LLDPE早报：谨防超跌反弹

LLDPE 早报 2013 年 3 月 13 日 星期三 谨防超跌反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 12日欧美股市震荡。WTI与布伦特延续分化走势，单体及美金价格持续下行，L成本支撑减弱。石化继续降价，现货价格受石化定价政策和期货市场的双重打压走低。L1309向下突破，操作上趋势空单持有，但短线期货再次深幅贴水，谨防超跌反弹。L1309支撑位10200和10300，压力位10500和10600。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10600-10800 -100 -50 华东 10700-10850 0 华南 10750-10900 0 交易所注册仓单 日期 2013-3-12 2013-3-11 2013-3-8 2013-3-7 2013-3-6 库存 932 648 588 620 560 增减 284 60 -32 60 0 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 WTI及LLDPE收盘价 50007000900011000130001500017000190002007-8-12007-11-12008-2-12008-5-12008-8-12008-11-12009-2-12009-5-12009-8-12009-11-12010-2-12010-5-12010-8-12010-11-12011-2-12011-5-12011-8-12011-11-12012-2-12012-5-12012-8-12012-11-12013-2-1元/吨30507090110130150170美元/桶LLDPE主力收盘价WTI主力收盘价 数据来源：富远、浙商期货研究中心 周二美国股市收盘涨跌不一。道指连续第八个交易日上涨，并再次刷新盘中与收盘两项历史纪录。标普 500 指数在逼近历史最高收盘价之后回落。美国原油期货周二收高，攀升至两周高位，投资者静待 EIA公布美国原油库存数据。NYMEX 4 月原油期货合约连续第四日上涨，收高 0.48 美元或 0.5%，报每桶 92.54美元。ICE4 月布兰特原油期货则收跌 57 美分，报每桶 109.65 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 图表2 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-242009-1-242009-3-242009-5-242009-7-242009-9-242009-11-242010-1-242010-3-242010-5-242010-7-242010-9-242010-11-242011-1-242011-3-242011-5-242011-7-242011-9-242011-11-242012-1-242012-3-242012-5-242012-7-242012-9-242012-11-242013-1-24美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油新加坡乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 周一，亚洲轻质馏份油市场走势强劲，近月石脑油/布伦特裂解价差小幅反弹，因区内石脑油需求依然坚挺。而且，围绕欧洲或地中海石脑油套利船货由亚洲改道被运往拉丁美洲的担忧也支撑了亚洲石脑油市场。日本石脑油普氏估价区间为 928.25-945.25 美元/吨，均价为 936.75 美元/吨，较前一交易日跌 1.38 期市有风险 入市须谨慎 美元/吨，或跌 0.15%。上游原料成本弱势，亚洲乙烯市场买方心态谨慎，单体继续下滑，CFR 东北亚跌 20美元/吨收于 1315 美元/吨，CFR 东南亚跌 10 美元/吨收于 1390 美元/吨。 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表3 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-31元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表4 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油华东低压膜、华南线性高压、中石化华东高压、华南高压等，石化降幅 50-200 元，7042 主流出厂价格 10600-10900 元/吨。 装置方面，大庆石化 55 万吨新全密度装置预计 3 月 16 日开车；兰州石化老全密度装置停车；齐鲁石化 14 万吨低压装置 A 线 10 日晚间停车；上海石化 25 万吨低压装置 3 月 10 日至 4 月 9 日计划大修 30 天；扬子石化 27 万吨低压装置 A 线停车；茂名石化老高压停车待料。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表5 LLDPE基差 0200040006000800010000120001400016000180002007-7-312007-9-302007-11-302008-1-312008-3-312008-5-312008-7-312008-9-302008-11-302009-1-312009-3-312009-5-312009-7-312009-9-302009-11-302010-1-312010-3-312010-5-312010-7-312010-9-302010-11-302011-1-312011-3-312011-5-312011-7-312011-9-302011-11-302012-1-312012-3-312012-5-312012-7-312012-9-302012-11-302013-1-31元/吨-3000-2000-10000100020003000元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 原油窄幅整理，单体价格持续下行，国内石化持续降价，现货市场跟跌，持仓商家多积极出货，下游工厂按需采购，少量成交。华北国产线性主流 10600-10800 元/吨，华东 10700-10850 元/吨，华南10750-10900 元/吨。商家心态偏谨慎，市场参与积极性不高，部分空仓商家认为后市有一定的下跌空间，伺机购进。受成本面以及刚性需求的支撑，线性短期下跌空间不大，关注后期成交是否放量情况。5 月合约较现货贴水 190 元/吨，9 月合约较现货贴水 430 元/吨。 五、进口利润情况 图表6 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-1-2409-3-2409-5-2409-7-2409-9-2409-11-2410-1-2410-3-2410-5-2410-7-2410-9-2410-11-2411-1-2411-3-2411-5-2411-7-2411-9-2411-11-2412-1-2412-3-2412-5-2412-7-2412-9-2412-11-2413-1-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 外盘美金报盘继续小幅偏低 5-10 美元/吨，有商家对韩国低压膜低报 1450 美元/吨；午后线性期货跳水，加重市场悲观心态，贸易商对后市信心缺失，积极出货，下游工厂离市观望，交投承压。3 月 11 日LLDPECFR 远东报 1425（-10）美元/吨，折合人民币完税价 11158 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表7 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表8 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 受美盘上涨提振，周二 L13096 小幅高开，随后在 10550 附近窄幅震荡，午盘跳水，一举下行至 10300上方方止跌回稳，收于 10345 元/吨，较前一交易日下跌 205 元/吨，跌幅 1.94%；成交 71.51 万手，持仓29.38 万手。 八、结论 12 日欧美股市震荡。WTI 与布伦特延续分化走势，单体及美金价格持续下行，L 成本支撑减弱。石化继续降价，现货价格受石化定价政策和期货市场的双重打压走低。L1309 向下突破，操作上趋势空单持有，但短线期货再次深幅贴水，谨防超跌反弹。L1309 支撑位 10200 和 10300，压力位 10500 和 10600。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352