浙商期货LLDPE早报：探底回升,谨防超跌反弹

LLDPE 早报 2013 年 4 月 19 日 星期五 探底回升，谨防超跌反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 美经济数据及部分公司财报欠佳，18日欧美股市收低。因近期猛烈抛售后逢低买盘出现，原油反弹。国内石化虽然显现明显限产保价意愿，但在成本塌陷及下游需求正值淡季的打压下，线性出厂价格及市场价格同步下探。L1309空头趋势，趋势空单继续持有，短线谨防超跌反弹，支撑位9500和9600，压力位9800和10000。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10000-10300 -150 -150 华东 10200-10500 -50 0 华南 10150-10300 -50 -50 交易所注册仓单 日期 2013-4-18 2013-4-17 2013-4-162013-4-152013-4-12库存 821 970 610 610 670 增减 -149 360 0 -60 373 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 WTI及LLDPE收盘价 50007000900011000130001500017000190002007-8-12007-11-12008-2-12008-5-12008-8-12008-11-12009-2-12009-5-12009-8-12009-11-12010-2-12010-5-12010-8-12010-11-12011-2-12011-5-12011-8-12011-11-12012-2-12012-5-12012-8-12012-11-12013-2-1元/吨30507090110130150170美元/桶LLDPE主力收盘价WTI主力收盘价 数据来源：富远、浙商期货研究中心 周四美国股市收跌。EBay 与 UnitedHealth 等财报令人失望，费城联储制造指数等数据欠佳，令股市承压。原油期货周四收高，因近期猛烈抛售后逢低买盘出现，布兰特原油录得六日连跌后的首日上涨。NYMEX 5 月原油期货跳升 1.05 美元，结算价报每桶 87.73 美元。6 月布兰特原油期货涨 1.5%或 1.44 美元，结算价报每桶 99.13 美元，此前曾连跌六日。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 图表2 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 周三，亚洲近月石脑油裂解价差连续第二个交易日走高，月间价差小幅拉宽，之前曾连续三周走软。日本石脑油普氏估价区间为 836.38-836.88 美元/吨，均价为 836.63 美元/吨，较前一交易日涨 8.38 美元/吨，或涨 1.21%。周三，亚洲乙烯价格平稳，交投平淡。CFR 东北亚和东南亚报盘在 1230 美元/吨，较周二没有变化。装置方面，2014 年壳牌公司将排除其位于毛广岛的石脑油裂解装置故障。早前公司就声明新增装置会增加 20%的烯烃和芳香烃。2010 年 3 月份投产的裂解装置目前可以生产乙烯 80 万吨/年，丙烯 45 期市有风险 入市须谨慎 万吨/年，丁二烯 15.5 万吨/年，苯 23 万吨/年。新增装置会增加乙烯产量 16 万吨/年，丙烯 9 万吨/年，丁二烯 3.1 万吨/年，苯 4.6 万吨/年。 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表3 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-31元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表4 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中石化华北低压/华南低压、中油西南/西北/华东/华南等均有调整，目前石化和市场仍存在一定倒挂，7042 主流出厂价格 10300-10800 元/吨。 装置方面，石化限产保价意愿强烈。大庆石化 25 万吨全密度装置等待新乙烯裂解装置开车，计划开车后产 7042；抚顺石化线性装置，因故障停车小修，全部装置计划在 5 月 5 日检修 25 一个月；沈阳化工10 万吨线性装置因乙烯裂解故障停车；兰州石化 20 万吨高压装置停车平衡物料，尚未开车，老全密度装置停车；齐鲁石化全部装置 4 月 9 号起检修时间为 40 天；神华包头 PE 装置计划计划 6 月 1 日起检修至 7月 5 日；扬子石化 27 万吨低压装置 A 线停车，C 线停车计划 4 月 23 日开车，20 万吨全密度装置计划 3 月21 日停车，至 4 月 22 日；茂名石化老高压于 4 月 3 日按计划停车 20 天左右。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表5 LLDPE基差 0200040006000800010000120001400016000180002007-7-312007-9-302007-11-302008-1-312008-3-312008-5-312008-7-312008-9-302008-11-302009-1-312009-3-312009-5-312009-7-312009-9-302009-11-302010-1-312010-3-312010-5-312010-7-312010-9-302010-11-302011-1-312011-3-312011-5-312011-7-312011-9-302011-11-302012-1-312012-3-312012-5-312012-7-312012-9-302012-11-302013-1-312013-3-31元/吨-1500-1000-500050010001500200025003000元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 亚洲 PE 外盘大幅回落，石化方面仍降价为主，诸多利空因素压制国内 PE 行情延续弱势下滑，跌幅20-150 元/吨左右，市场信心表现明显不足，看空情绪较为明显，各地普遍反馈成交方面的压力，交投气氛较为低迷。华北国产线性主流 10000-10300 元/吨，华东 10200-10500 元/吨，华南 10150-10300 元/吨。持续阴跌行情下，由于成本因素，一定程度缓解 PE 下跌幅度，不过基于需求压力，石化仍有降价可能，短期 PE 延续弱势回落，不排除因原油、线性期货反弹炒作因素，PE 出现高报迹象，但需求淡季下 PE 趋势依旧看空。5 月合约较现货贴水 420 元/吨，9 月合约较现货贴水 675 元/吨。 五、进口利润情况 图表6 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-1-2409-3-2409-5-2409-7-2409-9-2409-11-2410-1-2410-3-2410-5-2410-7-2410-9-2410-11-2411-1-2411-3-2411-5-2411-7-2411-9-2411-11-2412-1-2412-3-2412-5-2412-7-2412-9-2412-11-2413-1-2413-3-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 亚洲 PE 外盘市场普遍走低 5-13 美元/吨，人民币市场延续跌势，仍以线性不稳拖累行情重心走低20-100 元/吨，需求形势不容乐观。据悉国内农膜行情已经结束，多数下游企业停工，市场供需矛盾较为明显。虽然船期及保税区的美金报盘维持持稳，不过也有小幅低报的现象，美金行情仍处于窄幅盘整的局 期市有风险 入市须谨慎 面，市场人士较为谨慎观望为主，短期而言，此种局面仍会延续，不过僵持中，重心下移基本大概率事件。4 月 17 日 LLDPECFR 远东报 1350（-13）美元/吨，折合人民币完税价 10518 元/吨。 六、仓单情况 图表7 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表8 L1309合约价格走势 数据来源：文华财经 周四 L1309 破位低开，并继续破位下跌，盘中低点一度达到 9470 元/吨，随后期价震荡回升，收于 9675元/吨，较前一交易日下跌 115 元/吨