6月汇丰PMI初值点评：初值上升超预期,工业增速将继续提高

请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部证券研究报告 2014年6月23日： 事件 6月23日，汇丰公布中国6月制造业PMI初值50.8，比上月终值高1.4个百分点。 点评 6月汇丰PMI初值上升幅度较大，高于预期，今年首次高于50，预示小企业扭转收缩趋势，企稳回升，我们预测5月规模以上工业生产同比增速继续上升。 1、6月汇丰PMI初值上升超预期，预示中小企业企稳好转 6月汇丰PMI初值50.8，比上月终值高1.4个百分点，连续3个月上升，今年以来首次高于50，预示5月中小企业扭转收缩趋势，企稳好转。 2、需求与产出环比恢复增长 6月产出指数和新订单指数初值均为51.8，分别比上月终值高2.0个和1.8个百分点，生产指数连续4个月低于50后、新订单指数连续3个月低于50后，回升到50之上，环比恢复增长。 6月汇丰PMI初值超预期的原因，一是6月出口可能继续好转，5月新出口订单指数初值升至52.7，为三年半(2010年11月以来)最高水平，6月虽有回落，但仍高于50，仍保持扩张；二是稳增长政策措施逐渐见效，特别是6月10日国务院印发《关于对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况开展全面督查的通知》后，稳增长可能明显见效，产出指数和新订单指数上升幅度较大。 3、预测6月官方PMI继续上行 6月汇丰PMI初值创今年以来6个月新高，比5月升幅较大；6月进行年内第二次定向降准，稳增长措施力度增强，我们预测6月官方PMI继续上行，可能高于51.0，创今年以来新高。 4、预测6月工业生产增速继续提高 预测6月出口增速高于5月，工业增加值同比增速在9.0%左右，继续提高。 数据点评 分析师：郝大明 执业证书号：S1490514010002 电话：010-58565121 邮箱：haodaming@hrsec.com.cn 初值上升超预期，工业增速将继续提高 ——6月汇丰PMI初值点评 数据点评：2014年6月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 结论 1、6月汇丰PMI初值年内首次高于50，中小制造业企业扭转收缩趋势，企稳好转。 2、回升的原因，一是6月出口可能继续好转，二是稳增长政策措施初见成效。 3、预测6月官方PMI继续上升，规模以上工业增加值同比增速继续提高，在9.0%左右。 图表1：6月汇丰PMI上升 图表2：6月汇丰PMI新订单指数和就业指数 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 数据来源:Wind资讯05-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1205-12汇丰PMI汇丰PMI:产出3942454851545760数据来源:Wind资讯05-1206-1207-1208-1209-1210-1211-1212-1213-1205-12汇丰PMI:新订单汇丰PMI:就业36404448525660 数据点评：2014年6月23日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn