鲁证期货2010201020102010年11111111月2222日白糖早评原糖提振暂时止跌一、行情描述受上周纽约原糖期货的再度收高提振，国内期糖摆脱跌停利空影响，高开高走，小幅收涨，暂时止住跌势。郑糖主力现已转移至9月，远月明显强于近月，市场依然看好远期糖价。新进主力合约sr109早盘大幅高开于6587元，在回探上日跌停价位后，迅速拉起，盘中随商品市场整体走强而略有冲高，最高逼近6700元，尾盘略有回落，以6629元报收，较上一交易涨23元。盘中成交维持200万手附近，持仓则大增近4万手，多空双方再度构成强烈对抗，未来交投将会更加剧烈。技术上，期价以一根小阳线报收，暂时止住跌势，k线组合有意形成孕线组合，多头有可能再度发力上攻，收复前期跌幅。二、基本面分析国际糖市：据SucdenIndia表示，从10月份开始的10/11年度，因甘蔗作物产量增长且近期降雨过后单产改善，印度糖产量预期将跳升近一半。据预计，届时的产量为2800万吨。将有大量的糖用于出口，至少不少于200－250万吨，去年的结转库存为490万吨。据巴西圣保罗州蔗产联盟公布的数据，截止10月16日，中-南部地区已收榨甘蔗4.707亿吨，较去年同期的收榨量增长14%。其中，当地已产糖2860万吨，较去年同期的产量增长24.5%。由于5月-9月初天气干旱有利于含糖分的累积，吨甘蔗产糖量较去年同期增长7%，达到142.2千克/吨。就目前而言，虽然巴西和印度预期增产对全球供给会是有益补充，但部分国家减产加大对食糖需求，供求依然处于偏紧局势当中，尤其是在多头趋势作用下仍有冲高可能。国内市场： 从糖会上我们可以得知，本榨季食糖因种植面积增加恢复性增产是主基调。农业部龙处长认为：2010年糖料种植面积出现恢复增长的势头。目前来看糖料种植面积已经超过2800万亩，除海南糖料种植面积有所下降之外，其他主产区的种植面积均出现增长，尤其是北方甜菜糖产区面积增长幅度最大。糖业的整体形势是面积和产量略增。所以期货盘面上走出了异常大跌态势，后期供求矛盾是否得以缓解还须关注后期糖厂压榨情况。国内现货市场：广西柳州：中间商报7210-7220元/吨，成交一般；凤糖集团报价7400元/吨，有少量成交。南宁：中间商暂无报价。南宁大集团今日报价7250元/吨，报价不变，成交一般。贵港：今日暂无报价。三、后市研判综上所述，周一国内郑糖期货随原糖期货大涨而高开高走，暂时止住上周五暴跌局势。糖会传出增产预期成为最大利空，后期密切关注糖厂压榨情况。操作上，sr109关注5日均线回抽确认，短线参与。鲁证期货杨洋。鲁证期货杨洋0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月2222日燃油早评原油大涨原油大涨原油大涨原油大涨或提振沪油或提振沪油或提振沪油或提振沪油一、市场描述11月1日（周一），沪油主力合约1101早盘高开于4641点，交投区间介于4641-4680点，收于4662点，较上一交易日上涨27点，涨幅为0.58%，成交量减少至57248手，持仓91108手。原油价格在弱势美元，上扬股指和中美两国利好制造业数据的推动下上涨，虽然当天的美国9月消费开支指数不尽如人意，原油价格还是报涨，纽约商品交易所12月主力合约涨1.52美元，收于每桶82.95美元，涨幅为1.9%。这是主力原油合约两周以来的最高收盘价。二、行情成因 国际市场：美国供应管理协会周一报告称，10月制造业指数由9月的54.4点上升到了56.9点，远超受访经济学家普遍预期的54点水平。更早时候，中国方面也公布了稳定上升的制造业数据，显示全球增长前景光明，也就是意味着各国对原油的需求将会稳定提高。中国官方数据显示，10月采购经理人指数报54.7点，该指数9月值是53.8点。而美国商务部也在周一公布了9月消费开支数据，显示个人收入有意外下跌，消费开支则是出现了0.2%的按季度调整环比增幅。美国商务部上周五数据显示，第三季度国内生产总值增长率2%，略低于市场预期。这一结果进一步助长了市场对美联储将会在本周例会之后的利率决策声明中宣布新一轮国债采购计划的预期，并打压了美元汇率走势。截止原油市场收盘，追踪一揽子六种主要货币的美元指数报77.31点，涨幅仅0.06%。国内市场：原油高位盘整，华南燃料油现货商家对后市仍持看涨心态，但受亚运会及低碳环保因素影响，整体需求有所下降，后市价格上涨艰难。华南混调油最新交易估价：船用混调180交易过驳价至4460-4470元/吨；库提价4470-4480元/吨，均价持平，国产锅炉用混调180CST交易价至4310-4360元/吨，均价持平。华东燃料油市场受资源紧张拉动，价格全面上涨。船用油调油料价格上涨，导致船用油资源供应量下降，资源紧张，价格继续上涨，而非标油受柴油资源继续紧张价格坚挺提振，价格继续小幅攀升。船用180CST供船报价4500-4580，涨50元/吨；锅炉用180CST品质较好的4400元/吨送到终端；低硫低金属180报价4600-4700元/吨；油浆资源紧张，月初尚未订新价，目前持稳，报价多在3900元/吨左右。山东进口燃料油成本仍处于高位，现货价格继续稳定高位。进口直馏高硫180CST库提价格4900-4950元/吨；俄罗斯M100库提估价5100-5150元/吨，稳定。渣油价格稳中有涨，区内主力炼厂渣油价格仍在推涨。油浆难掩疲态，区内主流成交在3700-3800元/吨。三、后市研判沪油主力合约1101高开高走，收于10日均线下方，日内交投平淡，缩量上涨，MACD趋势向下，KD指标小涨，看多气氛不强。现货基本面而言，调油原料资源紧张，货源供给 不足，后期仍有上涨可能，但终端需求仍无改观限制其涨幅。隔夜原油主力合约创两周以来的最高收盘价，或助推沪油上行，操作上维持偏多思路。鲁证期货赵艳霞0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月2222日LLDPELLDPELLDPELLDPE、PVCPVCPVCPVC早评十一月整体大涨小回一、市场描述塑料主力合约1101十月宽幅震荡式上涨，成交减少持仓增加。PVC1101走势小涨，成交减少持仓减少。塑料指数月K线上涨7.8%，PVC涨1.3%。石化板块涨4.87%。与原油的走势比较显示走势大幅强于原油。就整体化工板块来讲，LLDPE是相对滞涨的品种。虽然波动幅度要大于PVC，但从中长期走势力度上来说，相对较弱于PVC.二、行情成因分析（一）经济与金融国家统计局总经济师姚景源10月31日在2010中国CEO高峰论坛上表示，通货膨胀是目前大家高度关注的问题，10月份我国CPI可能会高于9月份数据，但是总体上来看我国物价将保持在稳定水平。姚景源表示，当前我们还不是全面上涨，而是五涨三降。下降的包括交通通信类，家用设备、衣着。上涨的包括食品、烟酒、医疗卫生保健、文化教育娱乐，再加上居住。五个上涨项目当中食品价格和居住价格上涨占据物价上涨总水平的90%。他指出，从总体宏观状况上看，中国经济无论是经济增长速度，还是物价的上涨，都是保持在一个基本平稳的状态。 10月份我国CPI可能会比9月份还要高，今年中国的物价控制目标是3%左右，实现这样的物价控制目标，确实难度非常大，但是通过采取一系列的措施能实现。近日，各经济研究机构纷纷发布CPI预测。综合来看，各机构对CPI走势大致达成了几条共识：10月份CPI同比涨幅可能达到或超过4%，进而导致央行再次加息的可能性增大；11、12月份CPI同比增幅可能出现回落，但是中国长期通胀的压力正在增大。专家表示，如果10月份的CPI同比涨幅达到4%或者更高，不仅意味着年内物价水平再次创出新高，也意味着央行很可能再一次的加息。（二）化工行业“随着美、日等国实施宽松政策有望促进其经济恢复，从而加大原油需求，未来原油需求将重新被激发。”渣打银行财富管理部总经理梁大伟昨日在上海举行的一个小型记者会上预计，明年原油价格甚至有望达到88美元/桶～93美元/桶的水平，目前原油结算价为81.94美元/桶。中国化工信息中心产业规划研究院副院长方巍提出，中国未来的经济增长高峰可能出现在“十二五”期末，从“十三五”开始实现经济软着陆。同时，2010~2015年间，中国和世界石化工业将处于低谷期。从中国经济增长周期看，中国分别在1978年、1984年、1992年、2007年迎来经济增长的高峰年，依照这种周期测算，中国下一个经济增长高峰将出现在“十二五”期末。从我国经济增长周期的发展来看，在经济增长高峰年之前的几年，意味着通货膨胀、原材料价格上涨、利率上升、经济增长结构发生改变。由此带来的原材料价格上涨，将使得原材料供应商成为新一轮通胀的受益者，终端消费者虽然也会成为成本上涨的埋单者，但方巍认为，中游产品制造商将成为未来5年最大的受害者。与中国经济呈现的周期性类似，方巍提出，世界范围内，作为中游产业的石化行业也存在着每隔8~10年经历一次从低谷到顶峰的周期性变化，而石化行业最近一次的景气高点位于 2007年，目前正处于下降低谷时期，预计将延续至2015年。目前中国出现的石化行业产能过剩呼声，便是石化行业进入低谷的表现之一。近几年，当石化行业还按照此前的市场趋势增加产能的时候，逐渐放缓的市场需求却无法消化全部的产能，供大于求便产生了。方巍表示，未来5年，中国的化工产业将不太可能出现前几年一直维持25%~35%的高增长率，较乐观的估计是，未来数年其增长率可能回落至10%左右。（三）现货价格本月的农膜生产备货状况如下：加工企业方面，十月初的农膜订单接收十分理想，棚膜机组保持高位开机率，日产量达到年内峰值。受十一长假影响，多数厂家订单接收量超过原料库存量。长假过后，原料价格三天内大幅度拉升，部分厂家形成短暂亏损。十月中下旬，原料价格小幅回调，农膜对PE的需求量随之增长，部分地膜经销商谨慎入库采购，棚膜订单继续保持旺盛局面，农膜制品行业对PE的需求量保持平稳。贸易企业方面，十月下旬随着农产品价格的普遍上扬，现货市场看涨氛围一浪高过一浪。山东地区的PE大企业月底普遍看涨现货到11700的价位。报价不积极，多数有价不卖。整体看多氛围主导LLDPE期货市场一路走高。从目前厂家的订单接收情况分析，十一月份的棚膜生产有望继续保持全线开机的局面。地膜厂家多数坚持按需采购的原则，但棚膜厂家因生产进入旺季，日产量较高，很难及时完成采购，因此，十一月份农膜对PE的采购量仍保持偏高的需求。三、后市研判宏观方面，由农产品主导的通胀预期在整体市场范围之内掀起的飓风仍未停息，化工板块也面临前期高点的强势突破，锐不可当。 化工品方面，原油的低调姿态明显有别于化工品的稳步上涨。但原油大品种受石化产品的带动作用在当前市场氛围下，至少能保持震荡走势而不容易下跌，对后期市场整体价值格局是一个巨大的支撑。PE需求方面已经明显好于九月和十月大部分时间，贸易企业和下游加工企业的联合发力使得LLDPE市场顺利突破了十月下旬的宽幅震荡区间，向现货企业预期的11700的现货价格靠拢。随后的操作策略，我们仍判定为趋势性上涨的大涨小回格局。但与十月初的突破所不同的是，上涨途中的震荡幅度会相对较大，操作周期可以选择一周时间的上涨目标，采用回落加仓策略。鲁证期货张勇0531－81678625鲁证期货2010201020102010年11111111月2222日棕榈油早评棕油高位盘整关注8720阻力一、行情回顾11月1日（周一），连棕榈油主力合约1105高开震荡走高，开盘8550元/吨，最高价8674元/吨,最低8522元/吨,收于8618元/吨，上涨74元/吨，成交量增加286手，持仓量大幅度增加1.7126万手至7.5426万手。二、影响市场因素浅析国际市场方面，因沙特石油部长纳伊米(AliAl-Naimi)暗示可接受更高水平的油价，同时中国制造业的快速增长预示着原油需求将继续攀升影响，NYMEX12月原油期货上涨1.52美元/桶，收于82.95美元/桶。国际原油期货走强或将推高油脂价格反弹幅度。在原油走强及买豆油卖豆粕的套利交易活跃提振