光大期货美国农业部6月份供需报告编译

USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货研究所 农产品部 赵燕编译 执业资格号：F0203638 电话：0411-84806827 E-mail：zhaoyan@ebfcn.com.cn 王娜数据整理 执业资格号：F0243534 电话：0411-84806856 E-mail:wangna@ebfcn.com.cn 报告日期：2014年6月11日 期市有风险 入市需谨慎 美国农业部6月份供需报告编译 要点 大豆：本月数据调整有限，数据调整中性。美陈豆压榨量上调500万蒲，出口量未做调整，年终库存下调500万至1.25亿蒲，略低于市场预期的1.27亿。新豆亩产和产量未做调整，初始库存下调导致年终库存相应下调500万至3.25亿蒲式耳，略高于平均预测的3.19亿蒲。压榨量上调导致美陈豆油产量上调1.75亿磅，出口上调1亿蒲，库存上调7500万磅。新季豆油库存上调1.7亿磅。陈豆粕产量和出口上调40万吨，新豆粕供需数据未做调整。南美及中国产量数据未做调整，巴西出口上调100万吨。全球大豆库存上调22万吨。 玉米：美国数据调整中性，全球数据偏空。美国陈新玉米数据未做任何调整。巴西玉米产量上调100万吨，出口上调50万吨。中国13/14年度玉米进口量下调50万吨至400万吨。全球13/14年度年终库存上调70万吨至1.691亿吨，年终库存上调100万至1.827亿吨，是自99/00年度以来最高水平。 小麦：美国冬小麦产量下调2200万蒲，略低于预期。出口竞争加剧，美麦出口量下调2500万蒲，年终库存上调3400万蒲。全球供应量上调410万吨，全球产量较上月预测增加460万吨，欧盟、中国和俄罗斯产量上调抵消美国产量的下调。全球年终库存上调120万吨，其中主是要美国库存增加。预测库存量为1.886亿吨，年比增加260万吨。 光大点评：本月USDA报告美国大豆玉米数据调整有限，报告结果中性，美国小麦数据调整偏空。USDA等待月末季度谷物库存报告时再做相应数据调整。全球大豆玉米小麦库存均上调，全球农产品供应宽松格局未变。报告后市场焦点仍为天气和作物生长情况炒作。美国主产区6月份以来天气几近理想有利玉米大豆生长并提振产量前景将对价格构成上行压力。但仍需关注阶段性天气炒作对价格的影响。天气高峰期农产品行情震荡将加剧。 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 美国农业部6月份供需报告 2014年6月12日凌晨美国农业部公布了最新农产品月度供需报告. 注：由于北半球春季作物种植仍在进行之中，而离南半球春季种植尚有几个月时间，因此这些预测数据具有高度不确定性。 小麦：由于小麦产量预测下调抵消初始库存的上调，本月下调了美国14/15年度小麦供应量预测。食用需求下调1000万蒲式耳而进出口各下调500万蒲式耳相抵导致13/14年度初始库存上调。14/15年度产量下调2100万蒲式耳，其中南部和中部大平原硬红冬麦产量及太平洋西北沿岸白冬麦产量预期下调抵消南部和中西部软红冬麦产量预测的上调。14/15和13/14年度食用需求各下调1000万蒲式耳。由于硬红冬麦供应趋紧及主要出口国竞争加剧，美麦14/15年度出口量下调2500万蒲式耳。年终库存上调3400万蒲式耳。基于库存上调、全球产量增加以及近期期价下挫，本月预测14/15年度农场季节平均价格范围上下限各下调30美分/蒲式耳，达到6.35-7.65美元/蒲式耳。 全球14/15年度小麦供应量上调410万吨，其中除美国以外国家产量上调520万吨仅部分地被初始库存下调80万吨以及美国产量下调所抵消。13/14年度出口量上调导致澳大利亚、俄罗斯和土耳其初始库存下调。预测全球14/15年度产量为7.016亿吨，较上月预测增加460万吨，其中欧盟、中国和俄罗斯产量上调抵消美国产量的下调。印度产量上调190万吨。欧盟产量上调140万吨，春季及初夏降雨良好提振法国、德国、波兰、罗马尼亚及保加利亚产量预期。中国和俄罗斯产量分别上调100万吨，生长情况良好提振产量预期。 除美国以外国家供应量增加提振全球14/15年度小麦贸易量和消费量上调。13/14年度贸易量和消费量也上调。全球14/15年度进出口量上调幅度相对较小，但全球消费量上调290万吨，其中产量上调提振中国和欧盟饲用量上调而印度食用需求量上调。欧盟和俄罗斯出口量各上调50万吨，这抵消了美国出口的下滑。全球14/15年度年终库存上调120万吨，其中主是要美国库存增加。预测库存量为1.886亿吨，年比增加260万吨。 粗粮：本月对美国14/15年度饲粮供应量的预测与上月预测基本一致，只有大麦和燕麦进出口量略调整。预测美国14/15年度玉米产量仍为创纪录的139.35亿蒲式耳。预测亩产仍为165.3蒲式耳。5月中旬播种进度略落后于正常的影响被初期生长和天气非常良好所抵消。最新作物生长报告显示18个主产州玉米生长情况创四年最优水平，玉米带产区整体生长情况创2007年以来最优。预测14/15年度农场季节平均价格仍为3.85-4.55美元/蒲，低于最新预测的13/14年度价格4.45-4.65美元/蒲式耳。基于截至目前的价格以及近期期现价格下挫，本月将13/14年度中间价格下调10美分。 全球14/15年度粗粮供应量上调230万吨，主要原因是玉米初始库存和产量预测上调。巴西和印度13/14年度玉米产量上调导致两国14/15年度初始库存上调。阿根廷13/14年度玉米出口下调也导致14/15年度初始库存上调。哥伦比亚、埃及和土耳其13/14年度进口增加提振14/15年度初始库存上调。乌克兰 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 13/14年度出口上调及中国进口下调导致两国14/15年度初始库存下调。尽管南非13/14年度玉米产量上调，但消费量和出口量上调导致14/15年度初始库存上调。 全球14/15年度玉米产量上调200万吨，其中主要是乌克兰、欧盟、俄罗斯产量上调。乌克兰和俄罗斯产量分别上调100万和50万吨。欧盟上调上调60万屯，德国和中欧产量上调反映出早期生长良好的状况。 全球14/15年度粗粮贸易量基本未做调整，只有土耳其玉米和大麦进口量小幅上调。全球玉米消费量上调180万吨，土耳其、欧盟、乌克兰和俄罗斯饲用需求量上调。全球14/15年度玉米年终库存上调90万吨，其中阿根廷、巴西、哥伦比亚、埃及、印度和俄罗斯库存上调抵消中国、乌克兰和南非库存的下调。 油籽：本月美国14/15年度大豆供需数据调整包括初始和年终库存小幅下调。初始库存下调反映出13/14年度压榨量的上调。13/14年度压榨量上调500万蒲式耳，达到17亿蒲。压榨量上调反映出豆粕出口的增加。豆粕出口量上调40万吨，达到1150万吨。今年春季豆粕出口装船进度快于预期水平。13/14年度年终库存下调500万蒲式耳，达到1.25亿蒲式耳。14/15年度年终库存下调500万蒲式耳，达到3.25亿蒲式耳。 本月预测美国14/15年度大豆农场季节平均价格为9.75-11.75美元/蒲式耳，与上月预测持平。预测豆粕和豆油价格分别为355-395美元/短吨和37-41美分/磅，均与上月预测持平。 本月预测全球14/15年度油籽产量为5.16亿吨，较上月预测增加80万吨。欧盟油菜籽产量上调50万吨，达到2200吨，主要是英国、德国、波兰和罗马尼亚产量上调。其它调整包括：欧盟大豆产量上调及美国棉籽产量上调。印度13/14年度棉籽产量也上调。 白糖：由于产量继续落后于去年同期，本月将墨西哥13/14年度白糖产量下调25万吨，达到610万吨。供应量下滑而国内价格大幅上涨导致墨西哥出口量下调12.1万吨，达到227.8万吨。墨西哥对美国出口量上调，但对其它国家出口量下调。墨西哥年终库存下调12.9万吨，达到81.8万吨，库存/消费比为19%。墨西哥14/15年度初始库存和出口量下调。不过，美国白糖市场价格相对较高刺激墨西哥对美国出口量增加。 美国13/14年度白糖供应量上调26.1万短吨，其中德州蔗糖产量上调1万短吨，进口量上调25.1万短吨。基于行业预测，再出口项目下进口量上调10万短吨，由墨西哥进口量上调15.1万短吨。在总需求不变的情况下，年终库存/消费比上调至15%，相比5月份为12.9%。 美国14/15年度白糖供应量上调81.1万短吨，初始库存上调抵消产量的减少。预测初始库存为185.7万短吨，上调26.1万短吨。白糖产量下调14万短吨，基于加工商首次14/15年度产量预测，弗罗里达和路易斯安那蔗糖产量下调。近期由墨西哥进口量增加提振总进口量较5月预测增加69万短吨。总需求未调整情况下，年终库存/消费比上调至15.8%，高于上月预测的9.1%。 棉花：美国14/15年度棉花产量和年终库存均上调。近期降雨良好使西南部弃收率下调，由此提振产量上调50万包，达到1500万包。预测整体弃收率为 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 21%，低于前两年水平，但仍高于长期平均水平。原因是目前西南部深层土壤湿度仍匮乏。国内加工需求和出口量均未做调整，由此导致年终库存上调至430万包。库存/消费比为32%，这是六年最高水平。预测年度平均价格为60-80美分/磅，价格范围上下限各下调3美分/磅。中间价格为70美分/磅，年比下滑10%。 本月全球14/15年度预测包括：初始和年终库存上调、产量和消费量上调及贸易量下调。初始库存上调的主要原因是中国13/14年度进口量上调及印度13/14 年度产量上调。美国14/15年度产量上调，印度和越南消费量上调，但巴基斯消费量下调。全球贸易量下调，其中中国和巴基斯坦进口下调而越南进口上调。全球库存量上调近110万包。 表1：美国农业部报告结果与市场预测对比 美国13/14年度作物结转库存（单位：百万蒲式耳） 美国结转库存 6月预测 平均预测 预测范围 5月预测 上年度 玉米 1146 1170 1121-1279 1146 821 大豆 125 127 119-139 130 141 小麦 593 590 565-625 583 718 美国14/15年度作物结转库存（单位：百万蒲式耳） 美国结转库存 6月预测 平均预测 预测范围 5月预测 玉米 1726 1716 1405-2282 1726 大豆 325 319 245-364 330 小麦 574 552 475-658 540 全球13/14年度作物结转库存（单位：百万吨