万吨，供应方面在近两个月已大有改善。同时也表明了，虽然铜的基本面较好，但并不存在供应紧张的局面，不支持其大幅上涨。今年前7个月全球铝市供应过剩17.8万吨。去年同期为供应过剩135.6万吨，2009年全年为过剩量修正为196.4万吨。今年前7个月，全球铝产量同比增长或302.7万吨。同时原铝需求总计为2353万吨，相比去年同期增长约421万吨。上述数据对于全球铝产能过剩 的局面有破冰的作用，但由于我国原铝主要属于自产自销，全球数据的利好很难对国内沪铝有所打动，而本身国内的供大于求局面改善不明显。三、操作建议目前风险加剧，沪铜的跌而不动不能说明其势有多强，却增加了市场的不确定性。建议多头尽早离场，因为消息面一旦确认调控，此前的跌而不动将瞬间变为报复性下跌。另一方面，空头在方向未明之前，不宜重仓入场，特别是节前，应以观望为主，今日关注58500点位支撑。沪铝今日交易量极其萎缩，自身变动也不大，表明市场不确定性加大，多空双方谨慎，不愿意盲目出击，建议近期观望为主，参与只限短线。鲁证期货张玺0531－81678626鲁证期货2010201020102010年9999月17171717日棉花早评多空分歧渐增郑棉未改涨势隔夜纽棉，受基金买盘提振，大幅上涨214点，报95.76美分/磅。美棉出口签约达12.9万吨，较前一周增长4.8倍，提振市场多头氛围，技术上延续上涨态势，后市仍有望挑战100美分的历史高位。CCIndex328指数：18793元/吨，较昨日上涨195点；电子撮合交易成交85120吨，与上一交易日相比增加17660吨，订货量增加20140吨，累计订货量为241740吨；FCIndexM：107.11美分/磅，较昨日下降0.47美分/磅，折1%关税18498元/吨，折滑准税18961元/吨。抛储价格越抛越高，折328级皮棉近20500元/吨;现货价格继续加速上涨；近期由于全球各大棉区的天气不利采摘或