鲁证期货2011201120112011年3333月24242424日白糖早评高开高走回补缺口一、行情描述在国际原油期货大涨的提振下，国内商品期货全线走高，先前表现疲弱的农产品于周三得以爆发，摆脱了近期偏弱走弱，创出近期反弹新高。对于白糖市场而言，鉴于全球增产压力，原糖期价始终无法走升，一直压制着国内糖价反弹。但周三郑糖期货终于走出了一波独立的强攻行情，早盘小幅高开，持稳5日均线便展开了日内单边拉涨行情，期价步步走高，一举突破7100大关，反弹势头较为强劲，最终报收于7133元，较上一交易日大涨164元。盘中放量，持仓大增3.5余手，表明多头反攻已经展开。从技术形态看，日k线高开高走，以一根长阳报收，完全回补缺口，并突破20日均线阻力位，在资金推动下，期价有望延续走高，将会挑战60日均线重要阻力位。二、基本面分析国际市场受需求强劲的影响，本周二德国统计分析机构F.O.Licht把10/11制糖年全球食糖的供给过剩量从去年11月份预期的170万吨下调至130万吨。F.O.Licht认为，估计10-11制糖年全球食糖产量仅能增长5.2%，从09/10制糖年的1.586亿吨增至1.669亿吨，较去年1月份预期的产量减少180万吨；全球的食糖消费量将增长1.9%，从09/10制糖年的1.616亿吨增至1.641亿吨，较去年11月份预期的消费量减少150万吨。此外，全球的食糖库存量将从09/10制糖年的5650万吨增至5780万吨，不过，因全球食糖库存量经历了连续两年下降，估计可供使用的库存糖比例仍将处于09/10制糖年35.2%的水平。本周印度当局批准了无限制出口食糖50万吨，这是三年以来印度首次无限制向海外出口食糖。政府方面称，从印度出口的运糖船将在4月中旬出发。此举暗示了该国产量前景有所好转，或缓解全球供应的压力。目前全球食糖主产国新榨季增产预期较为强烈，随着印度食糖出口的放行，对未来糖价上行施加压力。不过，目前全球偏低库存一直支撑着原糖期价高位运行，后期需关注主产国增产幅度。 国内市场：今年来宾市计划甘蔗种植面积稳定在250万亩，甘蔗总产量达1130万吨。“十二五”末期要实现甘蔗种植面积260万亩，实现原料蔗产量1600万吨。未来国内食糖产量随着种植面积的增加将会步入恢复阶段。国内现货市场情况：柳州：中间商报价7230--7240元/吨,报价较昨日上调50元/吨，成交清淡。制糖集团顺价销售,成交一般。南宁：中间商今日报价7230元/吨，报价较昨日上调50元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。贵港：中间商今日报价7260元/吨，报价上调80元/吨，成交一般。三、后市研判综上所述，周三郑糖期货高开高走，摆脱原糖期货弱势影响，经5日均线回探，资金涌入将期价大幅推高，完全回补前期跳空缺口，并突破7100元，期价有望借助强势继续走高，但是隔夜原糖的大幅回落将加重利空影响，关注20日均线回探，短多交易。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年3月24日大豆早评豆粕强势走高关注2月下行趋势线压力一、行情描述3月23日，连豆主力1201合约高开高走，盘终收阳，增量增仓，开盘4513元/吨，最高价4554元/吨，最低价4507元/吨，报收于4552元/吨，上涨40元/吨，涨幅0.89%，成交量197008手，持仓量317468手。周三晚间CBOT大豆5月合约开盘1367.0美分，最高1372.0美分，最低1350.0美分，盘终1351.25美分，下跌14.25美分，跌幅1.04%。二、市场成因分析（一）国际市场 隔夜市场内缺乏新消息指引，美豆期价震荡收低。在连续5个交易日上涨过后，大豆期价潜在温和修正要求。但3月底美农业部种植意向报告偏多预期限制市场跌幅。美农业部明早将公布周出口销售报告，美国普查局也将公布2月份压榨报告，两份报告料提供市场一定的价格方向指引。交易商预计，截止3月17日，当周美国大豆净出口销售量在0-50万吨区间，上周为21.45万吨。由于压榨利润较差，普查局2月份报告的美豆压榨量预计降至1.306亿蒲式耳，上月为1.492亿蒲式耳。高盛预计，2011年美国大豆种植面积为7560万英亩，低于美农业部预测的7800万英亩。上周五Informa报告预测，2011年美国大豆种植面积为7526.9万英亩，较去年和其上月报告分别削减210万英亩、140万英亩，低于美农业部预测的7800万英亩。美国机构对于美豆种植面积的预估也基本符合笔者2月月报中预期，笔者认为美豆种植面积预估偏大，后市仍有可能下调。此外，此次展望论坛预测2011/2012年度美豆平均单产43.4蒲/英亩，若后市美国大豆主产区天气状况不佳从而导致单产下降，都有可能导致美豆陷入供需极度偏紧的局面。关注3月底种植意向报告，或给美豆期价带来利多提振。（二）国内市场周三产区大豆价格基本稳定，哈尔滨3860元/吨，佳木斯3780元/吨，集贤3780元/吨涨40元/吨。油厂对大豆意愿不强，观望严重。国内大部分港口大豆价格较为稳定，大连港4200元/吨，青岛港4180元/吨，天津港4200元/吨，黄埔港4280元/吨。大豆市场交易低迷，部分有价无市。后市展望目前美豆5月合约1240-1280支撑区间维持有效，虽然不排除再有一跌，但下跌空间有限，1190美分将为坚实底部支撑，个人认为美豆阶段性底部或已显现。豆类今日料低开，近期或震荡反复，但长线看涨思路不变。连豆1201突破2月以来下行趋势线，多单持有，关注压力 4600。豆油1109昨日突破2月以来下行趋势线，若该突破有效可持有多单，否则减持观望。昨日豆粕1201强势走高，报收长阳，关注2月以来下行趋势线压力，多单临压力线减持，待有效突破再行跟进。鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年3333月24242424日棕榈油早评棕油震荡上行后期依旧看涨一、行情回顾3月23日（周三），连棕榈油主力合约1109震荡上行，开盘9178元/吨，最高价9258元/吨，最低价9162元/吨，报收于9240元/吨，上涨32元/吨，成交量增加2.4546万手，持仓量增加6486手至12.6882万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，因多国部队继续空袭利比亚且美国上周汽油库存下滑影响，NYMEX原油期货四月原油期货上涨0.78美元/桶，报收每桶105.75美元。国际原油期货延续反弹势头或将抑制油脂市场下行空间。尽管国际原油保持强势，但在邻池大豆走软及需求可能放慢打压下，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货5月合约下跌0.38美分/磅，收于55.48美分/磅。马盘方面，因本月棕榈油供应将会提高，促使多头获利平仓抛空打压，BMD基准6月毛棕榈油合约下跌2令吉/吨，收于3306令吉/吨。国内现货市场方面，受期货市场止跌上涨提振，国内的棕榈油现货市场出现了跟盘上调，但幅度有限，主要港口的现货依旧保持在9200-9300元/吨之间，整体与昨日持平，个别港口现货略有波动，交投继续疲软，成交不太理想。 三、后市研判及操作建议在国内股市及期货市场普涨提振下，尽管BMD毛棕榈油期货大跌，但大商所棕榈油期货主力1109合约出现震荡上行走势，涨势较菜籽油、豆油较弱。在笔者看来，棕榈油这波涨势尚未结束，短期经过调整后，后期依旧看涨。操作上，投资者可逢短期回调继续补仓多单，但资金需管理到位。鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年3333月24242424日玉米早评移师远月再续反弹一、市场描述3月23日，连玉米平开高走。主力合约C1109开盘2396元/吨、最高2410元/吨、最低2395元/吨、收盘2409元/吨，较昨日上涨13元/吨，仓、量变化看，近减远增，C1109持仓减少近万至58.1万手，而C1201增持3万至17.57万手，表明前期低于主力的远期合约期价已引发主多兴趣，极有可能亦预示着反弹上涨行情的开始，就C1109而言，虽然主力资金有移师远月倾向，但笔者依然认为：随着需求旺季的来临，其二、三季度将再创新高。二、行情分析国际市场上，周二CBOT玉米以686.75美分/蒲式耳报收，仅较上日上涨0.5美分/蒲式耳，按此价计算，美玉米进口至国内的到岸完税价格约2745元/吨一线，纵使免除进口环节各项税收，国际市场对于国内价格的拉动仍是不言而喻的。虽然预期美玉米新作播种面积或有增加，但笔者认为，此影响已于前期展望论坛中消化，后市将重续反弹上涨。受此影响，连玉米长期强势不改。笔者昨日报告中曾言及，连玉米昨日的回落仅是技术性的惯性回落调整、并提请投资者切忌追空，今日行情表明，连玉米后市重续反弹的可能性大。 国内市场上，昨日瞬间停滞的玉米收购价格重拾上涨，笔者跟踪调查的山东聊城某粮站玉米收购价格收复昨日微跌再上2040元/吨。而与吉林主产区亦超过2000元/吨的标水玉米收购价格相比，笔者依然认为，关内玉米粮站收购价格升至2100——2200元/吨是完全可能的。在市场可供量不再增加、实际需求旺季来临及国储补库尚存大量缺口的市场形势下，至新作玉米收获前的三季度，玉米期、现货价格仍有上涨空间是必然的，更何况尚存在播种面积之争？笔者依然坚持认为：连玉米C1109后续合约期价有冲击2600——2650元/吨的可能。三、操作建议综合以上分析，笔者依然建议投资者中长线多头思路保持不变。鲁证期货赵磊0531－81678626鲁证期货2011201120112011年3333月24242424日铜铝早评压力为测试，铜铝稳步反弹周三晚伦铜上涨2.8%，收于9745美元；伦铝上涨1.57%，收于2631美元。伦敦铜库存减少200吨，至434150吨，铝库存减少6475吨，至4594450吨。昨日沪铜1106合约上涨1.01%，收于71980；沪铝1106合约上涨0.36%，收于16830。现货方面，上海电解铜现货报价贴水80元到平水，平水铜成交价格71300-71500元/吨，升水铜成交价格71350-71550元/吨。沪期铜拉高现铜升水快速下滑，平水铜转为小幅贴水交易，成交抢手，好铜报价维持平水交易。下游消费按需采购，中间商早市逢低买入尾市逢高出货换现意愿增强，成交态势仍显谨慎与被动。上海铝现货成交价格16520-16540元/吨，贴水70-贴水50元/吨，低铁铝16620-16640元/吨，无锡现货成交价格16510-16530元/吨。昨日沪期铝小幅走升推动现铝价格继续上行，早间吸引中间商逢低积极买盘但随价格重心上移鲜有问津，整体市况维持清淡。 利比亚战争持续进行当中，国际原油价格再次冲高，但大宗商品弱势调整多日，在市场无大幅利空的前提下，行情选择向上。昨日有色上涨的另一个外因来自于周四即将上市的沪铅，为其营造良好的气氛，以及外盘的日本重建预期，虽然国际油价持续高位。今日沪铜有望突破72000压力位，前多可继续持有，不过鉴于利比亚战争仍旧持续，不建议追高，压力位73500.沪铝在其他品种普涨的情况下往往表现最弱，符合其一贯的作风，但长线向上观点不变，前多继续持有。鲁证期货张玺0531－81678623