宏观数据解读 预计公布时间公布数据5月数据 彭博预测值 天晓预测值 6月数据2010年7月15日GDP增速(当季)11.9（一季度） 10.4%10.5%-2010年7月10日外贸顺差195.3亿美元 159亿美元 178亿美元 200.2亿美元2010年7月10日外贸出口增速48.5%38.0%41.5%43.9%2010年7月10日外贸进口增速48.3%34.5%34.5%34.1%2010年7月11日货币供应M2增速21.0%19.0%19.1%18.5%2010年7月12日货币供应M1增速29.9%25.6%26.9%24.6%2010年7月13日人民币新增贷款6394亿元 6000亿元 6500亿元 6034亿元2010年7月15日 工业品出厂价格涨幅7.1%6.8%6.6%-2010年7月15日居民消费价格涨幅3.1%3.3%3.3%-2010年7月15日 城镇固定资产投资增速（累计） 25.9%25.0%25.5%-2010年7月15日 社会消费品零售总额增速18.7%18.8%18.5%-2010年7月15日工业增加值增速16.5%15.5%15.3%-2010年6月份主要宏观数据公告提示（2010年7月11日数据） 内需和外需减缓，农产品进口力度加大—6月外贸数据点评 宏观研究组 特邀研究员：范建军 分析师：李衡 010-66045815 liheng@txsec.com 服务热线： 010-66045555 服务邮箱： service@txsec.com 1、进、出口增速双双回落，进口增速回落幅度更大。6月份出口1374.0亿美元，同比增长43.9%，增速比上月回落4.6个百分点；进口1173.7亿美元，同比增长34.1%，增速比上月回落14.2个百分点。5月份贸易顺差为200.2亿美元，比上月增加4.9亿美元。分季度来看，二季度出口同比增长40.9%，增速比一季度提高12.2个百分点。出口加快主要是受国内国际两方面的因素影响所致：国内因素是指出口企业因受人民币汇改预期和取消部分商品出口退税预期影响，2 季度加快出口，另外，去年同期基数较低也是2季度出口增速较高的重要原因；国际因素是世界经济温和复苏，国际市场需求稳定回升。二季度进口同比增长44.1%，增速比一季度降低20.5个百分点，主要是由于进口商品价格的回落和国内需求的减缓所致。从月度数据来看，内需和外需均有减缓的趋势。2、分出口目的地区来看，对新兴市场经济体出口保持高增长，对发达国家出口增速大幅回落。我国 6 月对欧盟、美国、日本、香港出口分别增长 21.2%、25.2%、12.5%和10.3%，增速分别比上月降低28.5、19.1、24.6和36.1个百分点，对其他地区出口增长 48.1%，增速仅比上月降低 4.5 个百分点。受益于自由贸易区等贸易政策，对东盟等新兴市场经济体出口增长较快，但是需要关注发达国家经济增速放缓对新兴市场经济的冲击以及对我国出口的负面影响。 3、高新技术和机电产品出口增速回落，纺织服装出口增长稳定。6月高新技术和机电产品出口分别增长38.4%和41.8%，增速分别比上月回落11.8和5.4个百分点；纺织纱线、织物及制品和服装及衣着附件出口分别增长44.4%和 28.1%，增速分别比上月提高2个和0.4个百分点。 4、农产品进口力度加大，工业品进口萎缩。6月大豆进口量环比增长41.9%，铁矿砂及其精矿、初级形状的塑料、未锻造的铜及铜材进口量分别环比减少 9.1%、4.7%和17.1%。工业品进口下降也从一个侧面表明内需在减缓。农产品进口大幅增加的原因可解释为：今年夏粮可能出现7年来首次减产，国内粮价攀升，增加农产品进口可在一定程度上抑制国内农产品价格的上涨。但是，近期国际粮价大幅上涨值得关注，7月9日，芝加哥商品期货交易所大豆、豆粕、玉米和小麦期货价格分别较一个月前的低点上涨8.7%，15.6%，12.7%和23.3%，这加大了国内粮食价格上涨的压力。 天晓宏观经济与产业研究所 2010年7月12日 2诚信源于独立，专业创造价值 宏观数据解读www.txsec.com 进、出口增速双双回落-40-200204060802008-092008-102008-112008-122009.1-22009-032009-042009-052009-062009-072009-082009-092009-102009-112009-122010.1-22010-032010-042010-052010-06%出口增速（当期）进口增速（当期） 贸易顺差略有提高-200-10001002003004005002004-012004-082005-032005-102006-052006-122007-072008-022008-092009-042009-112010-06亿美元贸易差额 对新兴市场经济体出口保持高增长-40-30-20-1001020304050602007-032007-052007-072007-092007-112008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-092009-112010.1-22010-042010-06%对香港当月出口增速对日本当月出口增速对美国当月出口增速对欧盟当月出口增速对其他地区当月出口增速 3诚信源于独立，专业创造价值 宏观数据解读www.txsec.com 重点产品出口同比增速-40-30-20-1001020304050602005-042005-062005-082005-102005-122006-022006-042006-062006-082006-102006-122007-022007-042007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06%高新技术产品机电产品 重点产品出口同比增速-60-40-200204060801001202005-042005-062005-082005-102005-122006-022006-042006-062006-082006-102006-122007-022007-042007-062007-082007-102007-122008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06%纺织纱线、织物及制品服装及衣着附件 010002000300040005000600070002008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06原油进口量_当月(万吨)铁矿砂及其精矿进口量_当月(万吨) 4诚信源于独立，专业创造价值 宏观数据解读www.txsec.com 01002003004005006007002008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06大豆进口量_当月(万吨)成品油进口量_当月(万吨) 0501001502002503002008-022008-042008-062008-082008-102008-122009-022009-042009-062009-082009-102009-122010-022010-042010-06初级形状的塑料进口量_当月(万吨)未锻造的铜及铜材进口量_当月(万吨) 资料来源：海关总署 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，天晓研究人员力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议，仅供阅读者参考，不构成对证券买卖的出价或询价，也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更。阅读者根据本报告作出决策所引致的任何后果，概与天相投资顾问有限公司、天晓宏观经济与产业研究所及其研究人员无关。 本报告版权归天相投顾与天晓研究所共同所有，为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用。未经天相投顾或天晓研究所书面授权，任何人不得以进行任何形式传送、发布、复制本报告。天相投顾和天晓研究所保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 天晓宏观经济与产业研究所 5诚信源于独立，专业创造价值 宏观数据解读www.txsec.com 地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座5层 电话：010-66045824 传真：010-66045429 邮编：100140 天相投资顾问有限公司 北京富凯 地址：北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座701室 电话：010-66045566 传真：010-66573918 邮编：100140 北京新盛 地址：北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座4层 电话：010-66045566；66045577 传真：010-66045500 邮编：100140 北京德胜园 地址：北京市西城区新街口外大街28号A座五层 电话：010-66045566 传真：010-66045700 邮编：100088 上海天相 地址：上海浦东南路379号金穗大厦12楼D座 电话：021-58824282 传真: 021-58824283 邮编：200120 深圳天相 地址：深圳市福田区深南大道6033号金运世纪大厦22A 电话：0755-83234800 传真：0755-83234800 邮编：518040