公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 证券研究报告：行业分析 证券行业 看好 上市券商整体盈利能力持续改善 ——2014年2月证券行业经营数据月报 2014年3月8日 行业研究/行业月报 行业基本情况 投资要点：  整体情况： 根据各 上市证券 公司披露数据，2014年2月，19家上市证券公司共实现营业收入686967.54万元，同 比提升了39.86%；实 现净利润278471.78万元， 同比更是大幅增加了50.34%。2014年2月，19家上市券商营业收入环比增加了10.32%， 而净利润 环比则提高了27.81%。2014年1-2月，19家上市证券公司累计营业收入达到1309689.03万元，同比增长13.61%；累计净利润496356.11万元，同比增长9.59%，证券行业2014年业绩增长符合我们的预期，券商盈利能力持续改善。  月数据同比方面： 19家上市券商2014年2月净利润 同比上涨的有16家，同比下跌 仅有3家。 其中单月净利润同比涨幅最大 的前五家券商分别是国金证券、国元证券、国海证券、山西证券与华泰 证券； 净利润同比下跌的三家证券公司分别是光大证券、西部证券与海通 证券。  月数据环比方面： 2014年2月，19家上市券商中净利润与上月相比增加的有14家，有5家环比下跌。其中单月净利润环比涨幅最大 的前五家 券商分别是光大证券、 兴业证券、西部证券、 国金证券与国海 证券；单月净利润环比下滑的上市券商分别是国元证券、招商证券、广发 证券、海通证券与宏源证券。  累计数据同比： 2014年1- 2月，19家上市券商中累计净利润 同比上涨的有12家，同比下滑的有7家。其中涨幅最大的前5家券商分别为国元证券、山西证券、西南证券、广发证券与国金证券；跌幅最大的前5家券商分别是光大证券、兴业证券、西部证券、太平洋与宏源证券。  净利润率： 2014年1-2月，19家上市券商累计净利润率为37. 90%，与 去年同期相比减少了1.3 9个百分点。 个股数量（只）： 19 个股数量占比： 0.76% 总市值（亿元）： 6594.63 总市值占比： 2.41% 流通A股市值（亿元）： 5733.53 流通A股市值占比： 1.87% 证券行业近期市场表现 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 Tel：010 -82190395 Email：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：李 彬 Tel：010 -82190301 Email：libin@sxzq.com 联系人: 张小玲 Tel: 0351 -8686990 010-82190365 Email: zhangxiaoling@sxzq.com 孟 军 Tel: 010 -82190365 Email: mengjun@sxzq.com 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 图表目录 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图 ................... 4 图表 2：上市券商月净利润与同比示意图 ..................... 5 图表 3：上市券商月营业收入与环比示意图 ................... 6 图表 4：上市券商月净利润与环比示意图 ..................... 7 图表 5：上市券商累计营业收入与同比示意图 ................. 9 图表 6：上市券商累计净利润与同比示意图 .................. 10 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表 ................... 3 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表 ..................... 4 表格 3：上市券商月营业收入与环比汇总表 ................... 5 表格 4：上市券商月净利润与环比汇总表 ..................... 7 表格 5：上市券商累计营业收入与同比汇总表 ................. 8 表格 6：上市券商累计净利润与同比汇总表 ................... 9 表格 7：上市券商2014年1-2月累计净利润率数据 ........... 10 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 一、月度财务数据分析 截至2014年3月8日，19家上市证券公司发布了2014年2月财务数据简报，由于 上月沪深两市交易量明显上升、中证全债指数持续回暖、债券承销业务有所增加、创新业务延续之前的良好发展等因素，2014年2月上市券商营业收入与净利润无论同比还是环比均保持了正增长；综合前两个月的营业数据，受交易量同比增加、IPO重启、债市回暖等共同因素的影响，上市券商累计营业收入与累计净利润同比都有所增加，券商盈利能力继续增强。 （一）月经营数据分析 1、营业收入与净利润同比大幅增加 根据各 上市证券 公司披露数据，2014年2月，19家上市证券公司共实现营业收入686967.54万元，同比 提升了39.86%；实现净利润278471.78万元，同比更是大幅增加了50.34%。 营业收入方面，19家上市券商中同比上涨的有17家，同比下滑的仅有2家。其中 营业收入同比涨幅最大的前五家券商分别是国金证券（275.54%）、 华泰证券（104.13%）、 国元证券（101.86%）、国海证券（94.58%）与山西证券（88.69%）；月营业收入同比下滑的证券公司分别 是光大证券（-32.50%） 与西部证券（-0.76%）。 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年2月营业收入 2013年2月营业收入 同比 国金证券 26,662.12 7,099.64 275.54% 华泰证券 78,222.09 38,320.21 104.13% 国元证券 16,556.92 8,202.00 101.86% 国海证券 15,897.76 8,170.43 94.58% 山西证券 13,928.93 7,381.77 88.69% 广发证券 80,049.28 43,484.47 84.09% 西南证券 24,109.75 14,411.82 67.29% 东北证券 22,097.00 13,643.00 61.97% 中信证券 105,208.00 69,438.00 51.51% 太平洋 5,621.90 4,279.17 31.38% 东吴证券 19,330.78 15,192.70 27.24% 招商证券 53,911.42 42,828.84 25.88% 宏源证券 33,641.00 28,775.00 16.91% 兴业证券 26,513.08 22,854.59 16.01% 方正证券 22,269.67 19,309.12 15.33% 长江证券 27,126.97 24,555.62 10.47% 海通证券 77,632.75 71,544.22 8.51% 西部证券 10,283.05 10,362.16 -0.76% 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 光大证券 27,905.08 41,338.99 -32.50% 合计 686,967.54 491,191.75 39.86% 资料来源：公司公告，山西证券研究所 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图——以2014年2月营业收入值排序 资料来源：公司公告，山西证券研究所 月净利润方面，19家上市券商同比上涨的有16家，同比下跌仅有3家。2014年2月净利润同比涨幅最大 的前五家券商分别是国金证券（961.98%） 、国元证券（468.31%）、 国海证券（268.11%）、山西证券（248.29%）与华泰证券（138.86%）；净利润同比下跌的三家证券公司分别是光大证券（-42.46%）、 西部证券 （-17.25%）与 海通证券（-2.08%） 。 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年2月净利润 2013年2月净利润 同比 国金证券 10,709.24 1,008.42 961.98% 国元证券 8,047.26 1,416.00 468.31% 国海证券 5,867.28 1,593.90 268.11% 山西证券 5,995.27 1,721.35 248.29% 华泰证券 32,748.09 13,709.94 138.86% 西南证券 11,764.24 5,850