2009年四季报统计分析:基金股票投资比例依然维持高水平,行业配置风格延续三季度

基金研究 中国证券市场 1、总体上，基金资产净值和份额在四季度均有增长，这主要得益于在四季度里新基金的发行和市场行情的向好。在份额申购赎回方面，除货币型基金外其它各类型基金均遭遇净赎回，从赎回情况可以看出，无论是机构投资者或普通投资者不管出于什么目的，对未来市场表现出谨慎态度，选择了部分收益落袋为安。 2、 资产配置方面，2009年四季度基金的股票投资比例继续维持在一个较高历史水平上，这样的持续性较高比例配置情况与2007年极为相似。债券投资比例继续下降，降幅又开始加大。分类型来看，偏股型基金的股票投资比例同样维持在高水平上，其中混合型基金的投资比例再创历史新高；债券型基金的股票投资比例依然上升。在债券投资方面，偏股型基金投资比例下降，债券型基金投资比例上升。 3、 行业配置方面，从四季报来看，基金经理在行业配置上几乎延续三季度的行业配置风格，两个季度的行业配置几乎没有太大变化。在重点行业上，只有金融保险业和房地产业选择了继续减仓，其它行业都进行了不同程度的加仓，如采掘业、食品饮料、石油化工、机械设备仪表、医药生物制品、信息技术和批发零售。 4、 以在一个季度里基金数目变化情况按降序进行排名，我们列出前后30名的基金重仓股。其中中信证券、招商银行、宝钢股份、苏宁电器、海通证券、五粮液等在四季度成为基金数目增持最多的重仓股；而保利地产、中国建筑、四川成渝、光大证券、万科A、中联重科、浦发银行等成为基金数目减持最多的重仓股。 以在一个季度里基金持仓变化情况按降序进行排名，我们列出前后30名的基金重仓股。其中宝钢股份、中国联通、海通证券、招商银行、工商银行、中信证券、苏宁电器等在四季度成为基金增仓最多的重仓股；而万科A、浦发银行、保利地产、民生银行、金地集团、华侨城A、大秦铁路、中国平安等成为基金减仓最多的重仓股。 金春 黄宜忠（协助） +86 755 21515583 huangyz@jyzq.cn 基金研究 Fund Research 2010年1月25日 基金股票投资比例依然维持高水平 行业配置风格延续三季度 —2009年四季报统计分析 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -1- 一、基金总体份额和资产均上升 各类型基金(除货币型)均遭遇净赎回 图一 基金市场总体状况 数据来源： Wind 金元证券研究所 根据Wind资讯统计，2009年12月31日，我国共有557只基金，总份额约2.454万亿份，资产净值合计约2.676万亿元。如图一所示，在2009年里，基金的份额处于相对平稳状态，起伏波动较小；基金资产净值随着市场的行情而不断变化，可以很明显的看出当市场向好时，基金的净值也相应增加，并且4季度的资产净值增幅最大。 从表1中我们可以得出，相比2009年三季度，各类型基金中，股票型基金的份额和净值继续呈双增长态势，而货币型基金由于年末基金公司为扩大基金公司资产规模，提高其市场占有率，使得在4季度里净值和份额大幅度增长，这只是一个短暂现象，预计在2010年1季度里，其净值和份额将会迅速回落归于正常态。混合型基金份额相比三季度下降，但基金资产净值相应提高。债券型基金和保本型基金的份额和资产净值相比三季度，都出现不同程度下降，其中债券型基金的下跌幅度最大，延续2009年三季度的下跌态势。 在基金份额申购赎回方面，由表2可知，四季度里除货币型基金处于净申购状态（其实也为一种假象，年末货币型基金的“净申购”一般为基金公司冲规模的潜规则），其余各类型基金都遭遇净赎回，开放式股票型（剔除指数型和QDII型）和开放式混合型（剔除QDII型）赎回份额最大，保本型的赎回份额最小。 如表3所示，2009年四季度里，共发行28只新基金，其中有24只为股票型基金；发行份额为892.71亿份，平均发行份额为31.88亿份，可以看出四季度新基金发行募集规模在2009年中居于第二。 综上可以得出，总体上，基金资产净值和份额在四季度均有增长，这主要得益于在四季度里新基金的发行和市场行情的向好。在份额申购赎回方面，除货币型基80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -2- 金外其它各类型基金均遭遇净赎回，从赎回情况可以看出，无论是机构投资者或普通投资者不管出于什么目的，对未来市场表现出谨慎态度，选择了部分收益落袋为安。 表1 基金市场各类型基金具体状况（截止：2009-12-31） 基金类型 基金个数（只） 基金份额（亿份） 基金资产净值（亿元） 相比09年三季报基金个数变化 相比09年三季报基金份额增长幅度 相比09年三季报基金资产净值增长幅度 股票型 282 14562.82 16068.17 27 2.34% 17.70% 混合型 145 6447.09 7015.40 4 -4.95% 9.11% 债券型 80 764.29 836.62 1 -15.68% -13.28% 货币型 43 2595.27 2595.27 1 119.36% 119.36% 保本型 7 166.47 245.34 0 -9.25% -3.64% 数据来源： Wind 金元证券研究所 表2 基金市场各类型基金2009年四季度份额变动情况 基金类型 四季度基金（剔除三季度后成立的基金）份额变动（亿份） 开放式股票型（剔除指数型和QDII型基金） -479.4627 开放式混合型（剔除QDII型基金） -418.1908 开放式指数型 -89.4709 开放式债券型（剔除指数型基金:长盛中证全债） -147.0317 QDII型 -37.0012 货币型 1425.0425 保本型 -16.9724 数据来源： Wind 金元证券研究所 表3 2009年新基金发行统计 日期 总数 发行份额(亿份) 平均发行份额(亿份) 2009年第1季 31 697.81 22.51 2009年第2季 26 813.66 31.29 2009年第3季 33 1274.68 38.63 2009年第4季 28 892.71 31.88 数据来源： Wind 金元证券研究所 二、基金整体资产配置和行业分布情况 1、基金整体净资产股票投资比例依然维持在较高历史水平 其中混合型基金股票投资比例创历史新高 统计2003年到2009年基金季报中股票和债券投资市值占基金资产净值比例，如图二所示。2009年四季报的股票投资占基金净值比例依然维持在高位水平，与三季度的比例几乎持平。基金净资产在2009年4个季度的股票配置比例分别为 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -3- 62.69%、72.33%、72.78%和72.29%，这样的持续性较高比例配置情况与2007年极为相似。债券投资占基金净值比例继续下降，下降幅度在三季度曾经收窄，四季度里又开始加大。 图二 2003—2009年基金季报中股票和债券市值占资产净值比情况 数据来源： Wind 金元证券研究所 图三 2004—2009年股票型基金季报中股票和债券市值占资产净值比情况 数据来源： Wind 金元证券研究所 统计2004年到2009年股票型基金季报中股票和债券投资市值占基金资产净值比例，如图三所示。在09年二季报中股票投资占基金净值创出历史新高后，三季度和四季度依然维持在历史高水平。债券投资比例继续创新低。 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -4- 图四 2004—2009年混合型基金季报中股票和债券占资产净值比情况 数据来源： Wind 金元证券研究所 统计2004年到2009年混合型基金季报中股票和债券投资市值占基金资产净值比例，如图四所示。2009年四季度基金投资股票市值再创历史新高，达到80.18%；债券投资比例相应下降。 图五 2004—2009年债券型基金季报中股票和债券占资产净值比情况 数据来源： Wind 金元证券研究所 统计2004年到2009年债券型基金季报中股票和债券投资市值占基金资产净值比例，如图五所示。债券型基金在2009年四个季度里的股票投资比例一直上升，债券投资比例在一季度后也是逐步提高，在第四季度达到88.49%。 综上可以得出，2009年四季度基金的股票投资比例继续维持在一个较高历史水80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 80.0090.00100.00110.00120.002-Sep4-Sep6-Sep8-Sep10-Sep12-Sep14-Sep16-Sep18-Sep20-Sep22-Sep24-Sep26-Sep28-Sep30-Sep布伦特原油NYMEX原油 2010年1月 GoldState Securities Inc. 请参阅文后免责条款 曙光在前 金元在先 -5- 平上，这样的持续性较高比例配置情况与2007年极为相似。债券投资比例继续下降，降幅又开始加大。分类型来看，偏股型基金的股票投资比例同样维持在高水平上，其中混合型基金的投资比例再创历史新高；债券型基金的股票投资比例依然上升。在债券投资方面，偏股型基金投资比例下降，债券型基金投资比例上升。 2、基金继续减持金融保险和房地产业 加仓其它重点行业 表3 基金整体行业配置情况 代码 行业名称 09年报占股票 投资市值比(%) 09年三季报占股票 投资市