鲁证期货2011201120112011年3333月23232323日白糖早评低开高走收破7000一、行情描述受到全球商品期货回调影响，国内商品小幅低开，早盘期价均呈现不同程度探低走势，但随股市企稳反弹，期价有所上涨。农产品整体表现欠佳，尾盘一度出现探低走势。只有白糖和棉花表现较为强劲，收复前日跌幅。周二白糖主力合约sr109早盘低开，资金增仓打压令期价探低至6918元，随后减仓快速拉升反映了空头资金逐步撤离，表明下方支撑较强，随后期价盘稳于日内结算价之上，终盘报收于7002元，较上一交易日涨20元。盘中成交略有放量，持仓小幅增持2000余手，交投热情并不高，盘中剧烈争夺反映资金多空激烈对抗程度，方向并不明了。从技术形态看，日k线低开高走，回测5日均线支撑有效，并且收破7000大关，多头反攻意愿较强，继续关注资金介入后的方向性选择。二、基本面分析国际市场10-11制糖年截止3月20日泰国已产糖757.3万吨，较09-10制糖年同期677.8万吨的产量增长约12%，不过，如果甘蔗收榨量果真只能达到泰国蔗糖管理委员会（TCSB）预期的7,400万吨的话，估计10-11制糖年泰国仅能产糖790万吨左右，难以刷新新07-08制糖年807.5万吨的历史纪录（原糖值），即比09-10制糖年的产量少17.5万吨。印度当局可能批准免义务的食糖出口20万吨，低于早些时候讨论的50万吨数量，但此举也将对全球糖价带来更大的压力。印度是全球仅次于巴西的食糖生产国和最大的消费国，之前该国正在努力遏制食品通胀的风险且不确定食糖库存情况，因而原定50万吨的食糖出口计划被叫停。食糖出口已显露出印度向全球糖市供给产量迹象，随过剩量加大，出口额度也将增加。目前全球食糖主产国新榨季增产已经对一直偏紧的供求格局缓和预期增强，随着印度食糖出口的放行，泰国食糖产量超出预期，都对未来糖价上行施加压力。但是主产区天气不确定性，加大产量恢复难度。后期密切关注天气因素对糖料作物生长影响。国内市场： 近期广西迎来了第一轮糖厂集中收榨的高峰，据不完全统计，从3月14日至今广西又有18家糖厂收榨，这样截至到3月22日统计，广西已有40家糖厂收榨，收榨糖厂家数较上榨季同期减少27家，已收榨糖厂累计产能达到23.4万吨/日，占全区糖厂设计总产能36%，已收榨糖厂产能较上榨季同期减少24.2万吨/日，糖厂整体收榨进度明显慢于上榨季同期的水平。食糖产量将快速萎缩，3月底食糖产量基本能为本榨季食糖产量定出基调。国内现货市场情况：柳州：中间商报价7160--7170元/吨,报价较昨日小幅下调10元/吨，成交清淡。制糖集团顺价销售,成交一般。南宁：中间商今日报价7150元/吨，报价较昨日下调20元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。贵港：中间商今日报价7180元/吨，报价继续以持稳为主,成交一般。三、后市研判综上所述，周二郑糖期货低开高走，早盘资金一度大幅打压期价，仅小幅探低，反而遭遇多头强力反冲，期价一度突破7000元大关，表明当前市场抵抗力度较强。不过，其他农产品走弱将限制反弹高度，后期关注上方缺口回补，短多参与。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678637鲁证期货2011年3月23日大豆早评种植面积报告预期支撑美豆抗跌明显一、行情描述3月22日，连豆1201早盘冲高回落，后窄幅区间震荡，盘终小幅收阳，缩量减仓，开盘4494元/吨，最高价4527元/吨，最低价4485元/吨，报收于4508元/吨，上涨14元/吨，涨幅0.31%，成交量192612手，持仓量314012手。周三晚间CBOT大豆5月合约开盘1363.5美分，最高1366.0美分，最低1344.0美分，盘终1365.5美分，上涨2.5美分，涨幅0.18%。二、市场成因分析（一）国际市场 隔夜美豆继续受供需趋紧的基本面支撑，微幅收高。高盛预计，2011年美国大豆种植面积为7560万英亩，低于美农业部预测的7800万英亩。上周五Informa报告预测，2011年美国大豆种植面积为7526.9万英亩，较去年和其上月报告分别削减210万英亩、140万英亩，低于美农业部预测的7800万英亩。美国机构对于美豆种植面积的预估也基本符合笔者2月月报中预期，笔者认为美豆种植面积预估偏大，后市仍有可能下调。此外，此次展望论坛预测2011/2012年度美豆平均单产43.4蒲/英亩，若后市美国大豆主产区天气状况不佳从而导致单产下降，都有可能导致美豆陷入供需极度偏紧的局面。关注3月底种植意向报告，或给美豆期价带来利多提振。Kropf&LoveConsulting咨询公司分析师SidLove表示，市场仍然不确定新作种植面积及到时天气状况如何。他认为，基本面因素其实一直没有多大改变。PrudentialBache公司高级谷物分析师ShawnMcCambridge称，市场缺乏明确方向指引，预计后市大豆仍将维持双边震荡走势，直至3月31日美农业部种植意向和季度谷物库存报告公布。此外，美联储官员上周二会议决定维持6000亿购买国债计划，预计美元将维持长线贬值的大趋势不变。目前美元仍处于下跌通道中，长线将利多包括原油在内的商品期价。（二）国内市场周三产区大豆价格基本稳定，部分地区上调40元/吨。哈尔滨3860元/吨，佳木斯3780元/吨，集贤3780元/吨涨40元/吨。交易十分清淡.本次临储移库大豆竞拍计划销售29.95万吨，国内需求低迷，市场谨慎观望，全部流拍。据中国粮油商务网报道，6月船期美国产大豆天津港到港成本4564元/吨，张家港到港成本4541元/吨，广州港到港成本4526元/吨，7月美国产大豆天津港到港成本4564元/吨，张家港成本4541元/吨，广州成本4526元/吨，4月船期巴西产大豆天津港到港成本4457元/吨，张 家港到港成本4434元/吨，广州港到港成本4419元/吨，5月巴西产大豆天津港到港成本4457元/吨，张家港到港4434元/吨，张家港到港成本4419元/吨，4月阿根廷产天津港到港成本4451元/吨，张家港到港成本4428元/吨，广州港到港成本4413元/吨。国际海运费：美国大豆到中国的海运费成本在56.95元/吨，巴西大豆到中国的海运费成本在59.06元/吨，阿根廷大豆到中国的海运费成本58.29元/吨，太平洋周边国家大豆到中国的海运费成本在29.82元/吨，美湾到韩国50.31元/吨。巴西4月贸易商基差要价为35分蒲，巴西5月贸易商基差要价为35美分，美国4月贸易商基差要价为66美分/蒲，美国5月贸易商基差要价为65分/蒲。周三国内大部分港口大豆价格较为稳定，大连港4200元/吨，青岛港4180元/吨，天津港4200元/吨，黄埔港4280元/吨。中国商务部周二称,上修3月大豆进口量至390万吨(原为365万吨),4月预计进口342万吨。中国海关此前公布,中国1-2月进口大豆745万吨,同比增长6.1%。同期大豆进口均价为每吨566.7美元,上涨22.7%。后市展望高盛预计2011年美国大豆种植面积为7560万英亩，Informa报告预测2011年美国大豆种植面积为7526.9万英亩，均大幅低于美农业部预测的7800万英亩。若后市下调美豆种植面积和北美大豆主产区天气出现问题，都有可能导致美豆陷入供需极度偏紧的局面。预计美国农业部3月31日种植意向报告将下调美豆种植面积报告，报告偏多预期将限制近期期价跌幅，或迎来反弹。目前美豆5月合约1240-1280支撑区间维持有效，虽然不排除再有一跌，但下跌空间有限，1190美分将为坚实底部支撑，个人认为美豆阶段性底部或已显现。近期豆类或震荡反复，但长线看涨思路不变，前期建议趁此回调逢低分批建仓买入的豆类多单可以托5日均线轻仓持有。 鲁证期货李苑0531－81678637鲁证期货2011201120112011年3333月23232323日棕榈油早评棕油弱势回调关注5日均线支撑一、行情回顾3月22日（周二），连棕榈油主力合约1109弱势震荡，开盘9240元/吨，最高价9254元/吨，最低价9152元/吨，报收于9160元/吨，下跌112元/吨，成交量增加4276万手，持仓量增加8866手至12.0396万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，因利比亚战局及中东紧张局势重燃石油供应忧虑，NYMEX原油期货四月原油期货上涨1.67美元/桶，报收每桶104美元。国际原油期货延续反弹势头而美元再创近期新低或将抑制油脂市场下行空间。因多头平仓打压，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货5月合约下跌0.02美分/磅，收于55.86美分/磅。但国际原油期货大涨则制约了大盘的下跌空间。马盘方面，因棕榈油产量前景改善及需求疲软，BMD基准6月毛棕榈油合约下跌112令吉/吨，收于3308令吉/吨。国内现货市场方面，受期货市场尤其马盘大跌打压，国内的棕榈油现货市场出现了跟盘下跌，主要港口的现货保持在9200-9300元/吨之间，重心重趋下滑，而贸易商也重新退市观望，实际成交陷入低迷。三、后市研判及操作建议在现货疲软及BMD毛棕榈油期货下跌打压下，大商所棕榈油期货主力1109合约弱势下行，期价出现技术性回调，后期关注5日均线支撑。操作上，少量持有多单的投资者可关注5日均线支撑，若有效，可将前期止盈离场多单再次回补回来。 鲁证期货闫希辉0531－81678637鲁证期货2011201120112011年3333月23232323日玉米早评惯性调整不宜追空一、市场描述3月22日，连玉米延续弱势调整，并报收低位。主力合约C1109开盘2405元/吨、最高2413元/吨、最低2395元/吨，终盘以当日次低价2396元/吨报收，量、仓双减，分别为15.99万手与59.09万手，虽期价再次惯性跌破2400元/吨整数关口，但惯性调整状态明显，综合分析内、外市场，连玉米并无大幅回落空间，调整仍为蓄势，反弹上涨仍可期。二、行情分析国际市场上，周一CBOT玉米以686.25美分/蒲式耳报收，按此价计算，美玉米进口至国内的到岸完税价格达到2740元/吨一线，纵使免除进口环节各项税收，国际市场对于国内价格的拉动仍是不言而喻的。国内市场上，或与双汇瘦肉精事件及年内三度上调存款准备金率影响有关，玉米现货收购价格暂时停止了上行的脚步，呈现高位持稳状态，但以吉林主产区超过2000元/吨的标水玉米收购价格足以抑制当前期价大幅下挫。而在市场可供量不再增加、实际需求与国储补库尚存大量缺口的市场形势下，可以想见的是，至新作玉米收获前的三季度，玉米期、现价格仍有上涨空间。三、操作建议综合以上分析，笔者依然认为，此前报告中言及的两次探底，连玉米已完成包括日本大地震等因素引发的技术调整，并已至极限位置，今日只是惯性调整蓄势，并无大幅下跌空间。建议中长线多头思路不变，尤其要提醒投资者，反弹随时发生，切忌追空。鲁证期货赵磊 0531－81678626鲁证期货2011201120112011年3333月23232323日橡胶早评沪胶小幅上涨继续关注压力一、市场描述3月22日（周二），国内市场走势平淡，橡胶涨幅领先，主力1109合约早盘平开后，在买盘推动下上扬，期价午盘至高点35740，收盘维持在高位，至35485，小幅上涨525或1.5%。成交71.6万手，持仓增加近3万手至18.4万手。1105合约最高至36100，但尾盘收35900，持仓继续下降。二、行情成因分析从国内市场整体看，连续三个交易日窄幅震荡，文华商品指数收盘至208.56，基本和周一收盘持平。国际方面，多国部队对利比亚的空袭并未结束，并且短时间内恐难以解决，支撑原油等大宗商品在高位震荡。TOCOM橡胶期货大涨，周二盘中涨幅一度达6.3%，8月基准合约收盘上涨25.3日元至每公斤433.9日元。青岛保税区天胶报价继续上涨，泰国3#烟片船货报价5350美元/吨左右；泰标20#现货报价5060-5100美元/吨，据悉船货报价5020-5060美元/吨；马标20#船货报价5000-5100美元/。市场人士积极询盘，市场交投气氛良好。上海地区天胶报价稳中小涨，云南国营全乳胶主流报价3660