全球波动率数据及外汇综合报告：美联储官员发表偏鹰派讲话 但难改联储本轮加息结束观点

GlobalVolatilityDataAndForeignCurrencyReport2023年11月10日星期五 美联储官员发表偏鹰派讲话但难改联储本轮加息结束观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 宏观要闻分析： 美联储官员发表偏鹰派讲话，但难改联储本轮加息结束观点：以鲍威尔为代表的美联储官员发表偏鹰派讲话，强调美联储再度收紧货币政策的可能性，美元指数和美债收益率受到提振均反弹上涨，但是美联储再度加息的市场预期依然偏低，难以改变美元指数和美债收益率整体震荡偏弱的态势。具体来看，美联储主席鲍威尔表示，美联储将继续谨慎行动；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策；不确定美联储已经达到了实现2%通胀的立场；对通胀进展感到满意，但还有很长的路要走，预计未来几个季度GDP增长将放缓，但仍有待观察。对美联储而言，虽然美联储官员表态偏鹰，美国通胀走势仍有不确定性且距离美联储政策目标仍有距离，如果美联储再度加息，对于资产错配和危机边缘的银行业的冲击将会进一步加大；并且美国经济数据已经开始走弱，经济数据走弱显示经济虽有韧性但仍偏下行，连续加息影响仍未完全显现，故联储再度加息概率小，鹰派表态会让市场对美联储降息的时间点预期发生转变。美联储本轮加息周期或已经结束，美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号，降息或在2024年6月至7月开启。 稀有贵金属研究中心：史家亮执业编号：Z0016243冯世佃执业编号：Z0015710 联系人：史家亮（Z0016243）TEL：010-68576175Email:shijialiang@foundersc.com 外汇数据分析与解读： 美元指数：美联储官员发表偏鹰讲话，利好美元指数，美元指数涨0.35%报105.90。前期强调美元指数前期短期反弹不可持续，美元指数后续将继续呈现高位震荡偏弱走势，美国经济数据走弱，美联储政策将会逐步转向宽松，美元指数后续或呈现震荡略偏弱走势，跌破105后将会进一步下行，不排除回到103下方可能，上方再度回到107上方可能性小。欧元/美元，美元指数反弹利空欧元，欧元兑美元跌0.38%报1.0668。欧元前期因为经济偏弱、政策收紧接近尾声和美元表现偏强而表现偏弱，预计随着美指高位回落，欧元本轮下跌行情接近尾声，欧元持续上涨概率大，不排除涨至1.08-1.1区间可能。英镑/美元：美元指数反弹利空英镑，英镑兑美元跌0.49%报1.2225。前期强调英镑短期调整空间已经有限，随着美元指数本来上涨行情接近尾声，英镑将转为震荡上行行情，英镑再度回到1.26上方概率大。美元/日元：美元指数和美债收益率反弹利空日元，美元兑日元涨0.25%报151.35。日元持续回落，接近日元政府以及相关部门的心理阻力位，预计日本央行和日本政府将会逐步采取干预措辞刺激日元，日元继续下跌空间已经相对有限，可考虑逐步布局日元多单。美元/离岸人民币：美元指数小幅反弹利空人民币，美元兑离岸人民币涨0.16%至7.2985。美元/人民币当前仍维持震荡行情，上方突破前高位置可能性小，随着美指高位回落预期出现，美元/人民币高位震荡运行后回落概率大；全球疫情发展节奏、中美基本面的变化趋势、两国货币政策分化，美元指数走势以及中美贸易关系，2023年人民币主运行区间为6.5-7.3。 一、全球波动率综合数据1 二、全球股市核心数据分析 三、全球核心股指波动率及标的走势分析 （一）美国主要股指波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （二）欧洲主要股指波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （三）亚洲主要股指波动率及标的走势分析 全球波动率数据及外汇综合报告 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 （四）综合波动率比较与分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 3欧洲综合波动率指数由欧元区斯托克50波动率指数、富时100波动率指数、德国DAX波动率指数和法国CAC波动率指数几何平均得到，用于反映欧元区股市的整体风险偏好和恐慌程度。 4亚洲综合波动率指数由香港恒生指数期权波动率指数、日经股票平均波动率指数、印度NSE波动率指数和沪深300股指历史波动率几何平均得到，用于反映亚洲股市的整体风险偏好和恐慌程度。 四、核心外汇波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 五、大宗商品波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 5商品指数，原名为“道琼斯-瑞银商品指数”，采用超额回报计算法，由22个实物商品的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率。 6能源业分类指数，原名为“道琼斯-瑞银能源业分类指数”，由原油、取暖油、无铅汽油和天然气的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率，以美元报价。 7贵金属分类指数，原名为“道琼斯-瑞银贵金属分类指数”，由黄金和白银的期货合约组成，反映标的商品期货价格变动的回报率，以美元报价。 8原名为“道琼斯-瑞银工业金属分类指数总回报”，该指数由铝、铜、镍和锌的长期期货合约组成，反映美元报价的完全担保的期货头寸的回报率。 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 六、MSCI国家波动率及标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 七、避险资产类波动率或标的走势分析 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Bloomberg、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 九、波动率说明 波动率是用来描述金融资产变动快慢的指标，是对资产收益率不确定性的衡量。对于期权而言，以下三个波动率受到广泛的关注。第一个就是历史波动率，它是根据标的资产价格在过去一段时间的历史数据计算得到；第二个是隐含波动率，它由期权市场数据以及期权定价模型反推得到；第三个就是波动率指数，它是根据方差互换原理并使用期权市场数据计算得到，代表了期权市场对标的资产在未来30天波动率的预期。 本波动率报告主要用于衡量市场风险偏好和市场恐慌情绪，通过市场风险偏好和市场恐慌情绪的变动来预测主要股指及大宗商品价格的走势。故本报告进行了波动率与标的联动分析，期望可以通过历史表现更好的预测未来走势。 本报告主要分为三部分，第一部分为分析要点，将宏观经济与全球主要股指及大宗商品标的及波动率相联系进行分析，确定全球主要股指及大宗商品标的及波动率走势之原因；第二部分为全球主要股指及大宗商品标的短期走势分析，明晰全球主要股指及大宗商品短期表现并进行短期走势分析；第三部分为全球主要股指及大宗商品历史走势，主要观察全球主要股指及大宗商品周期性表现，分析全球主要股指及大宗商品标的与波动率之间的关系，进而预测全球主要股指及大宗商品长期变动情况。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。