公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 证券研究报告：行业分析 证券行业 看好 上市券商整体业绩环比大幅增加 ——2014年1月证券行业经营数据月报 2014年2月15日 行业研究/行业月报 行业基本情况 投资要点：  整体情况： 截至2014年2月14日，19家上市证券公司发布了2014年1月财务数据简报，受两市交易量明显下滑、大盘指数持续低迷等的影响，2014年1月上市券商营业收入与净利润与去年同期相比均出现了一定程度的减少；与2013年12月相比，由于本月IPO重启并且债券市场企稳回升，尽管营业收入环比有所下滑，但净利润环比则大幅提高，业绩环比增长明显。 根据各 上市证券 公司披露数据，2014年1月，19家上市证券公司共实现营业收入622721.49万元，同比小幅下滑了5.87%；实现净利润217884.33万元， 同比下滑18.60%。2014年1月，19家上市券商营业收入环比下滑了10.31%， 而净利润 环比则大幅提高了282.65%。  月数据同比方面： 19家上市 券商2014年1月净利润 同比上涨的仅有6家，同比下跌有13家，其中光大证券与兴业证券本月亏损。单月净利润同比涨幅最大 的前五家券商分别是国元证券、山西 证券、广发 证券、西南证券 与方正证券；净利润同比跌幅最大的前五家券商分别是光大证券、兴业证券、西部证券、国金证券 与国海证券。  月数据环比方面： 2014年1月，19家上市券商中净利润与上月相比增加的有16家，仅有3家环比下跌。其中单月净利润环比涨幅最大 的前五家券商分别是海通证券、 光大证券、 宏源证券、西南证券与西部证券；单月净利润环比下滑的上市券商分别是国元证券、中信 证券与广发证券。  净利润率： 2014年1月，19家上市券商净利润率为34.99%，与去年同期相比减少了5.47个百分点 。 个股数量（只）： 19 个股数量占比： 0.76% 总市值（亿元）： 7281.59 总市值占比： 2.59% 流通A股市值（亿元）： 6385.89 流通A股市值占比： 3.12% 证券行业近期市场表现 分析师：刘小勇 执业证书编号： S0760511010019 Tel：010 -82190395 Email：liuxiaoyong@sxzq.com 研究助理：李 彬 Tel：010 -82190301 Email：libin@sxzq.com 联系人: 张小玲 Tel: 0351 -8686990 010-82190365 Email: zhangxiaoling@sxzq.com 孟 军 Tel: 010 -82190365 Email: mengjun@sxzq.com 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 图表目录 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图 ................... 4 图表 2：上市券商月净利润与同比示意图 ..................... 5 图表 3：上市券商月营业收入与环比示意图 ................... 6 图表 4：上市券商月净利润与环比示意图 ..................... 7 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表 ................... 3 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表 ..................... 4 表格 3：上市券商月营业收入与环比汇总表 ................... 5 表格 4：上市券商月净利润与环比汇总表 ..................... 7 表格 5：上市券商2014年1月净利润率数据 .................. 8 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 一、月度财务数据分析 截至2014年2月14日，19家上市证券公司发布了2014年1月财务数据简报， 受两市交易量明显下滑、大盘指数持续低迷等的影响，2014年1月上市券商营业收入与净利润与去年同期相比均出现了一定程度的减少；与2013年12月相比，由于本月IPO重启并且债券市场企稳回升，尽管营业收入环比有所下滑，但净利润环比则大幅提高，业绩环比增长明显。 1、营业收入与净利润同比均下滑 根据各 上市证券 公司披露数据，2014年1月，19家上市证券公司共实现营业收入622721.49万元，同比小幅下滑了5.87%；实现 净利润217884.33万元，同比下滑18.60%。 营业收入方面，19家上市券商中同比上涨的有8家，同比下滑的有11家。其中营业收入同比涨幅最大的前五家券商分别是国元证券（78.04%）、 广发证券（45.61%）、山西证券（31.84%）、海通 证券（28.70%）与长江 证券（16.61%）；月营业收入同比跌幅最大的前五家券商分别是光大证券（-80.99%）、兴业证券（-69.89%）、西部证 券（-38.14%）、国海证 券（-35.78%）与国金证 券（-35.76%）。 表格 1：上市券商月营业收入与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年1月营业收入 2013年1月营业收入 同比 国元证券 21,831.22 12,262.00 78.04% 广发证券 90,156.86 61,916.34 45.61% 山西证券 10,875.87 8,249.32 31.84% 海通证券 99,227.28 77,102.19 28.70% 长江证券 28,657.88 24,575.94 16.61% 招商证券 62,937.83 55,689.28 13.02% 东吴证券 17,410.81 16,614.72 4.79% 方正证券 20,264.68 19,667.67 3.04% 华泰证券 63,693.09 64,713.90 -1.58% 西南证券 20,209.66 20,543.95 -1.63% 东北证券 15,115.00 17,292.00 -12.59% 中信证券 83,827.00 101,313.00 -17.26% 太平洋 4,973.42 6,978.15 -28.73% 宏源证券 35,961.00 55,630.00 -35.36% 国金证券 15,603.86 24,289.91 -35.76% 国海证券 9,865.53 15,362.39 -35.78% 西部证券 6,424.76 10,386.33 -38.14% 兴业证券 6,980.21 23,184.19 -69.89% 光大证券 8,705.53 45,799.36 -80.99% 合计 622,721.49 661,570.64 -5.87% 资料来源：公司公告，山西证券研究所 证券研究报告：行业分析 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 图表 1：上市券商月营业收入与同比示意图——以2014年1月营业收入值排序 资料来源：公司公告，山西证券研究所 净利润方面，19家上市 券商同比上涨的仅有6家，同比下跌有13家，其中光大证券与兴业证券本月亏损。2014年1月净利润同比涨幅最大 的前五家券商分别是国元证券（209.44%）、山西证券（131.00%）、广发证券（40.07%） 、西南证券 （27.61%）与 方正证券（4.24%）； 净利润同比跌幅最大的前五家券商分别是光大证券（- 118.71%）、兴业证券（-116.18%）、西部证券 （-65.65%）、国金证券（-57.08%）与国海证券（-48.39%） 。 表格 2：上市券商月净利润与同比汇总表（万元）——以同比涨幅排序 公司名称 2014年1月净利润 2013年1月净利润 同比 国元证券 10,954.29 3,540.00 209.44% 山西证券 3,573.75 1,547.09 131.00% 广发证券 29,040.48 20,732.96 40.07% 西南证券 10,613.34 8,317.22 27.61% 方正证券 7,903.81 7,582.47 4.24% 招商证券 25,319.86 24,376.79 3.87% 海通证券 42,216.21 42,216.61 0.00% 东吴证券 5,341.15 5,790.45 -7.76% 华泰证券 21,073.95 23,241.24 -9.33% 长江证券 9,673.47 12,186.58 -20.62% 东北证券 4,992.00 6,957.00 -28.24% 中信证券 30,455.00 43,536.00 -30.05% 宏源证