医药生物行业双周报2022年第3期总第52期：行业估值处于历史低位，投资价值凸显

1/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2022年2月22日证券研究报告医药生物行业双周报2022年第3期总第52期行业估值处于历史低位，投资价值凸显行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为1.98%，在申万31个一级行业中位居第24，跑赢沪深300指数（1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗研发外包和其他生物制品板块下跌，跌幅分别为2.52%、0.09%；疫苗、医院、体外诊断板块涨幅居前，涨幅分别为8.60%、7.46%、4.16%。估值方面，截止2022年2月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.11x（上期28.91x），低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE（TTM整体法，剔除负值）分别为34.73x、29.50x、29.63x、34.40x、28.80x、25.56x、12.06x、29.74x、43.06x、16.69x、19.53x、18.78x、58.72x、69.78x、81.15x。本报告期，两市医药生物行业共有34家上市公司的股东净减持17.11亿元。其中10家增持0.73亿元，24家减持17.85亿元。截止2022年2月20日，我们跟踪的387家医药生物行业上市公司中有212家披露了2021年业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为84/20/26家；预告净利润增速下限等于或超过30%且2020年归母净利润为正的公司有89家。重要行业资讯◆辉瑞新冠病毒治疗药物Paxlovid进口注册获应急附条件批准◆国家药监局召开深入开展全国药品安全专项整治行动工作会议◆国新办召开《深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国务院政策例行吹风会》投资建议：深化药品和高值医用耗材集中带量采购改革进展国务院政策例行吹风会顺利召开，集中带量采购改革已进入常态化、制度化新阶段。未来保质控费依然是医药政策的主旋律。本报告期医药行业板块估值水平仍显著低于行业均值，略低于行行业周报行业评级：报告期：2022.2.7-2022.2.20投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师XXX分析师：分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68085205公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦12层层 行业周报2/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明业负一倍标准差水平，估值处于历史底部区域，当前行业投资价值凸显，我们建议加大行业的配置比重，关注六个方面的投资机会:一是2021年年报、2022年一季报业绩披露在即，关注年报和一季报业绩有望高增长或超预期的优质标的；二是随着《“十四五”医药工业发展规划》正式发布，在医保控费的大前提下，创新和国际化将是未来行业的核心主线，建议关注创新驱动型公司、具有国际化能力的制药企业；三是CXO行业，CXO行业近期出现深度调整，估值处于历史底部，逆势关注订单充足且当前估值合理的公司；四是目前估值较为合理、企稳回升的药店连锁公司；五是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的眼科、医美等医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展；六是关注中药板块，《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》的发布，表明国家对中医药传承、创新发展的决心，将给中医药行业带来积极的作用。风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期；新冠疫情反复；政策不确定性。 mNqOqPrOmOqMpMpO9PdN6MpNoOpNtRfQrRmOjMnPsQaQoPqONZpNtRwMnMtN行业周报3/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾...............................................................................................................................................52行业重要资讯.......................................................................................................................................73公司动态.............................................................................................................................................103.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测...........................................................................103.2医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................113.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况...........................................................................123.4医药生物行业2021年业绩预告披露情况.............................................................................13 行业周报4/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级........................................................................................................................10表2：重点覆盖公司盈利预测和估值........................................................................................................................11表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）...........................................................................................11表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况...................................................................................................12表5：医药生物行业2021年年报预告净利润增速下限≥30%的公司..................................................................13图目录图1：申万一级行业涨幅（%）..................................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）..........................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...........................................................6图5：医药生物行业2021年业绩预告情况（单位：家数）.................................................................................13 行业周报5/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为1.98%，在申万31个一级行业中位居第24，跑赢沪深300指数（1.92%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗研发外包和其他生物制品板块下跌，跌幅分别为2.52%、0.09%；疫苗、医院、体外诊断板块涨幅居前，涨幅分别为8.60%、7.46%、4.16%。图1：申万一级行业涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前只更新了13个子行业的指数代码。 行业周报6/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截止2022年2月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为29.11x（上期28.91x），低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业原料药、化学制剂、中药、血液制品、疫苗、其他生物制品、医药流通、线下药店、医疗设备、医疗耗材、体外诊断、诊断服务、医疗研发外包、医院、其他医疗服务PE（TTM整体法，剔除负值）分别为34.73x、29.50x、29.63x、34.40x、28.80x、25.56x、12.06x、29.74x、43.06x、16.69x、19.53x、18.78x、58.72x、69.78x、81.15x。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所说明：申万行业分类标准（2021版）中，医药生物行业三级子行业共16个，目前互联网药店暂无A股上市公司，因此该板块无估值。 行业周报7/17请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2行业重要资讯◆辉瑞新冠病毒治疗药物Paxlovid进口注册获应急附条件批准2月11日，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序进行应急审评审批，附条件批准辉瑞公司新冠病毒治疗药物奈玛特韦片/利托那韦片组合包装（即Paxlovid）进口注册。Paxlovid为口服小分子新冠病毒治疗药物，用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，例如伴有高龄、慢性肾脏疾病、糖尿病、心血管疾病、慢性肺病等重症高风险因素的患者。患者应在医师指导下严格按说明书用药，使用中应高度关注说明书中列明的与其他药物相互作用信息。国家药监局要求上市许可持有人继续开展相关研究工作，限期完成附条件的要求，及时提交后续研究结果。（资料来源：国家药监局）◆国家药监局召开深入开展全国药品安全专项整治行动工作会议2月11日，国家药监局召开深入开展全国药品安全专项整治行动工作视频会议，贯彻落实习近平总书记关于药品安全重要指示精神和党中央国务院领导同志批示要求，扎实推进全国药品监督管理暨党风廉政会议部署，对深入开展药品安全专项整治行动再部署、再强调、再落实。国家药监局局长焦红出席会议并讲话，国家药监局党组成员、副