美国农业部4月份供需报告编译

USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货研究所 农产品部 赵燕编译 执业资格号：F0203638 电话：0411-84806827 E-mail：zhaoyan@ebfcn.com.cn 王娜数据整理 执业资格号：F0243534 电话：0411-84806856 E-mail:wangna@ebfcn.com.cn 报告日期：2014年4月10日 期市有风险 入市需谨慎 美国农业部4月供需报告编译 要点 大豆：美豆进口量上调3000万、压榨量下调500万蒲，出口量上调5000万蒲，年终库存下调1000万至1.35亿蒲，低于平均预测的1.39亿。巴西产量下调100万至8750万吨，阿根廷产量未做调整。预测全球油籽年终库存为8260万吨，下调140万吨。全球大豆库存下调至6940万吨，下调120万吨。 玉米：美国玉米出口量上调1.25亿蒲，年终库存相应下调1.25至13.31亿蒲，低于市场平均预测的14.03亿蒲。巴西产量上调200万吨，南非和俄罗斯产量各上调100万吨。全球年终库存下调50万吨，美国和乌克兰库存下调抵消巴西、俄罗斯和一些国家库存的上调。 小麦：进口量下调抵消饲用/调整用量的下调，本月美国13/14年度小麦年终库存上调2500万蒲式耳，与市场预期持平。全球消费量下调240万吨，中国饲用量下调200万吨。全球年终库存上调290万吨，其中乌克兰、美国、欧盟、澳大利亚和中国库存上调库存最大。 光大点评：USDA报告大豆玉米数据偏多。美豆出口强劲继续导致库存下调。陈豆供应偏紧格局将继续提供近月合约支撑。但4月份后南美新豆集中上市美豆出口将继续放缓价格上行压力将加大。美玉米出口上调及年终库存下调幅度大于预期，但国内饲用需求未做调整令人失望，玉米整体供应偏宽松格局未变。小麦数据中性偏空，全球玉米小麦整体供应仍充足。后期市场关注焦点为美国播种期间的天气、美国出口以及南美装运情况。 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 美国农业部4月份供需报告 2014年4月9日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告. 小麦：进口量下调抵消饲用/调整用量的下调，本月美国13/14年度小麦年终库存上调2500万蒲式耳，与市场预期持平。基于最新装船数据，进口量上调500万蒲式耳。基于3月1日库存及对12月1日库存的调整数据，12月至2月及9月至12月期间的消费量下调，由此导致饲用/调整用量下调3000万蒲式耳。其中硬红冬麦、硬红春麦及白小麦饲用/调整用量分别下调1000万蒲式耳。出口量未做调整，但分品种小麦进出口量略做调整。预测小麦年度农场平均价格仍为6.75-6.95美元/蒲式耳。 全球13/14年度小麦进口量下调170万吨，主要反映出中国进口量下调150万吨。孟加拉国、欧盟、巴基斯坦及南非进口量也小幅下调，但墨西哥。尼日利亚及俄罗斯进口上调基本抵消上述国家进口的减少。全球出口量下调，其中澳大利亚、加拿大、印度和乌克兰各下调50万吨，巴西出口下调30万吨。澳大利亚和加拿大出口下调的主要原因是预期中国进口量下降。乌克兰最新贸易数据显示出口业务由小麦转向玉米。哈萨克斯坦出口增加100万吨起到部分抵消作用，报道称其向俄罗斯铁路装运量加大，同时对伊朗和中国销售也保持强劲。 全球13/14年度小麦消费量下调240万吨，主要反映出中国饲用量下调200万吨。全球年终库存上调290万吨，其中乌克兰、美国、欧盟、澳大利亚和中国库存上调库存最大。 粗粮：玉米、大麦及燕麦库存下调导致美国13/14年度饲粮年终库存下调。玉米出口上调1.25亿蒲式耳导致年终库存下调相同幅度。预测年终库存量为13.31亿蒲式耳，低于平均预测的14.03亿蒲式耳。全球玉米需求增加提振3月份期间出口销售持续强劲及周出口装船进度加快刺激美国玉米出口上调。预测美国13/14年度玉米中间价格上调10美分，农场平均价格范围缩小至4.40-4.80美元/蒲式耳，相比上月预测为4.25-4.75美元/蒲式耳。 全球13/14年度粗粮供应量上调360万吨，除美国以外国家玉米产量增幅超过高粱、燕麦和小米产量增幅。全球玉米产量上调640万吨，其中巴西产量上调200万吨，南非和俄罗斯产量各上调100万吨。3月和4月初降雨良好提振玉米生长。南非2月末和3月份降雨条件改善提振西部低亩产地区玉米产量。俄罗斯玉米产量也上调。墨西哥产量上调20万吨。 全球13/14年度粗粮贸易量上调，其中玉米和高粱进口量上调。欧盟、阿尔及利亚、伊朗、埃及和越南玉米进口量上调。除美国外，南非、乌克兰、墨西哥、俄罗斯和越南玉米出口也上调。中国高粱进口量上调。全球玉米消费量上调，其中阿根廷、俄罗斯和阿尔及利亚饲用量上调。欧盟玉米饲用量下调抵消食用/种用/工业用量的上调。全球玉米年终库存下调50万吨，美国和乌克兰库存下调抵消巴西、俄罗斯和一些国家库存的上调。 油籽：进口量上调3000万蒲式耳提振本月美国13/14年度大豆供应量上调 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 至34.9亿蒲式耳。基于截至2月份的贸易数据及预期下半年度由南美进口量将增加，本月预测美国大豆进口量将增至创纪录的6500万蒲式耳。预测美豆13/14年度出口量上调5000万蒲式耳，达到15.8亿蒲式耳。这反映出本年度以来装船和销售的强劲状况。尽管价格相对较高及南美产量创纪录，但美豆出口仍保持强劲，特别是对中国出口。中国由美国进口大豆量已超过此前的纪录水平。国内豆粕消费量下调抵消出口量的小幅上调，本月美豆压榨量下调500万蒲式耳，达到16.85亿蒲式耳。基于3月31日种植意向报告预测面积创纪录，本月美豆种用需求量相应上调。虽然基于3月31日谷物库存报告下调了调整用量，但美豆年终库存仍下调1000万蒲式耳，达到1.35亿蒲式耳，低于市场平均预测的1.39亿蒲式耳。 美国大豆和豆类产品价格预测均上调。大豆年度平均中间价格上调5美分，价格范围为12.50-13.50美元/蒲式耳。豆油中间价格上调1.5美分，价格范围为38-40美分/磅。豆粕中间价格上调5美元，价格范围为460-490美元/短吨。 本月预测全球13/14年度油籽产量为5.045亿吨，较上月预测增加20万吨。其中大豆产量下调基本被其它油籽产量上调所抵消。预测全球大豆产量为2.84亿吨，较上月减少140万吨，但仍为创纪录的水平。巴西产量预测下调100万吨至8750万吨，收割面积上调被亩产下调抵消。印度大豆产量下调80万吨至1100万吨，反映出生长期间降雨过量造成亩产低于正常水平。其它调整包括：印度和欧盟油菜籽产量上调，俄罗斯葵花籽产量上调及阿根廷、巴西和印度花生产量上调。 全球13/14年度油籽供应量、出口量和压榨量均上调而年终库存下调。中国油菜籽压榨量上调及阿根廷和俄罗斯葵花籽压榨量上调抵消了美国、巴西和季度大豆压榨量的下调。预测全球油籽年终库存为8260万吨，下调140万吨。全球大豆库存下调至6940万吨，下调120万吨。 白糖：产量下调及初始库存略下调导致本月美国13/14年度白糖供应量下调7.3万短吨。基于加工商报告，白糖产量下调7.1万短吨，其中甜菜糖产量下调4.1万短吨，蔗糖产量下调3万短吨。13/14年度初始库存下调2000短吨反映出对12/13年度蔗糖产量和食用量的微幅调整。本月未对13/14年度需求量进行调整。预测年终库存下调至7.3万短吨，库存/消费量由上月的13.6%降至13%。 墨西哥12/13和13/14年度白糖供需数据未做调整。 棉花：美国13/14年度棉花数据调整包括：产量和年终库存下调。基于美国农业部3月25日公布的最终轧棉数据，棉花产量下调至1290万包，较上月减少32万包。国内加工需求和出口量未做调整。年终库存下调至250万包，是自90/91年度以来最低水平。库存/消费比为17.5%，是自10/11年度以来最低水平。预测农场年度平均价格为76-79美分/磅，上下限各上调1美分。 全球13/14年度棉花数据调整方面，基于截至目前的进口量高于预期及可能发放的新进口配额，本月中国进口量上调100万包。全球产量略下调，其中美国产量下调基本被巴西、布吉纳法索和其它几个国家产量上调所抵消。全球贸易量上调120万包，其中中国、巴基斯坦和越南进口量上调抵消印度和印尼进口的下调。澳大利亚、印度和布吉纳法索出口量上调，但巴西和巴基斯坦出口量下调。全球库存量略上调。 USDA报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 表1：美国农业部报告结果与市场预测对比 美国13/14年度作物结转库存（单位：百万蒲式耳） 美国结转库存（13/14年度） 4月预测 平均预测 预测范围 3月预测 上年度 玉米 1331 1403 1306-1478 1456 824 大豆 135 139 125-147 145 141 小麦 583 583 553-625 558 718 全球13/14年度作物结转库存（单位：百万吨） 结转库存（13/14年度） 4月预测 平均预测 预测范围 3月预测 上年度 玉米 158.0 157.7 156.5-159.2 158.5 134.9 大豆 69.4 70.1 68.5-71.9 70.6 60.1 小麦 186.7 183.7 182.5-185.3 183.8 175.6 南美13/14年度作物产量预测(单位：百万吨) 4月预测 平均预测 预测范围 3月预测 上年度 巴西玉米 72.0 69.7 68.0-71.2 70.0 81.0 巴西大豆 87.5 87.4 86.5-89.5 88.5 82.0 阿根廷玉米 24.0 24.0 21.8-25.7 24.0 26.5 阿根廷大豆 54.0 54.2 53.0-57.1 54.0 49.3 表2：全球作物供需平衡表 世界大豆供求平衡表 项目 08/09* 09/10* 10/11* 11/12* 12/13* 13/14* -- 3月 4月 变动 期初库存 51.42 42.95 60.62 70.36 53.58 57.79 57.87 0.08 产量 211.95 261.08 263.59 239.57 268.1 285.43 284.05 -1.38 进口量 77.38 86.83 88.8 93.46 95.57 105.34 105.93 0.59 总供给 340.75 390.86