每周股票策略报告：储局续收水百亿,中港股市无方向

www.tanrich.com 1 每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告每週股票策略報告 儲局續收水百億儲局續收水百億儲局續收水百億儲局續收水百億 中港股市無方向中港股市無方向中港股市無方向中港股市無方向 各國指數收市價 變動% 年初至今%恒生指數21976 -1.11 -5.71恒生國企指數 9743 -0.57 -9.92上證綜合指數 2027 -1.44 -4.19MSCI 中國指數 58 0.55 -7.66日經 225指數 14485 0.36 -11.26道瓊斯16513 0.93 -0.38標普500指數 1881 0.95 1.77納斯特克指數 4124 1.19 -1.26德國DAX指數 9468 0.71 -0.88法國巴黎CAC指數4412 -0.71 2.70英國富時100指數6822 2.05 1.09波羅的海指數 1017 5.17 -55.34市盈率(2012) 市盈率(x) 市帳率(x) 股息率(%)恒生指數9.36 1.14 4.15恒生國企指數 6.22 0.90 5.09上證綜合指數 6.97 1.00 4.02MSCI 中國指數 7.88 1.12 4.01道瓊斯13.63 2.54 2.49波幅指數收市價 變動 變動%VIX指數13 -1.15 -8.18外匯收市價 變動 變動%美匯指數79.516 -0.215 -0.270美元兌人民幣 6.259 -0.008 0.130美元兌港元 7.753 0.000 0.004利率收市價 變動 變動%5年期美國國債 1.663 -0.080 -4.61610年期美國國債 2.584 -0.117 -4.336三個月Shibor 5.493 -0.009 -0.155三個月Libor 0.223 -0.004 -1.655CDS收市價 變動 變動%德國5年期CDS 24.833 -1.455 -5.534法國5年期CDS 67.715 0.653 0.973 *一週變動 資料來源：彭博、敦沛市場分析部 4 月 30 日，美國聯儲局結束一連兩天會議後，一如市場預期，第四度減少買債 100 億美元至 450億美元，但繼續維持超低息不變於 0 至 0.25 厘區間，議息聲明指出，消費者願意消費更多下，美國經濟已步入正軌，經濟活動已重拾動力，料未來會繼續以現有步伐減少買債，至於何時加息則仍需要觀察一系列經濟指標。同日亦公佈美國首季經濟意外陷入停滯狀態，僅增長 0.1%，並為2012 年第四季以來最差，遠遜預期 1.2%及去年第四季 2.6%增幅。然而，經濟師估計這種弱勢不會持續至本季，本季經濟將加速復甦。市場預料儲局將持續推刺激政策，加上勞工市場復甦，將為美股等風險資產帶來支持。勞工市場方面，美國上月就業報告造好，新增職位 28.8 萬，創逾兩年來最佳，失業率亦急降至 5 年半低位的 6.3%，增加對經濟前景樂觀的憧憬，美股再一次逼近新高。 反觀中港股市則繼續缺乏放向兼且成交低迷。今天早上滙豐公佈中國製造業 PMI 終值為 48.1，遜預期，較初值 48.3 低但是略高於 3 月的終值 48，而該指數已經是連續 4 個月處於 50 榮枯線下方。數顯示內地經濟有明顯放緩趨勢，反映整個新興市場，特別是內地的經濟問題愈來愈多，預視中國的經濟收縮情況或會延續。數據拖累港股早市急跌，最低見 21,873 點，收市報 21,976 點，跌284 點或 1.28%，主板成交只有 416 億元。個別版塊方面，五一黃金周訪港旅客按年減少 1.7%，是10 年來首次。經營大型商場、吸納自由行旅客的九倉今天沽壓沉重，跌幅超過3%；其他自由行相關股亦受壓，六福、東方表行均跌逾 3%，莎莎跌2.5%，卓悅跌近 4%。金沙季績亮麗但無助股價，連同另一濠賭龍頭銀娛雙雙跟隨大市下跌。最後，上周再度跌穿500 元大關的騰訊，今天最高見 500 元但未能突破，收市下跌 0.6%至 492.6元，似乎短期內下行壓力將較大。對於恒指的整體走勢，我們認為初步會於 21,800 點水平有支持，在買賣兩閒的情況下恆指應該會繼續缺乏放向，投資者宜謹慎入市。 市場分析部市場分析部市場分析部市場分析部 05/05/2014 www.tanrich.com 2 一一一一週週週週重要資料重要資料重要資料重要資料 日期国家指数预测前值05/05中國匯豐中國製造業採購經理人指數四月終值48.448.305/05美國Markit美國服務業採購經理人指數四月終值54.554.205/05美國Markit美國綜合採購經理人指數四月終值--54.905/05美國ISM 非製造業綜合指數四月5453.105/06美國貿易收支三月-$40.0B -$42.3B05/06美國IBD/TIPP 經濟樂觀指數五月47.54805/07中國匯豐中國服務業採購經理人指數四月--51.905/07中國匯豐中國綜合採購經理人指數四月--49.305/07香港匯豐香港採購經理人指數四月--49.905/07美國MBA 貸款申請指數-----5.90%05/07美國非農業生產力第一季初值-1.00% 1.80%05/07美國單位勞工成本第一季初值2.70%-0.10%05/08美國消費信貸三月$15.500B $16.489B05/08美國首次申請失業救濟金人數--325K344K05/08美國連續申請失業救濟金人數--2760K2771K05/08美國彭博5月美國調查--05/08美國彭博消費者舒適度----37.905/08香港外匯存底四月--$316.8B05/08中國貿易收支四月$17.70B $7.71B05/08中國出口(年比)四月-2.80% -6.60%05/08中國進口(年比)四月-2.00% -11.30%05/09中國PPI(年比)四月-1.90% -2.30%05/09中國CPI(年比)四月2.10%2.40%05/09美國JOLTs職缺三月--417305/09美國躉售存貨(月比)三月0.50%0.50%05/09美國躉售交易銷售(月比)三月1.20%0.70%05/10中國新人民幣貸款四月830.0B 1050.0B05/10中國社會融資RMB四月1443.0B 2070.0B05/10中國貨幣供給M0年比四月5.70%5.20%05/10中國貨幣供給M1年比四月5.90%5.40%05/10中國貨幣供給M2(年比)四月12.20% 12.10%05/12美國房貸拖欠第一季--6.39%05/12美國MBA Mortgage Foreclosures第一季--2.86% 資料來源：彭博、敦沛市場分析部 www.tanrich.com 3 主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值主要行業股份估值 市帳率(市帳率(市帳率(市帳率(x)x)x)x)股息率(%)股息率(%)股息率(%)股息率(%)股本回報率(股本回報率(股本回報率(股本回報率(%)%)%)%)公司公司公司公司股份編號股份編號股份編號股份編號歷史歷史歷史歷史1年預測1年預測1年預測1年預測2年預測2年預測2年預測2年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測1年預測中資金融中資金融中資金融中資金融建設銀行939 HK 171,883 7.7 4.7 4.4 0.9 7.319.89 工商銀行1398 HK 209,401 7.8 4.7 4.4 0.9 7.320.23 農業銀行1288 HK 136,157 7.9 4.7 4.3 0.9 7.219.82 招商銀行3968 HK 43,786 8.8 4.8 4.4 0.9 5.719.66 中國人壽2628 HK 72,697 13.5 14.0 12.0 1.8 2.412.96 平安保險2318 HK 58,202 20.0 10.8 9.3 1.7 1.516.23 中國財險2328 HK 18,109 18.4 9.2 8.3 1.7 3.119.48 中信証券6030 HK 22,055 11.0 20.8 17.4 1.5 1.87.44 內房內房內房內房中國海外688 HK 19,586 12.3 6.5 5.5 1.2 3.019.61 華潤置地1109 HK 11,733 13.1 8.0 6.4 1.0 3.313.13 恒大地產3333 HK 6,296 5.3 4.0 3.6 0.6 7.717.98 龍湖地產960 HK 6,977 10.0 5.9 5.0 1.0 3.317.83 富力地產2777 HK 4,156 6.0 4.0 3.4 0.7 8.318.76 水泥水泥水泥水泥安徽海螺914 HK 19,652 13.3 9.8 8.7 1.9 2.020.44 中國建材3323 HK 5,042 4.4 4.5 4.0 0.7 3.217.25 華潤水泥1313 HK 4,441 16.8 8.1 7.3 1.2 2.215.96 山水水泥691 HK 1,104 7.0 5.9 5.1 0.7 4.312.04 中國零售商中國零售商中國零售商中國零售商百麗國際1880 HK 8,692 15.9 11.6 10.7 1.9 3.117.28 金鷹商貿3308 HK 2,304 15.9 11.6 10.4 2.3 2.621.53 銀泰百貨1833 HK 2,021 16.1 12.1 11.1 1.4 3.312.06 茂業國際848 HK748 8.1 6.0 5.5 0.7 4.912.98 高鑫零售6808 HK 12,477 43.0 25.4 22.0 3.8 2.016.42 聯華超市980 HK612 3.4 20.1 16.7 1.1 2.05.49 物美商業1025 HK 1,200 13.9 13.4 12.0 1.9 3.714.44 銀基集團886 HK185 3.2-- 1.4-37.8