招商期货铝锌周报：长期上涨趋势遭到破坏
敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 商品期货商品期货商品期货商品期货 长期上涨趋势遭到破坏 孙敏涛 86-755-82763135 sunmt@cmschina.com.cn 温美苑 86-755-82763119 wenmy@cmschina.com.cn 2010年年年年 1月月月月31日日日日 铝锌铝锌铝锌铝锌2010-1-25至至至至1-29周评周评周评周评 一周行情一周行情一周行情一周行情：：：： 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘收盘收盘收盘 涨跌涨跌涨跌涨跌 总持仓总持仓总持仓总持仓 变化变化变化变化 库存小计库存小计库存小计库存小计 变化变化变化变化 伦敦铝伦敦铝伦敦铝伦敦铝3333 月月月月 2245224522452245 2263226322632263 2069206920692069 2079207920792079 ----150150150150 695636695636695636695636 ----1671167116711671 4611975461197546119754611975 ----23100231002310023100 沪沪沪沪铝铝铝铝 1001001001005555 17195171951719517195 17465174651746517465 16020160201602016020 16140161401614016140 ----1065106510651065 350384350384350384350384 ----27094270942709427094 333878333878333878333878 5481548154815481 伦敦锌伦敦锌伦敦锌伦敦锌3333 月月月月 2340234023402340 2379237923792379 2097209720972097 2110211021102110 ----241241241241 206520206520206520206520 ----3648364836483648 496700496700496700496700 5500550055005500 沪锌沪锌沪锌沪锌1005100510051005 19900199001990019900 20165201652016520165 17530175301753017530 17590175901759017590 ----2340234023402340 300870300870300870300870 18422184221842218422 222660222660222660222660 ----240240240240 一周要闻一周要闻一周要闻一周要闻:::: 据伦敦1 月 26 日消息，国际铝业协会(IAI）周二公布的数据显示，2009 年 12 月未加工铝库存下滑至120.3 万吨，11 月修正后为112.5 万吨。IAI 数据显示，2008年 12 月未加工铝库存为167.6 万吨。截至12 月底不含完工成品在内全部铝冶炼厂的库存降至222.7 万吨，11 月修正后为218.4 万吨。 据伦敦1 月 28 日消息，分析师称，因鉴于需求有所改善，去年下半年产商重启产能，因此估计2010 年全球锌市料供应过剩。一项调查显示，2010 年全球锌市料供应过剩209,500 吨，大幅高于之前的预估值。RBS Global Banking & Markets的分析师Daniel Major 称，“锌矿产能被明显重启，主要受去年下半年锌价走高推动。这将促使分析师在未来半年内上调锌供应过剩预估值。” Barclays Capital的分析师Gayle Berry 称，“锌产量增幅主要来自中国，但在过去半年内，中国之外的锌冶炼产能重启量亦高达约550,000 吨，因受锌价走高激励。” 据伦敦1 月 28 日消息，铝生产商美国铝业公司（Alcoa Inc）表示，计划将于2月 6 日有序的关闭旗下位于意大利的两家冶炼厂。Alcoa 在一份声明中称，“对于这些冶炼厂来讲...有序的产能削减将为未来提供更好的机会，我们计划在2 月 6日完成关闭措施。” Alcoa 的发言人Kevin Lowery 表示，意大利政府曾向我们提出建议。这确实是非常积极的一步，但并不会阻止我们关闭炼厂。” 据印度1 月 30 日消息，印度国有 的 NALCO 铝业公司 的一位消息 人士 周六称，该公司招标出售4500 吨铝锭。据称，竞标者需要 在 2 月 8 日前提交标书，这些铝锭 将自 3 月开始分三批发运 ，每批1500 吨。该公司的铝锭招标 成交价通常 被视为国际基准价格 ，该公司最近 一次 标售 铝锭 是在 1 月 19 日，当时其标售6000 吨铝锭的C&F 成交价为每吨较 LME 现货均价 升水82 美元。 伦敦铝 上海铝 伦敦锌 上海锌 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 行情简评行情简评行情简评行情简评 1月25日至1月29日的一周，金属市场 大幅 下挫 ，弱势运行。在中国央行 持续收紧流动性及美元反弹 的打压下，市场持续 下跌 ，尽显弱势。金属长期 上涨 趋势 已遭到破坏，市场对后市流动性收紧 预期 是主要原因 ，临近春节现货 的疲软则加剧了跌势。展望后市，建立在流动性基础 上的金属涨势 嘎然而止，中国政府 收紧 信贷 预期 ，美国政府有关限制 商业 银行 自营 以及投资 对冲基金的提案也将令市场失血 。同时美元 的持续反弹也令金属承压 ，因此，预计金属 中期 将继续调整 。 上周伦铝报收2079，下跌150美元 ，成交量放大 ，持仓量整体 小幅 减少 。沪铝主力1005报收16140元，下跌1065元，最高17465，最低16020元。从反应供求关系的指标上看，伦铝库存减少23100吨，沪铝库存增加5481吨，伦敦注销仓单小幅增至246800，伦敦铝现货贴水小幅 扩大 ，沪铝现货月对三月基差有所 收窄 。总体看无大的变化。技术上，伦铝呈现持续回落之势，短期内首要测试2000美元关口，沪铝测试15600一线 。操作上建议投资者多单 离场 ，逢高抛空 。 上周伦锌报收2110，大幅下挫241美元 ，成交非常 活跃 ，持仓量减少3648手。沪锌主力1005合约报收17590元/吨，下跌2340元，最高20165，最低17530。从反应供求关系的指标上看，沪锌库存略减240，伦锌库存增加5500吨，伦敦锌现货贴水收窄5.25美元 ，连续2周现货贴水较大幅度的收窄表明伦锌现货价较抗跌。上海贴水则变化不大，国内现货 较弱势。技术上，锌弱势明显 ，下跌趋势 明朗 ，市场将对伦锌1940美元 ，沪锌16500元一线进行测试，操作上建议投资者多单 离场 ，逢高抛空 。 数据图表数据图表数据图表数据图表 一一一一、、、、铝铝铝铝 上周伦铝成交量放大，持仓量小幅 减少 。 LME铝成交量与持仓量铝成交量与持仓量铝成交量与持仓量铝成交量与持仓量 60000065000070000075000080000085000009-01-0209-01-1609-01-3009-02-1309-02-2709-03-1309-03-2709-04-1009-04-2409-05-0809-05-2209-06-0509-06-1909-07-0309-07-1709-07-3109-08-1409-08-2809-09-1109-09-2509-10-0909-10-2309-11-0609-11-2009-12-0409-12-1810-01-0110-01-1510-01-29050000100000150000200000250000300000350000400000450000成交量 （右轴 ）持仓量 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 伦敦铝库存减少23100吨至4611975吨，总库存仍较大。 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 LME铝库存铝库存铝库存铝库存 200000025000003000000350000040000004500000500000009-01-0209-01-1609-01-3009-02-1309-02-2709-03-1309-03-2709-04-1009-04-2409-05-0809-05-2209-06-0509-06-1909-07-0309-07-1709-07-3109-08-1409-08-2809-09-1109-09-2509-10-0909-10-2309-11-0609-11-2009-12-0409-12-1810-01-0110-01-1510-01-29LME铝库存 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 伦铝注销仓单小幅 增加 至246800吨。 LME铝注销仓单铝注销仓单铝注销仓单铝注销仓单 05000010000015000020000025000030000008-06-3008-07-3008-08-3008-09-3008-10-3008-11-3008-12-3009-01-3009-02-2809-03-3009-04-3009-05-3009-06-3009-07-3009-08-3009-09-3009-10-3009-11-3009-12-30注销仓单5日均线20日均线 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 伦铝的现货贴水小幅 扩大 ，上周五报32.5美元/吨，较前周拉宽2.25美元 。 LME铝现货贴水铝现货贴水铝现货贴水铝现货贴水 05101520253035404509-01-0209-01-1609-01-3009-02-1309-02-2709-03-1309-03-2709-04-1009-04-2409-05-0809-05-2209-06-0509-06-1909-07-0309-07-1709-07-3109-08-1409-08-2809-09-1109-09-2509-10-0909-10-2309-11-0609-11-2009-12-0409-12-1810-01-0110-01-1510-01-29铝现货贴水10天移动平均 数据来源：Bloomberg，招商期货研究所 商品周评商品周评商品周评商品周评 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 沪铝成交量略有下降，持仓量有所减少。 沪铝市场成交量与持仓量沪铝市场成交量与持仓量沪铝市场成交量与持仓量沪铝市场成交量与持仓量 0100000200000300000400000500000600000700000800000900000100000009-01-0509-02-0509-03-0509-04-0509-05-0509-06-0509-07-0509-08-0509-09-0509-10-0509-11
