建筑和工程2017年日常报告：1-3月基建投资数据点评：基建投资维持高位，继续坚定看好PPP

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 黄俊伟 贺国文 联系人 (8621)60230241 huangjunwei＠gjzq.com.cn 分析师 SAC执业编号：S1130512040001 (8621)60230235 hegw＠gjzq.com.cn 基建投资维持高位，继续坚定看好PPP 1-3月基建投资数据点评 事件  4月17日，国家统计局发布2017年1-3月固定资产投资数据，1-3月全国固定资产投资（不含农户）同比+9.2%，基建投资同比+23.5%，增速较去年全年提高6.1%，民间固定资产投资同比+7.7 %，前值+6.7 %，增速较去年全年提高4.5%，全国房地产开发投资同比+9.1%。 评论 固定资产投资增速稳中有升，公共设施+交通运输推动基建投资持续高增：1）2017年1-3月，全国固定资产投资93777亿元（+9.2%），增速较去年全年提高1.1%，环比1-2月增长0.3%，地产投资同比+9.1%，投资数据稳中有升总体维持高位；2）民间固定资产投资同比+7.7%，增速较去年全年提高4.5%，我们预计是PPP落地加速所致；3）基建投资18997亿元，同比+23.5%增速仍维持高位，其中水利管理业投资+18.3%，公共设施管理业投资+27.4%，道路运输业投资+24.7%，铁路运输业投资+10.8%，较去年全年-0.2%大幅反弹，公共设施、道路运输和铁路运输投资高速增长保障基建投资增速维持高位。 “十三五”+PPP+政治年保障基建高增速属合理区间：1）国家“十三五”规划的165个重大项目正加速落地，各地区的重大民生保障项目也在加快建设步伐，建设投资大；2）基建维持高位亦受益于PPP项目的加快实施，截止2017年2月底，PPP项目已入库11784个，总投资金额13.9万亿元，较2016年年底增长30%，项目落地继续加速，基建投资与PPP增速同步保持高位；3）今年政府工作报告中明确指出2017年将完成铁路建设投资8000亿元，公路水运投资1.8万亿元，继续加强轨道交通建设，推进生态环保建设；今年将召开十九大，各地方政府固定资产投资计划完成比例有望较高，为十九大献礼；2016年下半年地方政府换届基本完成，十九大人事安排亦在两会基本确定，政治年新的一轮基建锦标赛将上演，保障基建高增速。 基建高增坚定看好PPP，主推园林+市政轨交：1）园林PPP爆发逻辑继续：公共设施管理投资同比+27.4%证实园林高景气度，我们预计特色小镇到20年将增加万亿市场提供园林行业显著增量，环保类PPP项目17年投资额再增3500亿，地产园林和市政园林投资继续保持高位预测17年投资规模达2100亿/2700亿；2）市政轨交仍是蓝海：截至2月28日，财政部PPP综合信息平台入库市政工程项目达4154个，占比35.3%为最多分项，东部城市2017年计划新开工轨交线路23条总投资额3767亿，十三五计划轨交投资约2万亿，未来十年达4万亿；3）雄安新区增加想象力：习总书记亲自指出新区建设七个方面重点任务，包括第二点打造优美环境和第五点构建高效交通网，园林和市政轨交确定性受益；4）①园林重点推荐：铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/乾景园林/文科园林/云投生态等；②市政轨交重点推荐：腾达建设/隧道股份；③PPP平台模式推荐：中设集团/龙元建设等；④建筑央企重点推荐：葛洲坝/中国化学/中国交建/中国建筑；⑤地方建筑国企推荐：山东路桥/四川路桥。 风险提示 基建投资增速回落、PPP落地不达预期。 证券研究报告 2017年04月17日 建筑和工程2017年日常报告 评级：买入 维持评级 行业点评 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级的说明： 长期竞争力评级着重于企业基本面，评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上； 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15%； 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 上海 北京 深圳 电话：021-60753903 传真：021-61038200 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn 邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦7楼 电话：010-66216979 传真：010-66216793 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：100053 地址：中国北京西城区长椿街3号4 层 电话：0755-83831378 传真：0755-83830558 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn 邮编：518000 地址：中国深圳福田区深南大道4001号 时代金融中心7BD 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。