公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 证券研究报告：行业分析 证券行业 看好 上市券商业绩增幅扩大 盈利能力向好 ——2014年4月证券行业经营数据月报 2014年5月13日 行业研究/行业月报 行业基本情况 投资要点：  整体情况： 根据各上市证券公司披露数据，2014年4月，19家上市证券公司共实现营业收入594650.60万元 ，同比增加28.45%；实现 净利润322710.50万元，同比大增110.70%。2014年4月，19家上市券商营业收入环比小幅增加3.71%，净利润环比增加了61.62%。2014年1-4月，19家上市证券公司累计营业收入达到2477725.23万元，同比增长12.68%， 涨幅扩大4.21个百分点；累计净利润1018744.09万元，同比增长23.66%， 涨幅扩大19.88个百分点 ，累计经营数据继续保持正增长且涨幅有所扩大，表明券商2014年业绩保持向好的趋势。  月数据同比方面： 19家上市券商2014年4月净利润 同比上涨的有16家，同比下跌有3家。 其中单月净利润同比涨幅最大的前五家 券商分别是山西证券、西部证券、国元证券、中信证券与方正证券；4月净利润同比下跌的上市券商分别是宏源 证券、国海证券 与海通 证券。  月数据环比方面： 2014年4月，19家上市券商中单月净利润与上月相比增加的有12家，环比下降的有7家。其中单月净利润环比涨幅最大的前五家券商分别是国元证券、中信证券、海通证券、东北证券与西南证券；单月净利润环比跌幅最大的前五家上市券商分别是太平洋、方正证券、光大证券、长江证券与兴业证券。  累计数据同比： 2014年1- 4月，19家上市券商中累计净利润 同比上涨的有15家（增加2家），同比下滑的有4家。其中涨幅最大的前5家券商分别为太平洋、国金证券、国元证券、山西证券与西南证券；累计净利润同比下跌的上市券商分别是光大证券 、宏源 证券、西部证券与海通证券。  净利润率： 2014年1-4月，19家上市券商累计净利润率为41.12%，与 去年同期相比增加了3.65个百分点。 个股数量（只）： 19 个股数量占比： 0.76% 总市值（亿元）： 7036.45 总市值占比： 2.60% 流通A股市值（亿元）： 6122.79 流通A股市值占比： 3.09% 证券行业近期市场表现 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 Tel：010 -82190395 Email：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：李 彬 Tel：010 -82190301 Email：libin@sxzq.com 联系人: 张小玲 Tel: 0351 -8686990 010-82190365 Email: zhangxiaoling@sxzq.com 孟 军 Tel: 010 -82190365 Email: mengjun@sxzq.com 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 图表目录 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图 ................... 4 图表 2：上市券商月净利润与同比示意图 ..................... 5 图表 3：上市券商月营业收入与环比示意图 ................... 6 图表 4：上市券商月净利润与环比示意图 ..................... 7 图表 5：上市券商累计营业收入与同比示意图 ................. 9 图表 6：上市券商累计净利润与同比示意图 .................. 10 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表 ................... 3 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表 ..................... 4 表格 3：上市券商月营业收入与环比汇总表 ................... 5 表格 4：上市券商月净利润与环比汇总表 ..................... 7 表格 5：上市券商累计营业收入与同比汇总表 ................. 8 表格 6：上市券商累计净利润与同比汇总表 ................... 9 表格 7：上市券商2014年1-4月累计净利润率数据 ........... 10 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 一、月度财务数据分析 截至2014年5月9日，19家上市证券公司发布了2014年4月财务数据简报，尽管4月沪深两市交易量环比有所下滑，但由于沪深300指数与中债指数表现良好、定向增发等再融资环比增加、创新业务稳定发展等，2014年4月上市券商营业收入与净利润无论同比还是环比均保持了一定程度的增加；综合前四个月 的营业数据，受累计交易量同比增加、IPO重启、创新业务发展迅速等利好因素的共同影响，上市券商累计营业收入与累计净利润同比继续保持增加，盈利能力持续改善。 （一）月经营数据分析 1、营业收入与净利润同比增加 根据各 上市证券 公司披露数据，2014年4月，19家上市证券公司共实现营业收入594650.60万元，同比 增加28.45%；实现 净利润322710.50万元， 同比大增110.70%。 营业收入方面，19家上市券商中同比上涨的有18家，仅宏源证券4月营业收入同比下滑（-15.83%）。其中 单月营业收入同比涨幅最大的前五家 券商分别是方正证券（93.20%）、西南证券（83.63%）、国元证券（60.88%）、东北证券（57.99%）与山西证券（51.87%）。 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年4月营业收入 2013年4月营业收入 同比 方正证券 24,045.78 12,446.08 93.20% 西南证券 17,306.92 9,424.95 83.63% 国元证券 17,261.82 10,729.63 60.88% 东北证券 12,145.00 7,687.00 57.99% 山西证券 11,233.01 7,396.63 51.87% 国金证券 21,511.44 14,249.52 50.96% 华泰证券 59,960.00 40,391.48 48.45% 西部证券 8,498.65 5,799.22 46.55% 东吴证券 15,244.61 10,593.73 43.90% 招商证券 50,109.75 36,493.95 37.31% 广发证券 57,928.98 42,948.69 34.88% 光大证券 29,569.30 21,941.10 34.77% 兴业证券 27,897.13 21,582.27 29.26% 中信证券 90,911.00 71,882.00 26.47% 太平洋 4,326.76 3,437.26 25.88% 国海证券 14,932.19 13,032.09 14.58% 长江证券 20,142.13 17,669.40 13.99% 海通证券 82,469.13 80,609.68 2.31% 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 宏源证券 29,157.00 34,642.00 -15.83% 合计 594,650.60 462,956.69 28.45% 资料来源：公司公告，山西证券研究所 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图——以2014年4月营业收入值排序 资料来源：公司公告，山西证券研究所 月净利润方面，19家上市券商同比上涨的有16家，同比下跌有3家。2014年4月净利润同比涨幅最大 的前五家券商分别是山西证券（增加3853.62万 元 ）、西部证券（956.02%）、国元证券（472.37%）、中信证券（448.42%）与方正证券（438.65%）；4月净利润同比下跌的上市券商分别是宏源证券（-25.11%）、国海证券（-5.10%）与海通证券（-2.52%）。 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年4月净利润 2013年4月净利润 同比 山西证券 3,239.88 -613.74 增加3853.62万元 西部证券 2,981.68 282.35 956.02% 国元证券 5,814.11 1,015.80 472.37% 中信证券 141,217.00 25,750.00 448.42% 方正证券 11,749.80 2,181.36 438.65% 东北证券 4,042.00 1,150.