环保行业周报2017年第10期（总第23期）：盈利增速创新高，相对估值处于低位区域，超配理由充分

1 / 14 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 刘宾 lb@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120001 分析师助理 李凌翔 lilingxiang@gwgsc.com 联系电话：0592-5160876 地址：厦门市深田路46号 深田国际大厦19楼 2017年3月20日 证券研究报告 环保行业周报 2017年第10期（总第23期） 盈利增速创新高，相对估值处于低位区域，超配理由充分 一周回顾： 上周，长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数上涨1.86%，涨幅列主要行业第三位。沪深300指数上涨0.52%，市场整体表现较好，仅有6个主要行业下跌。环保行业整体PE估值为40.48，接近历史均值（40.59）。PE估值溢价（相对沪深300）下降至3.13，仍旧处于2013年以来的低点区域。 目前，共有45家环保上市公司公布2016年报或业绩快报，归母净利润合计119.75亿元，较2015年增长35.54%，其中共23家公司2016年净利润增速超30%。 行业动态： ◆科技环保部拨款支持支持大气污染成因研究。本次“大气污染成因与控制技术研究”重点专项以项目为单元组织申报，项目执行期3-4年。2017年拟支持定向择优项目数4个，国拨总概算约1亿元。对于企业牵头的应用示范类项目，其他经费(包括地方财政经费、单位出资及社会渠道资金等)与中央财政经费比例不低于1:1。 ◆工信部印发《2017年工业节能与综合利用工作要点》。2017年将全面推行绿色制造，着力抓好绿色制造体系构建、传统制造业绿色化改造、节能与绿色发展机制创新和绿色制造试点示范，发展绿色制造产业，促进工业绿色转型升级。《工作要点》提出要求：2017年全国规模以上工业万元增加值能耗下降4%，万元工业增加值用水量下降4.5%，工业生产过程清洁化水平和资源能源利用效率进一步提高。 ◆国务院对政府工作报告中涉及“蓝天保卫战”的部分作出修改与补充。这8处修改与补充分别为：“优先保障可再生能源发电上网”改为“优先保障清洁能源发电上网”；补充“安全高效发展核电”；“加快秸秆资源化利用”改为“加快秸秆综合利用”；在“对所有重点工业污染源，实行24小时在线监控”后面补充“确保监控质量”；补充“提高燃油品质”；“加强对雾霾形成机理研究”改为“加强对大气污染的源解析和雾霾形成机理研究”；“强化应急措施”改为“强化预警和应急措施”；对违法行为“必须严厉打击”改为“必须依法惩治”。修改后的政府工作报告在治霾方面显得更加精准和科学。 投资建议： 根据已公布的环保上市公司2016年年报或快报数据显示，行业盈利增速有望再创新高，成长性逻辑确定，同时，当前行业 PE 估值溢价处于近四年来的低位区域， 超配理由充分，维持行业看好投资评级。 行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级 0100020003000400050006000700080002005-01-042007-01-042009-01-042011-01-042013-01-042015-01-042017-01-04GWG环保沪深300 2 / 14 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目录 1 环保行业一周回顾 ............................................................................................................ 3 2 环保行业动态 .................................................................................................................... 5 3 环保行业上市公司动态 .................................................................................................... 8 3.1 环保行业上市公司一周重点公告 ............................................................................................. 8 3.2 环保行业上市公司2016年业绩预告 ....................................................................................... 9 3.3 环保行业上市公司重要股东二级市场交易 ........................................................................... 11 4 环保行业上市公司安全垫空间 ...................................................................................... 12 5 风险提示 .......................................................................................................................... 13 图索引 图 1长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数最近一年相对市场表现 ........ 3 图 2长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数一周相对涨幅 ................ 3 图 3长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业整体PE估值（TTM, 剔除负值） .... 4 图 4长城国瑞（GreatWall Glory）环保指数估值溢价——相对沪深300指数 .... 4 图 5长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业个股一周涨跌幅 .................. 4 表索引 表 1环境综合治理行业一周新闻 ........................................... 5 表 2土壤治理行业一周新闻 ............................................... 6 表 3水污染治理行业一周新闻 ............................................. 7 表 4大气污染治理行业一周新闻 ........................................... 7 表 5环境监测行业一周新闻 ............................................... 8 表 6环保行业上市公司一周动态 ........................................... 8 表 7环保行业上市公司2016年业绩预告 .................................... 9 表 8环保行业上市公司一周重要股东二级市场交易情况 ...................... 11 表 9环保行业上市公司安全垫空间 ........................................ 12 3 / 14 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 环保行业一周回顾 长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数上涨1.86%，涨幅列主要行业第三位。沪深300指数上涨0.52%，市场整体表现较好，仅有6个主要行业下跌。环保行业整体PE估值为40.48，接近历史均值（40.59）。PE估值溢价（相对沪深300）下降至3.13，仍旧处于2013年以来的低点区域。 图 1长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数最近一年相对市场表现 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图 2长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业指数一周相对涨幅 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 -10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%2016-032016-062016-092016-122017-03GWG环保沪深300-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00建筑装饰建筑材料GWG环保有色金属机械设备电子电气设备轻工制造综合采掘房地产公用事业医药生物计算机食品饮料通信纺织服装沪深300指数化工非银金融交通运输汽车传媒钢铁农林牧渔商业贸易银行国防军工家用电器休闲服务 4 / 14 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图 3长城国瑞（GreatWall Glory）环保行业整体PE估值（TTM, 剔除负值） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图 4长城国瑞（GreatWall Glory）环保指数估值溢价——相对沪深300指数 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 上周，长城国瑞环保75家样本股中，42家上涨，32家下跌，1家停牌。涨幅前五位依次是三聚环保、神雾节能、天翔环境、神雾环保和高能环境。跌幅前五位的依次是瀚蓝环境、万邦达、渤海股份、中金环境和长青集团。 01020304050607080902000-01-212000-08-182001-03-162001-09-212002-04-192002-11-012003-05-232003-11-282004-06-182004-12-242005-07-152006-01-252006-08-182007-03-092007-09-142008-03-282008-10-102009-04-242009-10-302010-05-142010-11-192011-05-272011-12-092012-06-212013-01-042013-07-192014-01-242014-08-012015-02-062015-08-142016-02-262016-09-02环保行业均值均值加1倍标准差均值减1倍标准差0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002005-04-082005-08-052005-12-022006-03-312006-07-282006-11-242007-03-232007-07-132007-11-092008-02-292008-06-202008-10-172009-02-132009-06-052009-09-252010-01-152010-05-142010-09-032010-12-242011-04-152011-08-052011-12-022012-03-302012-07-202012-11-162013-03-152013-07-052013-10-252014-02-142014-06-062014-09-262015-01-162015-05-082015-08-282015-12-182016-04-152