上市券商2020年7月经营数据跟踪：市场持续向好，业绩大幅增长

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|非银金融 市场持续向好，业绩大幅增长 强于大市（维持） ——上市券商2020年7月经营数据跟踪 日期：2020年08月07日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 7月上市券商业绩继续向好，录得年内最高月度数据。6月可比38家上市券商业绩大幅回暖，录得年内最高月度数据（光大、国盛尚未披露），6月合计实现营业收入331.50亿元，环比增长87.7%，1-6月累计实现营业收入1548.72亿元，同比增长19.7%，较上月增幅扩大5.0pct。6月合计实现净利润128.02亿元，环比增长81.6%；1-6月累计实现净利润621.72亿元，同比增长23.7%，较上月增幅扩大8.5pct。截止6月末合计净资产1.42万亿，环比下跌1.0%，较上年底增长3.1%。7月业绩表现持续向好，预计主要由于“市场持续回暖+低基数”。 ⚫ 除债市表现持续疲弱外，多项市场核心数据继续回升。7月除了债市一二级表现疲弱外，股基交易额、股权融资规模、主要股指表现、两融余额、股票质押市值等均持续大幅提升。其中7月股基成交额环比增长107%、1-7月累计同比增长50%，7月沪深300指数增长13%，股权融资规模环比增长49%。 ⚫ 7月中小券商业绩弹性更好，大型券商累计同比业绩更优。可比券商中，大型券商净利润环比增长65.8%（中型券商+120.8%，小型券商+259.0%）；大型券商1-6月净利润同比增长29.4%（中型券商+13.1%，小型券商+1.8%）。 7月净利润规模排名前三的是中信证券、中信建投和海通证券；7月净利润环比增速排名前三的是东方证券、中原证券和华鑫证券；1-7月净利润规模排名前三的是中信证券、国泰君安和海通证券；1-7月累计净利润同比增速排名前三的是国元证券、天风证券和第一创业。 ⚫ 投资建议：上市券商7月业绩在上月大幅回升的基础上，继续转好，至少录得年内最高月度业绩，预计主要由于市场继续向好和低基数的原因。进入8月，市场继续延续向上趋势，日均交易量也持续维持在万亿以上，政策方面也有放开险资权益投资比例、资管新规过渡期延长、证监会年中工作会继续释放深化资本市场改革的信号等多项利好，且考虑在经济下行压力仍存、复工复产稳步推进背景下，货币政策整体宽松，流动性无虞，若后续风险偏好提升、市场情绪继续提升，叠加业绩低基数效应，资本市场有望持续向好，券商业绩也有改善空间。目前券商板块经小幅调整估值又回升至2.4xPB，若市场后续向上突破，仍有一定增长空间，维持行业“强于大市”投资评级，但也需要防范市场震荡风险。个股上一方面关注低估值、业绩好的龙头；另一方面中小券商方面继续关注近期股权融资较多、业绩表现突出的标的。 ⚫ 风险因素：疫情发展超预期、经济下行超预期、政策宽松不及预期、资本市场波动超预期 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 非银金融行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年08月06日 [Table_AuthorInfo] 分析师: 张译从 执业证书编号： S0270518090001 电话： 010-56508510 邮箱： zhangyc1@wlzq.com.cn -11%-2%7%16%25%33%非银金融沪深300证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 万联证券 证券研究报告|非银金融 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 目录 1、上市券商月度经营情况 ................................................................................................. 3 2、经纪业务 ......................................................................................................................... 5 3、投行业务 ......................................................................................................................... 6 4、自营业务 ......................................................................................................................... 7 5、资管业务 ......................................................................................................................... 7 6、两融业务 ......................................................................................................................... 8 7、股票质押业务 ................................................................................................................. 9 8、场外业务 ......................................................................................................................... 9 9、投资建议和风险提示 ................................................................................................... 10 图表1：上市券商月度经营数据（2020年7月） ........................................................... 3 图表2：证券行业主要市场数据汇总（2020年7月） ................................................... 4 图表3：沪深股票和基金单月成交额 ................................................................................ 5 图表4：沪深股票和基金全年累计成交额 ........................................................................ 5 图表5：市场单月股权融资规模统计 ................................................................................ 6 图表6：市场全年累计股权融资规模统计 ........................................................................ 6 图表7：市场单月债券融资规模统计 ................................................................................ 6 图表8：市场全年累计债券融资规模统计 ........................................................................ 6 图表9：上证综指涨跌幅 .................................................................................................... 7 图表10：深证成指涨跌幅 .................................................................................................. 7 图表11：创业板指涨跌幅 .................................................................................................. 7 图表12：中债综合净价指数涨跌幅 .................................................................................. 7 图表13：证券公司资管规模变化情况 .............................................................................. 7 图表14：集合资管单月新成立产品各类型占比 .............................................................. 7 图表15：集合资管单月新成立产品统计 .......................................................................... 8 图表16：集合资管全年成立产品统计 .............................................................................. 8 图表17：两融余额和潜力情况 .......................................................................................... 8 图表18：融资活跃度情况 .................................................................................................. 8 图表19：股票质押股数变化情况 ...................................................................................... 9 图表20：股票质押市值变化情况 ...................................................................................... 9 图表21：证券公司发行收益凭证情况 .............................................................................. 9 图表22：证券公司衍生品业务情况 .................................................................................. 9 图表23：证券公司柜台业务新开账户情况 ...................................................................... 9 图表24：证券公司柜台业务产品转让金额情况 .........................