敬请阅读末页的免责条款 期货期货期货期货 研究研究研究研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏 温美苑 、罗俊江 、王惠家 、侯书锋 、李鑫 、王应玺 、刘晓娜 2011年年年年3月月月月11日日日日 20110311股指期货日股指期货日股指期货日股指期货日评评评评 摘要摘要摘要摘要 ：：：：
周五股指宽幅波动周五股指宽幅波动周五股指宽幅波动周五股指宽幅波动，，，，早盘上证指数在近期上涨趋势线早盘上证指数在近期上涨趋势线早盘上证指数在近期上涨趋势线早盘上证指数在近期上涨趋势线2950点一线激烈争夺点一线激烈争夺点一线激烈争夺点一线激烈争夺，，，，但但但但午后多方失守午后多方失守午后多方失守午后多方失守，，，，短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏短期涨势遭到破坏。。。。今日公布的中国2月CPI及PPI同比增长分别为4.9%、7.2%，增幅均超过预期，结合昨天央票发行利率的提升，市场对周末紧缩政策出台的预期再度加强，另一发面，下午日本发生7.9级地震的突发消息造 成日元大幅下挫，亚太主要股市均不同程度地受到拖累。我们认为，从中国股市本身来讲，整体估值及基本面情况支持股市上行，但外部环境不容乐观，比如中东政治局势、欧债危机演变、欧洲央行是否加息、美联储量化宽松是否延续等均不甚明朗，还有频繁发生的自然灾害等，使得股指难以走出像样的上涨行情。目前技术上大盘上涨趋势已经遭到破坏，股指恐重回区间震荡，上证或再探2850点。
操作上操作上操作上操作上 ，，，，建议投资者中线多单减持建议投资者中线多单减持建议投资者中线多单减持建议投资者中线多单减持，，，，日内震荡偏空思路日内震荡偏空思路日内震荡偏空思路日内震荡偏空思路。。。。技术上 ，沪深300日K线呈小阴线，收于上涨趋势线之下，短期上涨趋势遭到破坏。从期指持仓上看，IF1103前10名净空单共计8373手，较昨日减少394手，具体看1103上前10名多单 、空单均在减少，空单减幅稍大些。综合来看，预计期指短期将震荡走低，重回 （3170，3260）点的震荡区间。
资金监控系统资金监控系统资金监控系统资金监控系统：：：：上证指数短期资金 流出，中期资金流出。
期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：考虑到3月合约下周将进入交割，重点关注4月合约 ，4月期现价差40点以上入场套利，3月则35以上 。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：考虑到下周资金将进行移仓，关注价差变化。前期反向跨期套利止盈位18-20，止损位9。 图图图图1：：：：股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比股指期货与现货成交金额对比 01,0002,0003,0004,0005,0006,00010-04-2010-05-0410-05-1810-06-0110-06-1510-06-2910-07-1310-07-2710-08-1010-08-2410-09-0710-09-2110-10-0510-10-1910-11-0210-11-1610-11-3010-12-1410-12-2811-01-110.30.81.31.82.32.83.33.84.34.8股指期货与A股成交金额比值（右轴 ）A股成交总金额(亿）股指期货总成交金额（亿） 资料来源：招商期货 中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所中国金融期货交易所 沪深沪深沪深沪深 300300300300主力合约走势图主力合约走势图主力合约走势图主力合约走势图 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日A股市股市股市股市 场场场场行情行情行情行情 名称名称名称名称 前收前收前收前收 盘盘盘盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 (%) 成交成交成交成交 额额额额 （（（（亿元亿元亿元亿元 ）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（万手万手万手万手 ）））） 沪深 300 3,280.26 3,263.08 3,290.70 3,240.18 3,247.38 -32.88 -1.00 1,003.06 6,720.83 上证综指 2,957.14 2,942.42 2,966.98 2,927.68 2,933.80 -23.34 -0.79 1,542.70 12,784.60 深证成指 13,004.86 12,928.25 13,038.99 12,821.07 12,848.02 -156.84 -1.21 1,217.60 9,299.50 中小板指 6,734.33 6,706.66 6,791.48 6,699.04 6,712.64 -21.69 -0.32 456.20 1,898.50 资料来源：招商期货 表表表表2：：：：今日沪深今日沪深今日沪深今日沪深300行业分类指数行情行业分类指数行情行业分类指数行情行业分类指数行情 名称名称名称名称 前收盘前收盘前收盘前收盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 (%) 成交成交成交成交 额额额额 （（（（亿元亿元亿元亿元 ）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（万手万手万手万手 ）））） 沪深 300能源 3,992.09 3,961.62 4,040.02 3,936.97 3,946.83 -45.26 -1.13 112.40 553.17 沪深 300材料 3,445.92 3,420.03 3,460.65 3,409.17 3,415.38 -30.54 -0.89 204.96 1,060.90 沪深 300工业 3,084.08 3,066.29 3,096.69 3,044.21 3,050.61 -33.47 -1.09 271.67 1,795.48 沪深 300可选 4,291.17 4,272.39 4,305.35 4,237.67 4,252.18 -38.99 -0.91 61.23 496.50 沪深 300消费 6,758.67 6,736.63 6,810.78 6,704.59 6,720.22 -38.45 -0.57 52.02 230.07 沪深 300医药 6,046.61 6,034.17 6,094.10 6,023.45 6,040.15 -6.46 -0.11 56.19 211.26 沪深 300金融 3,954.84 3,937.00 3,958.39 3,893.93 3,904.43 -50.41 -1.27 180.63 1,672.03 沪深 300信息 1,923.63 1,914.43 1,929.87 1,895.81 1,905.02 -18.61 -0.97 31.36 304.70 沪深 300电信 2,880.73 2,867.31 2,913.28 2,856.52 2,876.02 -4.71 -0.16 13.79 133.74 沪深 300公用 1,703.77 1,698.41 1,713.10 1,690.27 1,693.76 -10.01 -0.59 18.82 262.98 资料来源：招商期货 周五股指 宽幅 波动 ，早盘上证指数 在近期上涨趋势线2950点一线 激烈争夺 ，但午后多方失守 ，短期涨势遭到破坏。两市总 成交 量较昨日无明显变化，上证综指报收2933.8点，下跌23.34点或0.79%，沪市成交1542.7亿，深证成指报收12848.02点，下跌156.84点或1.21%，深市成交1217.6亿，中小板指报收6712.64点，下跌21.69点或0.32%。今日 市场 蓝筹股 、中小股 普遍冲高回落，两市A股有321只股票上涨，有1838只股票下跌。板块方面，化纤 、家具 、环保表现活跃，权重板块地产 、金融 、煤炭等股纷纷下挫。今日公布的中国2月CPI及PPI同比增长分别为4.9%、7.2%，增幅均超过预期，结合昨天央票发行利率的提升 ，市场对 周末紧缩政策出台的预期再度加强 ，另一发面，下午日本发生7.9级地震的突发消息造成日元大幅下挫，亚太主要股市 均不同程度地受到拖累 。我们认为，从中国股市本身来讲，整体估值及基本面情况支持股市上行，但外部环境不容乐观，比如中东政治局势、欧债危机演变、欧洲央行是否加息、美联储量化宽松是否延续等均不甚明朗，还有频繁发生的自然灾害等，使得股指难以走出像样的上涨行情。目前技术上大盘上涨趋势已经遭到破坏，股指 恐重回区间震荡，上证 或再探2850点。 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 2、、、、股指期货股指期货股指期货股指期货 表表表表3：：：：今日沪深今日沪深今日沪深今日沪深300股指期货行情股指期货行情股指期货行情股指期货行情 名称名称名称名称 前收盘前收盘前收盘前收盘 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 幅度幅度幅度幅度 （（（（%）））） 成交成交成交成交 量量量量 （（（（手手手手）））） 日增仓日增仓日增仓日增仓 （（（（手手手手）））） IF1103 3290.0 3284.2 3304.8 3235.4 3250.2 -44.2 -1.34 172330 -2995 IF1104 3305.0 3301.0 3318.2 3250.0 3267.0 -40.8 -1.23 11556 1374 IF1106 3345.0 3343.8 3357.4 3289.6 3303.2 -43.6 -1.30 1603 -32 IF1109 3381.0 3378.0 3393.8 3331.0 3338.2 -46.8 -1.38 221 20 资料来源：招商期货 周五期指 冲高受阻 、转而走低，IF1103合约报收3250.2点，下跌44.2点或1.34%，四合约总持仓减少1633手。技术上，沪深300日K线呈小阴线，收于上涨趋势线之下，短期上涨趋势遭到破坏。从期指持仓上看，IF1103前10名净空单 共计8373手，较昨日 减少394手，具体看1103上前10名多 单、空单均在减少，空单减幅稍大些。综合来看 ，预计期指短期将 震荡 走低 ，重回 （3170，3260）点的震荡区间。 图图图图2：：：：股指期货主力合约净持仓变化股指期货主力合约净持仓变化股指期货主力合约净持仓变化股指期货主力合约净持仓变化 -10000-8000-6000-4000-20000200040002010-04-162010-04-302010-05-142010-05-282010-06-112010-06-252010-07-092010-07-232010-08-062010-08-202010-09-032010-09-172010-10-012010-10-152010-10-292010-11-122010-11-262010-12-102010-12-242011-01-072011-01-212011-02-042011-02-182011-03-04前10名会员净持仓前20名会员净持仓 资料来源：中金所，招商期货 3333、、、、操作建议操作建议操作建议操作建议 操作上 ，建议投资者中线 多单减持 ，日内