LLDPE早报：低开高走,谨防超跌反弹

LLDPE 早报 2013 年 4 月 17 日 星期三 低开高走，谨防超跌反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 因企业盈利和新屋开工数据好于预期，16日美股上涨原油涨跌互现。国内石化虽然显现明显限产保价意愿，但在成本塌陷及下游需求正值淡季的打压下，线性出厂价格及市场价格同步下探。L1309空头趋势，趋势空单继续持有，短线谨防超跌反弹，关注伊朗地震对石化装置的影响，支撑位9600和9800，压力位10000和10100。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10150-10450 -100 -100 华东 10300-10500 -100 -100 华南 10300-10450 -50 -100 交易所注册仓单 日期 2013-4-16 2013-4-15 2013-4-122013-4-112013-4-10库存 610 610 670 297 297 增减 0 -60 373 0 0 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 WTI及LLDPE收盘价 50007000900011000130001500017000190002007-8-12007-11-12008-2-12008-5-12008-8-12008-11-12009-2-12009-5-12009-8-12009-11-12010-2-12010-5-12010-8-12010-11-12011-2-12011-5-12011-8-12011-11-12012-2-12012-5-12012-8-12012-11-12013-2-1元/吨30507090110130150170美元/桶LLDPE主力收盘价WTI主力收盘价 数据来源：富远、浙商期货研究中心 因企业盈利和新屋开工数据好于预期，16 日美股上涨原油涨跌互现。布兰特原油期货周二收于每桶100 美元下方，为去年 7 月以来首见，因预期全球石油需求增长迟缓。布兰特 6 月原油合约收低 72 美分，或 0.7%，结算价报每桶 99.91 美元，为 7 月 10 日以来最低价。美国 5 月原油期货微涨 0.01 美分，收报每桶 88.72 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 图表2 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 周一，亚洲石脑油价格下跌，因布伦特原油价格走软，石脑油利润下跌至 8 个半月低点水平，因需求放缓，且库存增加。日本石脑油普氏估价区间为 824.50-833.25 美元/吨，均价为 828.88 美元/吨，较前一交易日跌 22.13 美元/吨，或跌 2.60%。因购买意愿不大加之原油市场不景气，亚洲乙烯下跌 5 美元/吨，CFR 东北亚和东南亚分别收于 1245 美元/吨和 1255 美元/吨。有消息称，韩国三月出口量较上月增长 17.4%，较去年剧增 33.3%至 95154 吨。据闻韩国需求不好导致出口量剧增。有数据显示，由于韩国原料供给充足，亚洲乙烯价格承压下滑，三月份月累计下跌 164.17 美元/吨或者 11.6%，均值在 1249 美元/吨 CFR 远东。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表3 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-31元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表4 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油东北线性逆势上涨，中油华北、华东、华南、西南及石化华东、华中、华北等降价为主，线性市场低端含税出现 10200 元/吨的价位，并由此波及高压、低压等不同程度的回落，7042 主流出厂价格 10350-10800 元/吨。 装置方面，石化限产保价意愿强烈。大庆石化 25 万吨全密度装置等待新乙烯裂解装置开车；抚顺石化线性装置，因故障停车小修，全部装置计划在 5 月 5 日检修 25 一个月；沈阳化工 10 万吨线性装置因乙烯裂解故障停车，计划中旬后开车；兰州石化老全密度装置停车；齐鲁石化全部装置 4 月 9 号起检修时间为 40 天；神华包头 PE 装置计划 6 月份开始检修，检修期约维持 35 天；上海石化 25 万吨低压装置 3 月 10日至 4 月 9 日大修 30 天，计划 10 日开车产 YGH041；扬子石化 27 万吨低压装置 A 线停车，C 线停车计划 4月 23 日开车，20 万吨全密度装置计划 3 月 21 日停车，至 4 月 22 日；茂名石化老高压于 4 月 3 日按计划停车 20 天左右。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表5 LLDPE基差 0200040006000800010000120001400016000180002007-7-312007-9-302007-11-302008-1-312008-3-312008-5-312008-7-312008-9-302008-11-302009-1-312009-3-312009-5-312009-7-312009-9-302009-11-302010-1-312010-3-312010-5-312010-7-312010-9-302010-11-302011-1-312011-3-312011-5-312011-7-312011-9-302011-11-302012-1-312012-3-312012-5-312012-7-312012-9-302012-11-302013-1-312013-3-31元/吨-1500-1000-500050010001500200025003000元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 上游走软，成本面支撑不强，大区石化线性降100-200元/吨，高低压受线性走低拖累，部分走低100-150元/吨，商家心态受挫，让利出货为主，下游需求疲软，观望情绪浓厚，整体成交欠佳。华北国产线性主流 10150-10450 元/吨，华东 10300-10500 元/吨，华南 10300-10450 元/吨。投资者后市信心不足，预计短线现货市场弱势下探为主。5 月合约较现货贴水 350 元/吨，9 月合约较现货贴水 540 元/吨。 五、进口利润情况 图表6 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-1-2409-3-2409-5-2409-7-2409-9-2409-11-2410-1-2410-3-2410-5-2410-7-2410-9-2410-11-2411-1-2411-3-2411-5-2411-7-2411-9-2411-11-2412-1-2412-3-2412-5-2412-7-2412-9-2412-11-2413-1-2413-3-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 原油/单体走低，成本面支撑不强，美金报盘部分走低 5-10 美元/吨，成交价阴跌，有伊朗 7000F 美金成交价在 1385 美元/吨，商家认为当前利空偏多，市场缺少利好支撑，后市谨慎看空，整体去库存为主。需求欠佳，下游工厂采购意愿不大，整体成交情况一般，预计短线弱势整理为主。4 月 16 日 LLDPECFR 远东报 1363（-5）美元/吨，折合人民币完税价 10646 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表7 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表8 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 周二 L1309 低开高走，但上方压力仍大，收于 9860 元/吨，较前一交易日持平，日内交投区间 9665-9930元/吨，成交 66.30 万手，持仓 37.89 万手。 八、结论 因企业盈利和新屋开工数据好于预期，16 日美股上涨原油涨跌互现。国内石化虽然显现明显限产保价意愿，但在成本塌陷及下游需求正值淡季的打压下，线性出厂价格及市场价格同步下探。L1309 空头趋势，趋势空单继续持有，短线