4月汇丰PMI点评：4月汇丰PMI初值回升,工业增速或继续回升

请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部证券研究报告 2014年4月24日： 事件 23日公布的4月汇丰中国制造业PMI初值为48.3，比3月终值上升0.3个百分点。 点评 4月汇丰PMI初值仍低于50，预示中小企业仍不改下滑态势，但比上月终值有所回升，意味着下滑趋缓。我们预测4月出口和规模以上工业生产同比增速继续回升。 1、4月汇丰PMI初值回升，预示中小企业下滑趋缓 4月汇丰PMI初值48.3，比上月终值高0.3个百分点，连续5个月下滑后小幅上升，连续4个月低于50的荣枯线，预示中小企业下滑速度有所放缓。 2、回升的原因进入施工旺季，出口可能比3月有所好转 4月产出指数和新订单指数回升，新订单指数回升幅度较大。4月产出指数初值48.0，比上月上升0.8个点，连续3个月低于50。新订单指数47.7，比上月上升1.2个百分点，连续3个月低于50；就业指数48.6，比上月下滑0.8个点。 因此，4月汇丰PMI初值回升的原因，一是新订单指数回升，出口可能比3月有所好转；二是进入施工旺季，投资需求增加。 3、4月官方PMI或继续上行 从2006年以来汇丰PMI与官方PMI的关系看，汇丰PMI上升，官方PMI也将上升。我们预测4月，受进入开工施工旺季的季节性影响，官方PMI或高于3月，但幅度有限，可能在50.5左右。， 4、预测4月出口和工业生产增速小幅上升 预测4月出口和规模以上工业生产同比增速小幅上升，工业增加值同比增速或在8.8%～9.0%间。 数据点评 分析师：郝大明 执业证书号：S1490514010002 电话：010-58565121 邮箱：haodaming@hrsec.com.cn 4月汇丰PMI初值回升，工业增速或继续回升 ——4月汇丰PMI初值点评 数据点评：2014年4月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 结论 1、4月汇丰PMI初值回升，预示中小制造业企业下滑趋缓。 2、回升的原因，一是出口可能比3月有所好转，二是投资需求增加。 3、预测4月官方PMI继续上升，规模以上工业增加值和出口同比增速小幅上升，工业增加值同比或在8.8%～9.0%之间。 图表1：4月汇丰PMI 图表2：4月汇丰PMI新订单指数和就业指数 数据来源：Wind、华融证券 数据来源：Wind、华融证券 30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0005/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/11汇丰PMI汇丰PMI:产出30.0035.0040.0045.0050.0055.0060.0065.0005/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/11汇丰PMI:新订单汇丰PMI:就业 数据点评：2014年4月24日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn