每周股票策略报告：内银内房巨头将公布业绩 多位联储局官员将发表讲话

每周股票策略报告 2018年3月26日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 内银内房巨头将公布业绩 多位联储局官员将发表讲话 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数30,309-3.791.30国企指数12,128-4.303.58创业板指数245-2.10-7.07上证综合指数3,153-3.58-4.67沪深300指数3,905-3.73-3.12日经225指数20,618-4.88-9.43道琼斯指数23,533-5.67-4.80标普500指数2,588-5.95-3.19纳斯达克指数6,993-6.541.29罗素2000指数1,510-4.79-1.66德国DAX指数11,886-4.06-7.98法国CAC指数5,095-3.55-4.09英国富时100指数6,922-3.38-9.96波罗的海指数1,122-2.43-17.86预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数11.731.423.46国企指数7.901.123.99上证综合指数12.121.712.34MSCI 中国指数13.192.082.16道琼斯指数15.943.782.39波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数24.8757.41125.27VHSI指数27.2831.4786.85外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数89.44-0.88-2.92欧元兑美元1.240.512.90英镑兑美元1.411.364.58美元兑人民币6.32-0.30-2.93美元兑日圆104.74-1.20-7.05利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.60-1.6117.8110年期美国国债2.81-1.0916.97三个月Shibor4.68-0.97-4.81三个月Libor2.294.0835.25资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周下跌。恒生指数按周下跌3.8%至30,309点，国企指数按周下跌4.3%至12,128点，日均成交按周增加39.2%至1,636亿港元。上证综合指数按周下跌3.6%至3,153点，日均成交按周减少1.8%至4,663亿元人民币。 油气开采股及天然气股逆市上升，煤炭股录得大幅下跌。油气开采股跑赢大市，天然气股亦大部分录得上升，其中中国燃气（384.HK）周内大涨9.9%；煤炭股录得大幅下跌，兖州煤业（1171.HK）、首钢资源（639.HK）及中国神华（1088.HK）股价分别下跌12.0%、13.2%及6.9%。其他个股方面，彩生活（1778.HK）2017年股东应占溢利按年上升70.8%，股价周内逆市上升10.1%。 中美贸易战；多位美联储官员将发表讲话。上周美国总统特朗普正式签署对华贸易备忘录，对中国进口的600亿美元商品加收关税，中国商务部随后发布“针对美国进口钢铁和铝产品232措施的中止减让产品清单”，拟对约30亿美元自美进口产加收关税，并正式对美欧韩日泰进口苯酚进行反倾销立案侦查；另外有消息指，中国正在研究第二批、第三批对美清单。本周多位具有投票权的美联储官员将就货币政策发表讲话，目前美联储仍预计年内加息三次，但预计加息四次的鹰派官员较去年12月有所增加，不过市场预期今年加息四次或以上之机会率较此前下降2.5个百分点至32.8%。 加息落地，内房有隐忧。本周是内银及主要内房巨头公布业绩的一个星期，由于美国今年加息三次确定性甚高，中国也有可能于未来继续提高存贷款利率，内银股预期将受惠于净息差扩阔但部分被贷款投放减缓所抵消。另一方面，于利率上行及流动性收紧时，内房或其他负债较高之企业融资成本将上升，而同时市民买房之成本亦增加，或对内房2018年业绩与此前市场预期产生落差从而导致股价走低。 恒指本周或继续走弱。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.7/7.9倍，与过去三年估值平均约11.0/8.0倍水平相距不远，但鉴于贸易战之阴霾未散加上市场对企业之估值在回调，恒指本周或继续走弱。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值03/26美国芝加哥联邦准备银行全国经济活动指数二月0.150.1203/26美国达拉斯联邦制造业展望企业活动指数三月33.537.203/27香港出口(年比)二月7.00%18.10%03/27香港进口(年比)二月2.30%23.80%03/27香港贸易收支(港币)二月-40.0b-31.9b03/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(月比)(经季调)一月0.60%0.64%03/27美国标普CoreLogic凯斯席勒20城市(年比，未经季调)一月6.10%6.30%03/27美国联准会里奇蒙分行制造业指数三月222803/27美国经济咨询委员会消费者信心三月131130.803/28美国进阶商品贸易余额二月-$74.2b-$74.4b03/28美国趸售存货(月比)二月初值0.50%0.80%03/28美国GDP年化(季比)第四季2.70%2.50%03/28美国个人消费第四季3.80%3.80%03/28美国GDP价格指数第四季2.30%2.30%03/28美国个人消费支出核心指数(季比)第四季1.90%1.90%03/28美国成屋待完成销售 (月比)二月2.00%-4.70%03/29美国个人所得二月0.40%0.40%03/29美国个人支出二月0.20%0.20%03/29美国实质个人支出二月0.10%-0.10%03/29美国PCE平减指数(月比)二月0.20%0.40%03/29美国PCE平减指数(年比)二月1.70%1.70%03/29美国核心PCE(月比)二月0.20%0.30%03/29美国核心PCE(年比)二月1.60%1.50%03/29美国首次申请失业救济金人数三月廿四日230k229k03/29美国连续申请失业救济金人数三月十七日1865k1828k03/29美国芝加哥采购经理人指数三月6261.903/29美国密西根大学市场气氛三月终值10210203/31中国非制造业PMI三月54.654.403/31中国制造业PMI三月50.850.304/02中国财新中国制造业采购经理人指数三月51.651.604/02美国营建支出 (月比)二月0.40%0.00%04/02美国ISM 制造业指数三月6060.8资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测银行汇丰控股5 HK14,969135.913.212.61.15.58.3建设银行939 HK20,2267.16.86.20.94.414.4农业银行1288 HK14,3886.56.15.70.85.114.2工商银行1398 HK23,7016.96.86.30.94.514.1中国银行3988 HK12,4236.35.85.40.75.212.2保险宏利金融945 HK2,89216.89.28.51.23.812.5友邦保险1299 HK7,97524.217.916.02.31.813.3中国平安2318 HK15,43819.412.710.82.22.219.3保诚2378 HK5,24748.825.022.32.62.820.2中国人寿2628 HK6,26127.012.510.71.42.811.4劵商国泰君安2611 HK1,48110.612.311.31.02.29.4中信证券6030 HK2,16216.713.411.71.12.68.8海通证券6837 HK1,21512.111.69.90.82.77.7房地产新鸿基16 HK3,68211.212.311.30.73.55.9中国海外688 HK3,0297.68.47.31.23.215.3长江实业1113 HK2,45013.110.69.60.82.97.6碧桂园2007 HK3,37824.08.05.92.24.230.0万科企业2202 HK3,58813.810.58.42.24.021.7中国恒大3333 HK3,19552.48.16.52.72.943.1石油中石化386 HK7,97913.810.49.90.95.78.3中石油857 HK9,828108.014.612.20.63.44.0中海油883 HK5,134924.913.39.11.04.48.0资源鞍钢股份347 HK52126.07.77.40.83.411.2江西铜业358 HK38737.514.410.80.62.84.4中国神华1088 HK4,02814.37.07.20.95.814.3中国铝业2600 HK632170.512.610.51.20.88.3紫金矿业2899 HK81331.514.312.71.73.311.8水泥海螺水泥914 HK2,20520.810.19.71.84.018.6华润水泥1313 HK42432.08.78.51.35.215.3中国建材3323 HK40230.07.77.50.72.88.3铁路基建中国中铁390 HK1,2228.36.86.10.72.510.9中国铁建1186 HK1,0716.25.54.90.63.011.4中国中车1766 HK1,97713.513.511.61.33.410.6中国交建1800 HK1,3126.15.85.10.63.411.3时代电气3898 HK46012.713.111.12.11.516.6资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK79018.420.018.84.62.623.8万洲国际288 HK1,32515.215.313.52.33.116.3华润啤酒291 HK1,131127.441.833.84.50.810.9康师傅322 HK89260.830.626.63.51.812.2恒安国际1044 HK86221.117.315.94.03.723.8蒙牛乳业2319 HK933n.a.32.322.43.30.810.2医药保健康哲药业867 HK43925.617.715.34.21.824.3石药集团1093 HK1,31159.636.329.07.90.922.7国药控股1099 HK1,00017.314.312.72.01.914.6中生制药1177 HK1,29659.637.631.86.40.622.6复星医药2196 HK1,22932.729.925.23.90.913.6华润医药3320 HK66718.616.914.61.41.68.5零售莎莎国际178 HK12330.129.522.85.43.318.8国美电器493 HK18843.741.225.90.71.11.6利福国际1212 HK20514.211.410.84.44.648.2周大福1929 HK92431.422.519.52.83.012.7安踏体育2020 HK1,04832.922.718.85.43.325.7金鹰商贸3308 HK15430.410.49.51.83.618.7高鑫零售6808 HK86026.923.221.62.81.913.1澳门博彩银河娱乐27 HK3,00747.324.221.94.81.220.7新濠国际200 HK3423.323.316.11.50.26.2澳博控股880 HK39517.020.723.01.52.87.4永利澳门1128 HK1,43998.923.119.832.83.7170.0金沙中国1928 HK3,38435.