美国农业部3月份供需报告编译

USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货研究所 农产品部 赵燕编译 执业资格号：F0203638 电话：0411-84806827 E-mail：zhaoyan@ebfcn.com.cn 投资咨询部 王娜数据整理 执业资格号：F0243534 电话：0411-84806856 E-mail:wangna@ebfcn.com.cn 报告日期：2015年3月11日 期市有风险 入市需谨慎 美国农业部3月份供需报告编译 要点 大豆：报告结果中性偏空。美豆出口和压榨量未做调整，美豆库存相应也未做调整。相比市场预期出口会上调而库存会略下调。南美产量未做调整，相比市场预期巴西产量会略下调，阿根廷产量会略上调。全球产量维持在创纪录水平，库存略上调。 玉米：报告结果偏多。美玉米出口上调导致库存下调5000万蒲，相比市场预期会上调。阿根廷玉米产量上调50万吨，南非产量下调200万吨。全球库存下调440万吨。 小麦：报告结果偏多。美国小麦种用需求上调年终库存下调100万蒲，相比市场预期会略上调。全球库存略下调，相比市场预期稳定至略下调。 光大点评：本月报告数据调整整体有限，全球谷物和油籽供应格局未发生变化。报告后市场焦点为月末季度库存及种植意向报告，同时继续关注南美收割期间装运情况及周边原油、美元等走势影响。 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 美国农业部3月份供需报告 2015年3月11日凌晨美国农业部公布了3月份月度供需报告。 小麦：种用需求上调导致本月美国14/15年度小麦年终库存下调100万蒲式耳。种用需求上调是基于美国农业部2月份农业展望论坛公布的2015年种植面积预测做出的。本月将美国小麦农场年度平均价格范围上下限各缩小5美分，达到5.90-6.10美元/蒲式耳。 全球14/15年度供应量略下调，巴西产量下调基本被白俄罗斯产量上调所抵消。全球出口量上调50万吨。装船和出口配额发放速度较快提振欧盟出口量上调。摩洛哥、菲律宾和泰国进口量各上调30万吨，约旦和越南进口量各上调20万吨，乌干达和沙特阿拉伯进口量各上调10万吨。而阿尔及利亚、叙利亚及也门进口各下调30万吨，利比亚进口下调20万吨，以色列和日本进口各下调10万吨。 全球14/15年度小麦消费量略下调，食用需求下调被饲用需求上调部分地抵消。食用需求降幅最大国家为巴西、印度和叙利亚（各下调30万吨）以及利比亚和也门（各下调20万吨）。澳大利亚饲用需求上调50万吨，泰国饲用需求上调20万吨。而以色列饲用需求下调20万吨。全球供应降幅大于需求，本月年终库存略下调。 粗粮：玉米和大麦库存下调导致本月美国14/15年度饲粮年终库存下调。用于乙醇生产的玉米需求量下调5000万蒲式耳。10月至1月期间用于乙醇生产的玉米数据显示转换率高于此前预测水平，但美国能源信息署数据显示12份乙醇产量高于预期及2月份以来周度乙醇生产进度快于预期对高转换率起到部分抵消作用。玉米饲用/调整用量上调5000万蒲式耳抵消了乙醇生产用量的下滑。因此玉米总需求量未做调整。基于最新出口数据及预期全球需求增加，本月玉米出口量上调5000万蒲式耳，由此导致年终库存下调5000万蒲式耳。预测美国玉米年度农场平均价格范围为3.50-3.90美元，中间价上调5美分。 全球14/15年度粗粮供应量下调240万吨，主要是南非玉米初始库存和产量下调。南非05/06至09/10年度玉米消费量上调导致过去十年库存下调并导致14/15年度初始库存下调220万吨。巴西初始库存上调100万吨起到部分抵消作用。巴西13/14年度产量上调50万吨而出口下调50万吨。阿根廷13/14年度玉米出口量上调50万吨。 全球14/15年度玉米产量下调160万吨，其中南非和白俄罗斯产量下调部分地被阿根廷产量下调所抵消。南非玉米产量下调200万吨，2月份干旱炎热天气影响授粉期玉米生长。收割面积减少导致白俄罗斯玉米产量下调10万吨。阿根廷玉米产量上调50万吨，近期洪涝天气导致收割面积小幅下调，但其它产区土壤湿度充足有利作物授粉和鼓粒提振产量增加。但南部产区持续干旱限制本月亩产的上调幅度。 全球14/15年度粗粮消费量上调270万吨，主要是中国大麦进口增加提振消费量上调及印度小米产量增加提振需求上调。伊朗大麦消费和进口量也上调。但 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 沙特阿拉伯大麦进口量下调。欧盟和澳大利亚大麦出口量上调。沙特阿拉伯和以色列玉米进口量上调。除美国外，阿根廷和巴西玉米出口量也上调，这抵消了南非出口的下调。全球14/15年度粗粮年终库存下调500万吨，其中玉米库存下调440万吨。除美国以外国家玉米年终库存下调310万吨，南非和阿根廷下调幅度最大。 油籽：本月未对美国14/15年度大豆供需数据进行调整。预测美豆压榨量和出口量仍为17.95亿和17.9亿蒲式耳，年终库存仍为八年高点3.85亿蒲式耳。大豆和豆类产品价格预测也未做调整。美国14/15年度大豆农场平均价格仍为9.45-10.95美元/蒲式耳，豆粕和豆油价格仍分别为350-390美元/短吨和30-34美分/磅。 本月预测全球14/15年度油籽产量为5.322亿吨，略高于上月预测。全球大豆产量预测仍维持在创纪录的3.151亿吨，其中巴西产量预测仍为9450万吨，阿根廷产量为5600万吨，巴拉圭产量为850万吨。其它油籽数据小幅调整，其中包括澳大利亚油菜籽产量上调，印度葵花籽产量下调，巴基斯坦棉粕产量上调。 本月预测全球14/15年度油籽贸易量为1.368亿吨，较上月预测增加30万吨，主要反映出巴拉圭和印度大豆出口的增加。一些国家包括俄罗斯、土耳其、墨西哥和孟加拉国大豆进口量上调。巴西和伊朗大豆进口量下调部分地抵消上述国家进品的增加。油籽产量贸易数据调整包括：印度豆粕出口下调及土耳其、菲律宾、日本和委内瑞拉豆粕进口下调。全球油粕年终库存略上调至1.033亿吨。 白糖：美国由墨西哥含糖产品出口计划（IMMEX）中进口量的下调减少导致墨西哥14/15年度白糖进口量下调18186吨。新进口水平相当于173678吨白糖。墨西哥初始库存和产量未做调整情况下，总供应量因进口的减少而相应下调同样幅度。墨西哥14/15年度出口量下调65068吨，达到163.1万吨。其中对美国出口量为130.6万吨，对其它国家出口量为32.5万吨。本月预测墨西哥年终库存量为100.1万吨，比上月预测增加46882吨。 弗罗里达14/15年度蔗糖产量上调3.5万短吨。由墨西哥进口量减少76029短吨，达到1525911吨。美国白糖供应的其它数据未做调整。 美国14/15年度白糖出口量下调2.58万短吨。年终库存量下调至165万短吨，较上月预测减少16029短吨。库存/消费比为13.5%。 棉花：本月美国14/15年度棉花供需数据未做调整。预测农场年度平均价格为59-62美分/磅，上限下调1美分。预测中间价格为60.5美分/磅。 全球14/15年度棉花产量和消费量略下调提振库存达到1.1万包以上。巴基斯坦产量上调，但塔基克斯坦和其它国家产量下调。中国消费量下调，棉纱进口量继续增加取消国内棉纺需求。中国消费量下滑部分地被孟加拉国、印尼和越南消费增加所抵消。全球贸易量略上调。 美国14/15年度作物结转库存（单位：百万蒲式耳） 美国结转库存 3月预测 平均预测 预测范围 2月预测 上年度 玉米 1777 1826 1771-1899 1827 1232 大豆 385 376 350-385 385 92 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 小麦 691 699 674-717 692 590 全球14/15年度作物产量预测（单位：百万吨） 产量 3月预测 平均预测 预测范围 2月预测 上年度 巴西玉米 75.0 74.6 72.4-76.5 75.0 79.5 巴西大豆 94.5 94.0 92.5-95.0 94.5 86.7 阿根廷玉米 23.5 23.5 21.5-29.3 23.0 25.0 阿根廷大豆 56.0 56.9 55.0-60.2 56.0 54.0 全球14/15年度作物结转库存（单位：百万吨） 结转库存 3月预测 平均预测 预测范围 2月预测 上年度 玉米 185.3 189.7 187.0-192.0 189.6 173.8 大豆 89.5 89.5 88.5-92.1 89.3 66.3 小麦 197.7 197.0 195.4-199.0 197.9 187.5 世界大豆供求平衡表 项目 09/10* 10/11* 11/12* 12/13* 13/14* -- 2月 3月 变动 期初库存 42.95 60.62 70.36 54.45 57.39 66.25 66.32 0.07 产量 261.08 263.59 239.57 268.77 283.74 315.06 315.06 0.00 进口量 86.83 88.8 93.46 95.91 111.25 113.66 114.08 0.42 总供给 390.86 413.01 403.39 419.13 452.38 494.97 495.46 0.49 压榨量 209.31 221.34 228.16 230.19 240.85 254.52 254.19 -0.33 内需总量 238.01 251.96 257.65 261.2 273.02 288.53 288.5 -0.03 出口 92.86 91.12 92.16 100.53 113.04 117.18 117.42 0.24 总需求 330.87 343.08 349.81 361.73 386.06 405.71 405.92 0.21 结转库存 59.99 69.92 53.58 57.39 66.32 89.26 89.53 0.27 库存消费比 18.13% 20.38% 15.32% 15.87% 17.18% 22.00% 22.06% 0.06% 美国大豆供求平衡表 项目 09/10* 10/11* 11/12* 12/13* 13/14* -- 2月 3月 变动 期初库存 3.76 4.11 5.85 4.61 3.83 2.5 2.5 0.00 产量 91.42 90.61 84.19 82.79 91.39 108.01 108.01 0.00 进口量 0.4 0.39 0.44 1.1 1.95 0.68 0.68 0.00 总供给 95.58 95.11 90.48 88.5 97.17 111.19 111.19 0.00 压榨量 47.67 44.85 46.3